周五最具爆发力的六大牛股！(2)

　　哈飞股份：直升机龙头企业 资产整合箭在弦上

　　哈航集团是我国直升机行业的领军企业，集团已将除武器加装和试飞外的航空资产全部注入到上市公司中。Z9 为目前我国改进型号最多，应用最广泛的直升机。05 年后， 随着Z9 量产，公司收入大幅增长。由于Z9 是较成熟的型号，我们预计今后几年收入将平稳增长。 Z15 是哈飞和欧直合作研制的6 吨级多用途中型直升机，Z15 性能优越，目前已接到100 多架意向订单，需求旺盛。该款机型在定价机制上或更灵活，有望成为公司未来几年业绩最大的增长点。

　　参股公司安博威ERJ145 交付完毕，未来公司场地将用于生产莱格塞600/650 公务机。该款公务机目前市场占有率不高，竞争压力大， 且目前还处于建设期，公司投资收益短时间内下滑概率很大。 公司实际控制人中航工业集团提出用3 年时间(2009-2011)实现子公司80%的主营业务和相关资产上市，而直升机公司是唯一还未进行任何资产整合的子公司，哈飞股份为直升机板块唯一上市平台， 资产整合预期强烈。目前公司资产30 多亿元，相比于200 亿元的直升机资产未来注入空间很大。

　　预计11\12\13 年EPS 分别为0.4\0.35\0.4 元，我们选取军工行业的8 家可比公司进行比较，11 年行业平均估值水平为66 倍。从公司历史估值来看，目前估值处于中游。考虑到公司强烈的资产注入预期以及未来巨大的空间，我们给予11 年66-70 倍估值。对应目标价26.4-28 元，中值27.2 元，目前股价23.83 元，给予"推荐"评级。(华泰证券)

 

　　华润三九：明年业绩有望加速增长

　　公司发布公告称，拟收购北京医药集团有限责任公司持有的辽宁华源本溪三药有限公司、合肥神鹿双鹤药业有限责任公司、北京双鹤高科天然药物有限责任公司、北京北贸天然药物经营有限责任公司等四家公司100%股权，合计转让价款为人民币4.04亿元。

　　本溪三药、合肥神鹿、双鹤高科、北京北贸这四家公司在2010年的净利润分别为589.42万元、552.12万元、761.8万元和53.1万元，合计净利润2041万元，大致相当于20倍的PE收购。

　　公司通过收购获得了多个优质产品，本溪三药的气滞胃痛颗粒、合肥神鹿的温胃舒、养胃舒、儿泻停颗粒等产品将充实公司胃肠类产品线；双鹤高科的舒血宁注射剂、茵栀黄口服液有助于公司进一步拓展心脑血管和肝胆用药等中药处方药市场。

　　公司还获得了北京北贸在OTC产品医院营销渠道，加上原有的品牌OTC营销渠道，收购产品与原有产品将整合营销，加强公司在OTC胃药领域、基本药物领域和心脑血管处方药领域的优势。

　　公司早在年报里就披露会进行集团资产的整合和外延式发展，本次收购完成后，华润医药集团旗下的OTC及中药处方药业务已经已基本放入华润三九旗下，公司在集团层面的战略定位也进一步得到强化。本次收购除进度稍慢外，基本符合我们之前预期。

　　投资建议：作为华润集团OTC和中药处方药的产业平台，公司拥有诸多有利的发展条件。在集团资产整合完成后，公司还有继续整合其他外部资产的实力，明年业绩也有望加速增长，我们看好公司的长远发展前景，继续给予"推荐"评级。

　　风险提示：上游中药材和白糖等成本继续上涨的风险；基本药物市场表现不如预期的风险；OTC市场竞争加剧的风险。(东北证券 ) TAGS:六大周五牛股最具爆发力