左牵大右擎小，跟紧央妈和国家队

　　编者按:上证综指周线级别顶背离后,在3300点下方的震荡反复还远未结束。但是最终的调整空间也有限。除了国企改革依然会是未来行情的主要风口所在,网络科技、第三方支付、人工智能等中小盘品种也值得留意。

　　总体来看,上证综指周线级别顶背离后,在3300点下方的反复震荡还远未结束。不过,大资金的全方位深度沉淀亦令大盘的区间波动力度渐次衰减,进而演变为现在的以盘整震荡为主。

　　市场延续强势轮动格局

　　技术面目前对此已有明晰的指向。上证50指数虽然对2400-2500点区间的突破确认未结束,但周线级别形态保持完好,从属于此的金融、周期股会有大把的表现机会。而相较于上证50,以创业板为首的中小盘股,在周线级别已多次进行底背离确认后,后续行情的级别会更大,表现相较于大盘股和周期类品种会更为不俗。

　　资金面上,二季度前主流资金主要买入大盘股、周期股,二季度开始则有计划地向中小盘股进行部分调仓。而游资层面上,前期以次新股为标的入局的增量资金,目前业已跟随主流资金进行了同向仓位迁移。所以,针对上证综指的以时间换空间走势,目前量能的均匀稳步释放,将更有利于大盘震荡搭台、大小盘股轮流唱戏的格局向纵深化演绎。

　　大盘股关注行业龙头股

　　大盘股择股上,除了直接受益国企改革且已经(或准备)进入混改程序的银行等金融股外,“十三?五”国企改革主线上的煤炭、钢铁,及亏损明显、去产能目标明确的部分电力、汽车、有色、军工类则依然会是未来行情的主要风口所在。关注其中身处央企国企的行业集中度前列、在供给侧改革去产能中受益于涨价又不受环保限产影响,或需求端有所发力者(如新能源汽车、动力煤)。在动力煤行业,受到国内去产能、限产,与人民币汇率阶段走高利多煤炭进口的因素的叠加,动力煤需求增长并带来涨价。不过,与汽车板块目前进入高位震荡的步调类似,动力煤类公司多已不宜再追高。同样也在面临震荡的还有军工中的细分船舶、有色金属中的基本金属等。

　　此外,后续行情还会向近日国务院发文提到的外资可参与国企混改的汽车、船舶、通用航空、铁路及海上交运、金融业等多个行业扩散。从公开的数据来看,部分外资前期已借道沪港通、深港通对上述部分蓝筹进行布局。不过结合技术面,并考虑外资惯于挖坑和低位建仓的习惯来看,该类行业和个股走势多类似于目前的高位资源股,由于平台震荡或调整的完成都会需要时间,则应等待最佳买入时机的到来。

　　中小盘转向科技股

　　最近,证监会连发三文盘点股市,其中提到上半年的上证50涨幅已强于美股、伦敦等境外多个市场,而对于前期逐级震荡走低的创业板却并未提及,结合近期以来已多次阐述的国家队青睐创业板等中小盘股且有持续布局的行为,未来中小创整体的震荡上攻将大概率成为现实。

　　不过,因环保管控的持续强势,中小创中的传统和周期类多类行业和品种恐会受到挤出效应的影响。今年四月,新华社曾发文指出环保管控不能“一刀切”,显见去产能、环保督查趋严背景下中小型的民营企业已成为主要的被关停、限产对象。同时,今年7月的财新PMI数据的有所回落对此亦有佐证。即使后续政策有所调整,但总体传导尚需时间,现阶段对中小盘品种更多的关注应集中于数据进一步趋好的消费类,如网络科技类、第三方支付、人工智能等。

　　最近,中国联通混改大幕的拉开对该类品种形成协同利好。同时,由于这些行业并购重组事件频仍,本周证监会关于并购重组已成资本市场支持实体经济重要方式的表述也更为锦上添花。以电子支付为例,国际上目前既有美国第二大支付处理机构Vantiv收购英国第一大支付处理公司Worldpay Group PLC的事件,而国内央妈主导的网联入局强化第三方支付监管也显示出移动支付在目前市场消费中比重的增强。相关上市公司值得留意。