周五实力机构一致最看好的10金股(5)

　　通化东宝（600867）：量价齐升有望带来业绩拐点

　　最高零售价上调增加公司产品在医院受欢迎度。从9月1号开始,发改委调降了82个品种,大概400多个药物的价格,其中胰岛素价格统一定在65元,即诺和诺德和礼来的最高零售价从73.1元下调到65元,通化东宝的价格从59.9元上调到65元。从政策层面看,此次价格的上调体现出国家对公司产品质量的认可和对民族产业发展的支持,从医院层面看,未来公司产品招标价格上升,单只胰岛素将有望为医院带来更多的加价利润空间,明显增加公司产品在医院受欢迎度。

　　基层市场开拓即将结出果实。国内基层市场胰岛素的使用率一直很低,目前全国有9000万病人,按10%的使用比例,那就有180个亿空间,而实际市场规模在90亿左右,其中城市胰岛素使用率在30%,则我们推断基层及农村地区的使用率远低于10%,相比之下,在发达国家2型糖尿病患者的胰岛素使用率已达40~50%,我国胰岛素基层市场发展空间巨大。另外基层市场使用胰岛素的另一问题是基层内分泌专科医生太少,由于胰岛素容易导致低血糖的危险,一般全科医生不敢随便让患者使用胰岛素,市场发展受限于教育水平。

　　2011年5月6日,通化东宝独家赞助,由中国医师协会内分泌代谢科医师分会主办的“蒲公英行动-中国糖尿病基层医生培训项目”在全国26个省自治区直辖市建立糖尿病基层医生培训基地,对26个省自治区直辖市地县级医院内分泌科或内科内分泌专长医生进行糖尿病基础和临床知识的系统培训,项目为期三年,计划培训3000名糖尿病基层医生。配合着这次培训,公司计划今年内完成3000家县级医院的覆盖,未来三年将深耕县级医院的人胰岛素用药市场。

　　投资建议:基层市场开拓带来产品用量上升,招标价格上调增加利润空间,公司业绩拐点正逐渐到来,从报表上看,公司上半年主业成长性开始逐步恢复,但销售费用吞噬利润明显,短期趋势仍需要进一步观察。盈利预测方面,公司未来胰岛素产品的招标价格有上升趋势,毛利率有望提升,我们维持2011年扣非后0.12元的每股收益不变, 同时上调2012 - 2013年扣非后每股收益为0.17元、0.23元(原预测为0.15、0.18元),维持公司增持的投资评级。（东方证券 李淑花）

　　福星股份（000926）：我的武汉我的城中村

　　投资逻辑进入收获期:福星股份是武汉地产龙头企业,目前有储备608万平米,考虑已签协议的城中村合计储备为1097万平米。11年公司储备项目中的大多数将进入销售高峰期,并将持续到2014年。

　　目前公司已完成销售额38亿元,相当于10年的88%。下半年可售约为60亿元,即使按40%的去化率计算,新盘可完成24亿元销售,而已推项目预计仍可实现10亿元销售,全年合计销售额将达到72亿元,同比增长67%。

　　公司为应对调控积极调整推盘结构,增加不受限购影响的商业公寓比例至40%,且公司在当地有一定品牌影响力,实现预期增长可能性较大。

　　看好武汉市场发展潜力:武汉制定的新城规划和主城翻新计划为当地的开发商提供更多可开发资源,而武汉作为中部交通枢纽,十二五期间会在促进中部崛起发挥重要作用,推动当地经济发展。此外,武汉的大学生就地落户政策也将提升城市吸引力,加快外来人口流入速度,对住宅需求形成持续支撑。

　　城中村开发已成模式:公司介入城中村改造已有八年历史,目前已形成一整套较为成熟的开发模式。城中村开发有利于公司以较低成本获得市区的连片土地,而未来公司也有望依托其武汉龙头地位和已有经验复制城中村开发模式。

　　切割丝项目锦上添花:公司金属制品业务在国内也名列前茅,目前正积极研发切割丝产品,已经进入调试阶段,中间产品黄线已对外销售。一期产能3000吨,预计于2012年投产,届时将为公司提供又一新利润增长点。

　　投资建议预计公司11、12年每股收益0.79、0.93元,市盈率分别为11.8和10.1倍,而NAV折价幅度达到52%,足以让产业资本为之动心。我们对公司房地产和金属制品分别赋予12和18倍市盈率,11年合理价格11.4元;对NAV给以35%的折价,合理价格12.6元,综合目标价格区间为11.4-12.6元,建议买入。（国金证券 曹旭特）

　　航天信息（600271）：可能加速资本运作进程

　　变更募集资金项目表明公司对增值税扩围已有明确预期。公司拟将IPO募投项目之一--数字技术开发中心建设项目的剩余募集资金约1.38亿元投入于税务信息化产品开发及产业化项目,具体而言重点投入于汉字防伪技术、金税盘、加解密服务器、开票服务器、普通发票终端和税务信息化集成解决方案等多种税务产品的研发试制及产业化。公司估算这些项目在五年内将为公司带来16.8亿收入和4.4亿利润总额。其中,基于金税盘的防伪税控系统的开发为防伪税控系统在增值税扩围后的营业税领域的应用提供产品基础,也表明公司对增值税扩围已经有明确预期。

　　维持“买入”投资评级,若有调整即是介入时机。不考虑可能的资产并购以及增值税扩围可能带来的业绩贡献,我们维持公司2011~2013年EPS分别为1.23元、1.46元和1.73元的预期。鉴于管理层变更并不妨碍公司股票投资逻辑,我们维持“买入”的投资评级和35元的6个月目标价,对应约27倍的2011年市盈率加上每股2元现金。公司股价可能的催化剂仍在于资产并购、增值税扩围以及物联网业务推广等。短期来看,10月份增值税扩围可能会在上海试点,公司防伪税控系统有望在10月发货,届时可能会成为股价催化剂。（海通证券 陈美风）