成长股投资出现新起点

　　创业板已经展开中级反弹

　　如果你翻开我之前的文章去回顾一下,会看到我是在整个市场对创业板达成看空的悲观共识情况下,提出了甚至和我过去总体相反的观点:创业板指数已经整体见到低位,会迎来一轮中级反弹行情。而且我认为,之前我谈到的创业板中级反弹行情已经展开。

　　首先,我先重复一下前几期我关于创业板的观点。在前期创业板没有反弹、持续下跌到最低位的时候,我当时的观点是创业板指数从4000多点已经跌到最低的1600多点,如果再算上乐视网复牌可能潜在的一些补跌,其实创业板指数已经从4000点跌到1600点。虽然下面还有100来点可下跌或可不跌,但是总体上我们需要认清楚的是,创业板指数从4000点跌到1600点已经宣告了指数层面的下行基本完结。

　　接下来我们看到,创业板从2015年下跌以来,一直没有像样的中级反弹,尤其是在最近一两年整个市场中蓝筹股上涨的背景下,创业板却不断阴跌。我看到之前很多买创业板的基金都在今年上半年最低点的时候,忍不住在低位割肉,然后追高有色钢铁水泥煤炭,我个人是不赞成采取这种策略的。因为这种策略是很情绪化的操作,事实证明也是错的。

　　所以我们看到,二季度公募基金的数据出来后,公募基金对创业板的配置比例只有14%,这应该是近两年半以来的最低。当这个数据出来后,创业板就开始见底反弹,因为这是一个异常的超低配。

　　刚才是从指数层面上看创业板的反弹机会,从技术上看,为什么我认为创业板有一轮中级反弹呢?我们看到创业板指数正好跌到60月月线,这是一个我长期关注的长线重要支撑线。不管未来是否会跌破60月月线,但这里一定会有很强的支撑,尤其是在连续下跌两年、没有一轮像样反弹的情况下,创业板依托60月月线展开一轮中级反弹是完全合乎情理的。如果从月线级别上看,创业板的反弹路上大致有两个阻力,一个阻力在1950点附近,另外一个阻力在2150点附近。

　　科技股的消费黏性越来越大

　　成长投资是价值投资的核心部分之一。一般来说,我们看到的价值投资有两种,一种是像巴菲特、格雷厄姆式的,喜欢跌破净资产、超低估值的股票。比如钢铁、煤炭,因为没有成长性,所以股价有时候会跌得非常便宜。跌到一定程度的时候可以选择买入,吃个价值回归的利润,这属于价值投资。

　　还有一种价值投资,就像你在美国买苹果、可口可乐这种成长类的企业,价格方面当然是越便宜越好,但你要是想以非常低的、所谓跌破净资产的极端价格去买入却是很难的。就像科大讯飞、华大基因,你不可能用净资产的标准来衡量它的企业价值,因为它本身所处的是一个轻资产的新兴产业。

　　巴菲特这几年也在进行战略转变。过去我们买企业更注重企业的重资产,比如企业有多少工厂、设备等重资产,并参考看它是否是伟大的企业。但是你看美国现在前几大科技类公司,它们都有很大的消费黏性。

　　举个简单例子,茅台你可能不需要每天喝,但是手机绝对是每天用。包括苹果等智能手机和微信、QQ等应用程序,你会寸步不离,它已经成为你身体的一部分,你对它的使用频率和你对手脚的使用频率是一致的,这样它的消费黏性就出来了,不是可用可不用,而是必须用到。

　　当你慢慢地适应人工智能的社会生活时,也就会对未来的科技公司和人工智能程序产生消费黏性。现在我们手机上的很多应用已经具有人工智能,如果你去哪个地方,你直接可以对话,也可以搜索要去的目标位置的基本信息。所有这些高科技都是想让人们的生活更便捷,但是人们对它的依赖性也会越来越强。如果一个企业能在这一块站住脚跟,或者找到技术突破契机的话,它的成长空间就会非常巨大。

　　要独立思考

　　我从来不建议投资者做人云亦云的投资。你可以不投资,但是不能盲目从众。你要知道你在市场里面要做什么,你在市场里面需要寻找什么,什么品种值得你做财富托付,未来是否具备既安全又有成长性的潜质。当然要全部做到这些很难,但是难并不代表不能实现,所以你需要先有独立思想,另外就是下功夫。

　　很多股民每天都盯着股价,做功课也非常用功,时时刻刻关注价格的涨跌,其实这种东西是无用功。你没有研究股价涨跌背后的逻辑,也很少研究股票背后的企业,在错误的方向上努力是没有回报的。