周一最具爆发力六大牛股！增长空间巨大(3)

　　中国太保2011年8月保费点评:产险激增有望扩大全年利润贡献类别

　　一、事件

　　中国太保周三晚间发布八月保费公告,中国太平洋人寿保险股份有限公司、中国太平洋财产保险股份有限公司于2011年1月1日至2011年8月31日期间根据《保险合同相关会计处理规定》(财会[2009]15号)要求的累计原保险业务收入,分别为人民币669亿元、人民币415亿元。 二、我们的分析与判断

　　(一)寿险市场占有率在高点徘徊

　　中国太保今年前八月按照《保险合同相关会计处理规定》处理后的寿险保费达到人民币669亿元,与去年同期的650亿元相比增长2.9%。此业绩水平依然高于寿险市场整体水平,月度保费同比增长较上月略有上升,但仍未摆脱负增长态势。

　　(二)产险保费年度增幅达到近年峰值

　　中国太保今年前八月产险保费达到人民币415亿元,与去年同期的348亿元相比增长19.1%。在传统汽车销售旺季结束之后,财产险增速放缓如期而至。但是在负面的整体环境背景之下,太保产险年度增速仍保持上扬态势,并达到近年历史峰值。

　　三、投资建议

　　预计在未来三年,EPS将达到1.4/1.4/1.6元,在2011年18倍新业务价值倍数假设下,合理估值区间27-28元。2011年,产险业绩将加大业绩贡献力度,同时寿险营销渠道拉动板块运营情况回归正常增长。在2011-2013年,每股内含价值估值为7.9/9.5/11.2元, 隐含PE分别为15/15/12x。

　　维持之前作出的推荐评级。(中国银河证券)