十大机构预测大势：量能决定反弹成败

　　申万宏源 ：行情继续企稳整理 关注3989点阻力

　　在经过前期大起大落之后，本周A股呈现收敛整理。上证指数三涨两跌，在3800点附近震荡整理。从目前看，政策救市已经见效，市场危机已经化解，后市将转入“灾后重建”逐步复苏的阶段。

　　首先，随着指数的回升，杠杆资金平仓压力大大缓解，被动型抛盘基本消失。从券商两融的逐日变动情况看，目前每天的净轧差只有几十亿元，基本平稳。同时，随着越来越多的个股恢复交易，市场也从原先的变相缩容，回归到正常状态。从盘口看，大量个股从跌停涨停地迅速转换，到目前自然波动，也在回归理性状态。此外，随着政策救市的见效，投资者紧张情绪也得到很大的缓解，稳定预期是稳定市场的前提，目前正在向有利的方面转化。

　　当然，行情的回稳还需要一定的时间，毕竟此前的暴跌给市场形成的创伤较重，信心的恢复需要一个过程。同时，在这一暴跌中，部分套现资金离开市场，回流银行，因此存在资金相对有限，导致本周市场在反弹时成交量较为滞后，量能支持有所不足，补量需要时间。此外，从技术面看，大盘目前处在二次探底回稳、确认前期底部的阶段，这一过程从A股以往历史和海外市场普遍经验看，需要较长的时间。短期上证指数还面临3989点半年线的阻力，也要慢慢消化其对市场的压力。

　　总体看，A股已转入“灾后重建”、修复整固的过程，以震荡整理为主，上下空间有限。投资者在操作上，建议保持灵活和弹性，半仓左右观望。

　　新时代证券 ：反弹高度还看量能配合 中期调整趋势依旧

　　本周沪深股市呈现先抑后扬的震荡攀升格局。由于上周丰厚的获利盘的抛压，上半周大盘回落调整，市场恐慌气氛再现，个股再次上演跌停潮。周四大盘最低下探至3688点后，国家队再度进场护盘下，大盘止跌企稳回升。周五多方再度发力上攻，创业板更是一马当先大幅上涨，带动市场人气，大盘不仅收复3900点，还再次逼近半年线。

　　基本面上，本周宏观经济数据密集公布，显示经济筑底回稳的迹象非常明显。出口形势二季度以后逐月回升，进口同比增速下降幅度也有所收窄，显示进出口形势开始回升。上半年GDP增速同比增长7.0%，好于预期，显示经济运行平稳。拉动GDP的“三驾马车”进出口、投资、消费均出现筑底回升的态势，显示政府稳增长的一系列政策正在发挥作用，下半年政策的效果将进一步显现，经济稳步回升的态势也会进一步加快。

　　流动性上，6月末M2余额同比增长11.8%，比上月末高出1个百分点，接近全年12%的目标，6月新增信贷12791亿元，创下6年来同期最高，央行连续降准、降息起到了很大的作用。不过，市场预计，货币政策仍将保持稳健宽松，但未来降准降息的空间已经收窄，其它货币工具如定向再贷款、定向准、PSL、SLO、SLF、MLF等会频繁被使用。本周央行在公开市场上净回笼资金450亿元，市场资金利率并无太多变化，显示市场流动性继续宽松。

　　技术面上，本周沪市大盘周K线收一根带长下影线的小阳线，显示下档有较强的支撑，短线向上还有一定的动能，但大盘中线调整趋势依旧。日K线上，5日、10日均线缓慢上行对大盘构成支撑，20、30日均线继续下行对大盘形成较大的压力。成交量没有明显放大，显示市场观望气氛较浓。

　　目前看，近期公布的宏观经济数据显示经济筑底企稳的态势较明显，货币政策仍持续宽松，而且管理层救市仍在进行之中，市场信心有了较大的恢复，有利于大盘后市的持续反弹。后市大盘还有一定的上行空间。不过由于场外配资基本被清理，场内配资也有较大幅度的下降，市场资金面目前有一定的青黄不接，后市反弹的高度还要看增量资金的配合。操作策略上，仓位轻者积极介入参与反弹，套牢者继续持股不动。