揭开被指数掩盖下的个股风险

　　指数新高，个股分化，操作难度增加，这是本周行情的特点。4月5日出现了开门红，早盘稍作下探后，新股和传媒等权重股拉升创业板，主板则翻绿，但午盘附近以券商为首的金融股启动，午盘后更是快速向上，沪指直接突破了3040点，最高摸至3057点，一举刷新了近期的新高。周三市场保持横盘拉锯，以两桶油为首的石油石化板块成为护盘力量，指数收星，保持强势，但个股已经开始了明显的分化。周四指数出现了调整，尾盘跳水则令指数收出阴线，回落至3000点。周五市场继续调整，在20日线上方保持震荡格局，金融股依然有明显护盘，但其余板块则呈普跌格局。总体来看，指数在突破了3040点之后创出新高，但量能未创新高，保持了拉锯格局，因此指数未来还是震荡盘升的格局，但个股已经分化，要注意相关风险。

　　解禁潮或为压垮个股的最后一根稻草

　　近期，曾经的热门牛股暴风科技持续大跌，压垮牛股最后一根稻草的正是巨额的限售股解禁。3月31日，暴风科技被巨额卖单封死跌停板，而压垮公司股价的，是1.25亿股的巨额限售股解禁（占总股本的45.37%），两名重要股东已迫不及待地宣布了减持计划：和谐成长、青岛金石位列公司第二、三大股东，分别持有2156万股及1148万股，均宣布将在2年内清仓退出。从当日暴风科技接近27亿元的巨额成交来看，不排除有部分解禁股已出逃。

　　目前有三类个股抛售压力最大：第一类是前期已经过大幅炒作，估值较高，解禁筹码获利幅度大，其就会迫不及待出局；第二类是首发原始股东解禁抛售，由于原始股东初始成本较低而仍有较大盈利；第三类是定向增发限售股解禁股份，则需要看其当时的价格，不少牛市中增发的，如今有不少都被套了，所以其短期兑现的欲望就不会太强，而一旦有过一波反弹，则由于被套的经历，会快速撤离。

　　3月份市场出现了一轮不错的反弹，但产业资本却趁机大幅减持。高管、公司和个人等大股东共减持455次，减持参考市值达226.83亿元。另外增持共有506次，但只增持了149.18亿元，平均每次的增持金额远小于减持。整体来看，3月份净减持金额为77.64亿元，其中材料行业被减持最多，达到53.24亿元，其次是资本货物行业也被大幅卖出33.4亿元，个股中共有57只个股累计被产业资本减持超过亿元。

　　4月份有84家公司涉及限售股解禁，从限售解禁股占总股本比例来看，占比在20%以上的公司有21家，解禁压力相对较大。更需警惕的是，21家公司中，有14家公司涉及首发原始股东限售股份解禁，由于原始股东初始成本较低而仍有较大盈利，抛售的可能性较大，需警惕此类个股风险。分别是金雷风电、易尚展示、鲍斯股份、博济医药、鹏辉能源、普丽盛、乐凯新材、航新科技、浩云科技、运达科技、汉邦高科、山东华鹏、清水源、广生堂等。

　　债转股对股市的影响

　　近期债转概念股活跃，海德股份、长航凤凰、招商轮船、方大特钢、西宁特钢、柳钢股份等纷纷走强。债转股成为近期被市场热议的话题，对于股市短期走势来说，1万亿规模的债转股有利好的三个因素：第一，将市场最担心的问题大幅延后。现在市场最担忧的问题就是产能过剩企业大量破产，造成经济失速，大量人员失业，而出台债转股方案，将有效化解当前矛盾，使我国经济顺利度过转型期。第二，银行的报表将变得更好看，有利于稳住银行股的股价，银行股企稳，也意味着大盘企稳。第三，有利于提高部分国企的业绩，债转股之后，这些国企财务负担大大降低，体现为业绩上升，这样会支持股价上行。

　　利空方面也有三点：第一，债转股一事，可理解成“部分潜在的债务违约风险向后推延”。而延后的利空中，主要有注册制、经济下滑、解禁高峰、美联储加息、人民币贬值等，这些问题并不是说一波反弹就解决了整个熊市。第二，从长远看，债转股有可能造成股市扩容压力的加大。第三，概念式炒作误区。近期由于BDI指数大涨70%，给航运股带来了机会，而很多人将此解读为债转股，这是误区。对投资者而言，将债转股当做一波概念炒作可以，但当做中长期价值因素，那您就接了最后一棒。

　　从投资者策略来说，近期投资者不管如何看待债转股，但游资已当做一波概念来炒作，尤其是叠加供给侧角度来看，周期性行业去产能是首要问题，一些诸如钢铁、煤炭、化工等行业里强制去产能的公司，将面临更大财务压力和经营困难，允许债转股将大大减轻还本付息压力，但业绩提升方面则在短期不会见到效果，因此笔者建议考虑低价钢铁、航运、化工股博弈为主。