融资客继续加仓 周期股轮动中分化

　　两融余额在上周五短暂回调之后，伴随着本周行情的回暖，重回升势。8月21日，沪深两融余额为9242.04亿元，环比提升34.53亿元。其中，通信、周期和金融板块是加仓的主区域。券商认为，周期股虽然主升浪告一段落，但分化中部分细分行情演绎仍有支撑，特别是有色金属品种。而金融股在景气回升、业绩回暖和估值相对较低的情况下，防御性较强。

　　两融余额环比增近35亿元

　　8月21日，融资余额为9196.28亿元，环比提升35.61亿元；融券余额为45.75亿元，环比下降1.09亿元。其中，融资买入额为470.89亿元，环比提升逾10亿元；偿还额为435.27亿元，环比下降逾44亿元，可见是空方力量的减弱促使两融余额提升。

　　从行业角度来看，8月21日，29个中信以及行业中，共有21个行业获得融资净买入。其中，通信、有色金属行业的融资净买入额最高，分别为6.22亿元和3.84亿元；计算机、银行、建筑和建材行业的净买入额也均超过2亿元。相对而言，医药、房地产行业的净偿还额均超过1.2亿元。

　　从市场表现来看，当日中国联通复牌引发了资金对通信板块、国改相关概念的追捧，这也是融资客积极布局的方向。而改革、涨价、业绩回暖等因素兼备的周期性板块也表现十分强势。周一，钢铁、通信和有色金属板块的涨幅位居前三位；周二，29个中信一级行业中，非银行金融板块涨幅最高，上涨1.32%；有色金属、银行板块的涨幅也均超过0.6%，位居第二名和第三名。

　　从个股来看，8月21日科大讯飞、方大碳素和四维图新的融资净买入额最高，分别为2.84亿元、2.05亿元和1.66亿元；浙大网新、东方财富的净买入额也均超过亿元。相对而言，用友网络、中国船舶、长春高新的净偿还额均超过亿元。

　　“周期”“金融”轮动分化格局难免

　　不难发现，本周以来，A股市场中周期股重新热烈演绎，周二金融股接棒支撑大盘，创业板则低迷回调。近期的轮动格局中，尽管大盘滞涨，但是内部热点仍旧集中在周期和金融股上，局部热情形主导。

　　对于周期股，尽管机构对后市观点分歧较大，但共同的观点是精选细分行业。其中，长江证券策略团队相对较为乐观，指出7月经济数据不及预期并非意味着需求即将转弱，而或是主要源于天气的扰动。在经济预期有望持续修复，8月份又恰逢中报行情的背景下，业绩高增长的周期股仍然将会有不错的表现，继续重点推荐产能去化持续时间较长，且民营占比较高的，未来业绩的可持续性可能将强于预期的有色、化工、造纸等行业。另外一方面，继续推荐大金融板块，在经济修复预期之下，大金融板块的业绩修复情况也值得关注，继续推荐关注银行与非银金融。

　　相对而言，招商证券策略团队谨慎指出，在中报公布的尾部，此前推动股票市场持续上涨的动力——业绩改善，影响已经充分在股价上体现。预计三季度开始，盈利增速将会放缓，业绩拐点可能出现。阶段性仍可关注锌锡镁钨等金属；维生素等环保压力较大的化工；品牌服饰等消费升级的补涨；以及受益国企改革预期的相关标的。

　　总体来看，普涨格局暂难再现，分化中不管是周期股、金融股还是国企改革概念股，均需要精选标的。