五成公司“钱紧” 十只大盘股“不差钱”

       7月份的经济数据显示，CPI同比上涨6.5%，再创新高，通胀压力不减，货币政策丝毫没有松动的迹象，市场"钱紧"局面仍在，现金流量对上市公司而言就显得格外重要。数据统计显示，截至昨日，沪深两市共有635家上市公司披露了2011年中期财务报告，有344家公司上半年的经营活动现金净流量为正，占比仅为54.17%。在这些经营现金净流入的公司中，有225家公司的经营现金流同比有所增长，占比65.41%。本报今日特挑选目前为止上半年十只经营现金净流量最多的上市公司予以分析，以飨读者。

　　华能国际经营现金净额93亿净利减少逾四成

　　数据统计显示，华能国际的中期财务报告显示，2011年上半年共计实现归属母公司股东净利润117872.38万元，同比减少41.82%，实现基本每股收益0.08元，实现经营活动现金净流量929805.70万元，同比增长2.87%，其中，二季度经营活动现金净流入为368489.24万元。其中报披露，公司上半年发电量同比大幅增长，营业收入同比增长31.11%。同时，受燃料价格上涨、贷款利率上调、公司规模扩大、发电量增加的影响，营业总成本同比增长34.16%，净利润同比下降41.82%。预计公司全年发电量涨幅将超过12%，公司下半年在完成年初境内计划发电量3150亿千瓦时的基础上，力争使燃煤机组年发电利用小时超过所在地平均水平。

　　从中报披露的业绩变化原因来看，受燃料价格上涨、贷款利率上调、公司规模扩大、发电量增加的影响，其营业成本的增长速度超过了营业收入的增长速度，导致其净利润同比出现下降，而公司规模扩大，则意味着经营资产投资的增加，多种因素的叠加作用使其经营现金净流量在净利润增速减缓的情况下仍稍有增长，且数额巨大。中报显示，二季度末前10大流通股东中以公司法人为主，无基金券商等机构。股东人数减少9%，筹码集中度受限售股解禁影响大幅上升。

　　申银万国认为，作为火电龙头企业，自身经营情况的转机更多取决于电价改革的深化，短期内很难看到电价的深化改革，维持2011-2013年0.19元、0.24元、0.33元的盈利预测，对应的市盈率水平分别为24、19、14倍，结合行业景气与公司盈利及估值状况，短期投资机会不明显，暂时维持"中性"评级。