周期动能减弱 需求待旺季数据验证

　　近期部分周期品种期货合约有所修改，期货价格主要受产品未来供需预期影响，合约条款修改属于短期的刺激，仅会在短期内对期货价格产生影响且对期货价格冲击大于现货价格。期货价格主要受产品未来供需预期影响，期货合约条款的修改，包括日内开仓限额和手续费等，属于短期的刺激，仅会在短期内对期货价格产生影响。

　　供给方面，环保限产从存量和增量两个角度来推动去产能，助力供给侧改革。工信部在8月2日的淘汰落后产能工作经验交流会上强调下一步，要实现工作方式由主要依靠行政手段，向综合运用法律法规、经济手段和必要的行政手段转变。环保可以从存量和增量两个角度来推动去产能，存量方面淘汰落后产能，增量方面提升新增产能质量。

　　周期上涨动能弱化，调整后有望迎来周期第三波。供给方面，现在中央环保督查依然在进行中，环保限产助力供给侧改革，供给偏紧。库存方面，主要工业品库存处于历史低位。需求方面，金九银十是检验经济韧性与周期需求的重要信号，到时周期第三波或将展开。

　　量价方面，下游地产销售下滑，土地成交面积同比上升，中游主要六大发电集团发电力度下降，上游黑色系与有色金属价格整体继续上涨，涨幅明显。下游：地产整体销售本周环比下降，同比持续下滑，住宅类土地成交面积累计同比上升；汽车方面，本月市场起步抢眼，汽车零售明显加速，批发同比上涨；义乌小商品价格指数环比微涨，电影票房环比下降、同比上涨；农产品价格方面，鸡肉价格环比上涨，猪肉、蔬菜价格环比下跌。中游：高炉开工率环比下降，6大发电集团日均耗煤环比下降，发电力度下降；钢铁方面，螺纹钢期货、现货价格环比均回落；受下游地产销售不景气影响，水泥自五月以来持续走弱，本周水泥价格延续弱势，与上周基本持平；上游：焦煤、焦炭期货价格环比上涨；有色金属方面，LME铜铝锌期货、现货价格均环比上涨，涨幅明显；三大海运指数环比继续上涨；本周市场恐慌情绪得到一定平复，但美朝关系紧张、中印边境冲突未消、美对中实施“301调查”，加之特朗普又即将发表对阿富汗声明，地缘政治关系依旧紧张。本周黄金价格继续保持高位震荡，美元指数微涨至93.44；原油方面，受原油产量增加和减产执行率下降等因素影响，本周油价继续下跌，库存上升。