超高换手率难使行情反转

　　本周创业板指出现了冲高受阻回落的走势，但成交量基本上在1000亿至1200亿之间波动，使得创业板指在3月的成交量达到22179亿元。而创业板指的总可流通市值为27183亿元，也就是说，在3月份，创业板的换手率达81.59%的水平。

　　这说明当前创业板的参与者基本上是今天买，明天就想卖的短线思维。一方面意味着当前市场交投较为活跃，短线交易性机会较多，但另一方面也意味着市场无长线持股的意愿。这背后就隐含着相关各方对创业板指的未来持有慎之又慎的态度。

　　谨慎的原因来源于创业板龙头股的类蓝筹化的特征较为明显，比如说机器人、光线传媒、华谊兄弟、东方财富、同花顺等个股的总市值都在200亿元以上，已算是中大市值品种。基数太高，未来高成长的速度必然会下滑。在此背景下，投资人自然不敢轻易持股，甚至连原始股东们都在加大减持力度。

　　从盘面看，护盘资金仍然有着一定的调控能力，因为适度的回落，也为护盘资金的后续拉升提供了短线弹升空间，同时也给短线交易者们提供了加仓的底气。这对短线走势来说，是相对有利的。

　　但是，仍然需要反复指出的是，当前创业板指的走势只是反弹，而不是反转，更不是新一轮行情的开始。因为创业板指在3月份的换手率就达到81.59%，如果股指进一步涨升，则需要多大的换手率、多大的成交量水平，才能够支撑起创业板指跨入2400点、2500点？与此同时，创业板指的3月平均市盈率是79.8倍，如果在此点位，创业板指开启新一轮弹升行情，那么，创业板指市盈率将会迅速突破90倍、100倍。这其实也是目前创业板指市场参与者不敢长期持股，进而导致高换手率的直接原因。

　　所以，在操作中，建议投资者仍以适量的仓位为主，不宜超过50%以上。在仓位配置上，主要以中小市值品种为主，比如说阳谷华泰、安利股份、建新股份等总市值在40亿元以下的品种。