今日六大牛股 价值回归期待王者归来(3)

　　上海机场：4月国际客运步入上升通道

　　事件：

　　上海机场公布公司4月份运营数据。实现飞机起降3.02万次，同比增长5.08%；旅客吞吐量384.15万人次，同比增长11.96%，客运需求继续恢复；货邮吞吐量24.5万吨，同比下降12.06%，货运持续低迷。

　　点评：

　　客运继续回暖，国际客运进入上升通道。上海机场4月现旅客吞吐量384.15万人次，同比增长11.96%，显著高于去年同期的6.93%，环比增速则继续提升1.17个百分点。其中，国际客运同比增长21.62%，环比增速大幅增长4.8个百分点，国际客运的快速增长符合我们之前对于航空市场1季度见底，未来环比将不断向好的判断。从基地航空东航4月的数据可以看到，公司国际线旅客周转量同比增长19.7%，大于供给增长多达7.5%，显示国际线，尤其是日、韩线的强劲增长态势。受益于此，上海机场国际客运也将步入景气周期。

　　货运同比环比继续回落。上海机场4月实现货邮吞吐量24.5万吨，同比下降12.06%，环比增速也下挫3个百分点。从2011年4月至今，上海机场货运除今年2月由于同期春节原因实现18.14%的增长外，一直处于负增长状态。2011年以来，海外经济持续低迷，拖累了公司的货运需求，尽管货运未来形势难言乐观，但货运收入在公司收入占比较低，因此对公司整体盈利影响并不大。

　　客运好于其他机场，货运趋势相同。客运方面，进入3月，上海机场客运增速显著快于国内其它枢纽机场；4月白云机场旅客吞吐量同比增速4.41%，深圳机场同比仅增长1.18%，增速均逊于上海机场。货运方面，白云机场和深圳机场与上海机场趋势相同，货运需求低迷。

　　盈利预测与风险评级。我们维持对公司2012-2013每股收益0.90元和1.07元的预测。公司目前股价对应今明两年PE分别为14.8倍和12.5倍。估值水平仍处于历史较低水平。目前国际客运市场持续好转，未来需求增速仍有超预期的可能，维持对公司"买入"的投资评级，目标价16.2元，对应2012年动态PE18倍。

　　风险提示。需求增速，尤其国际线增长不达预期。

　　中南传媒：价值低估的出版行业龙头

　　我国新闻出版行业是成熟行业，整体规模增长稳定，我们重点关注行业长期发展趋势改变带来的投资机会。出版行业主要有三个方面的长期趋势：集中度更高、对民营资本更加开放和全面数字化。我国新闻出版行业政策的核心思想在于扶植、打造大型出版传媒集团，国有大型出版集团更受政策青睐。

　　推荐中南传媒：从股东背景、整体规模、盈利能力、传统业务增长前景、新业务拓展力度等角度综合来看，中南传媒和凤凰传媒在新闻出版行业表现最优，从估值与基本面匹配程度的角度来说，我们推荐中南传媒。

　　未来业绩增长有保障：教材教辅业务方面，中小学生人数2009年起止跌回升，湘版教材全部通过新课标审查，教辅新政等都是驱动因素；一般图书业务方面，公司2011年启动图书出版事业部制改革，有望带动销售增长；新媒体业务年内将全部商用，电子书包将于年内在深圳龙岗试运行，大众阅读平台READ365即将启动，公司与腾讯合作的社区网站"大湘网"将于年内上线。

　　预计2012-2014年每股收益分别为0.54元、0.62元、0.72元，相对于目前股价市盈率分别为20倍、17倍和15倍，估值处于行业低端，首次给予推荐评级。