今日五大牛股 东风再起扬帆远航

　　中国联通:3G平稳蓄势,试水低端预付费市场,完善整体布局

　　大盘进入敏感点位,紧急避险五大板块出炉QFII和RQFII齐扩容谁将受宠事件:公司于5月19日公布了2012年4月主要运营数据。

　　数据显示,2012年4月份中国联通3G用户净增长291.8万户,环比下降1.4%,用户数累计达到5177.8万户,其中3G数据卡用户净增15.3万户;2G用户增长34.1万户,用户总数达到16096.8万户。本地电话用户减少1.1万户,降至9234.3万户;宽带用户增长58.5万户,累积达到5887.3万户。

　　评论:1、3G平稳蓄势,2G增长放缓中国联通2012年4月份净增3G用户291.8万户,同比增长60.6%,环比下降1.4%。2G用户增长34.1万户,环比下降38.5%,同比下降48.3%,2G随意打业务推广受限。宽带用户增长58.5万户,环比下降37.3%,宽带市场竞争激烈化程度提高。

　　2、推超低资费3G卡,试水低端预付费市场,完善整体布局中国联通推出超低资费3G预付费20元卡,率先试水占移动总用户数85%的预付费市场。市场反响良好,可见低端用户市场对3G的接受程度很高,预计联通后续将会推广3G预付费套餐,在发展合约用户的同时也会并重2G用户转网,目标主要是网内的2G用户和中国移动的神州行用户,预计全年新增3G用户有望达到4500-5000万3、短期业绩受限,长期发展看好公司业绩转好势头已显,3G规模优势逐渐体现,考虑到为扩大用户规模而导致的高额终端补贴还会持续,且随中低端用户增长,3G ARPU下滑还会持续,并预计公司为提高企业竞争力,人力成本会有所增长,短期内将给公司业绩造成一定压力,但我们依然看好公司未来的成长性,预计公司2012-2014年EPS分别为0.12/0.24/0.31元,维持"强烈推荐-A"投资评级,目标价6.00元。

　　4、风险提示用户高增长使成本增加超预期;资本开支过高带来的折旧压力;TD-LTE进程超预期;人工成本上升影响公司业绩。

　　国腾电子:行业东风起、突破势头足

　　大盘进入敏感点位,紧急避险五大板块出炉QFII和RQFII齐扩容谁将受宠投资要点:行业需求的确定性在进一步落实:(1)北斗卫星的区域性覆盖已经基本完成;(2)国防应用处于一触即发;民用行业应用:物联网应用将在发改委的产业化推动下切实推广、关系国家经济安全的行业有望得到政府的强制性推进。

　　公司已经在行业内完成了优势部署,具有全产业链(上游芯片、终端、下游运营服务)、全客户结构(公司已基本掌握主要高端国防客户与民用行业用户、实现了战略卡位)的战略优势,有望在北斗二代时代保持一代的行业优势地位。

　　投资建议:我们认为2012年是行业需求启动、公司业绩爆发性增长的关键时点;在业绩和行业需求相互印证、呈现爆发性增长的背景下,结合回顾公司历史估值演化,我们认为公司的动态市盈率将呈现新一轮上升趋势:提高目标PE至2012年45倍、对应目标价18元。