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世纪华通(002602):“东数西算”启动对IDC产业链的拉动作用
类别:公司 机构:信达证券股份有限公司 研究员:冯翠婷 日期:2022-02-24
事件:2月17日,国家发展改革委等部门正式发布消息,新基建标志性项目——“东数西算”工程正式全面启动。“东数西算”工程指通过构建新型算力网络体系,把东部算力需求以及大量生产生活数据输送到西部地区进行存储、计算、反馈,并在西部地区建立国家算力枢纽节点。目前共计复批包括内蒙古、贵州、甘肃、宁夏、京津冀、长三角、粤港澳大湾区和成渝地区的8 个国家算力枢纽节点,并规划了10 个国家数据中心集群。全国一体化大数据中心体系完成总体布局设计。
点评:“东数西算”将直接拉动数据中心全产业。IDC 现已成为信息科技高效稳定运行的最核心场地,是新一代信息技术的核心基础设施,新一代超算中心面向新一代人工智能应用和智能终端提供人机交互、人机融合、人机共创服务,促进人工智能基础设施、算法、产业应用的协同发展,推进新型基础设施建设,在经济结构调整和新兴产业发展中发挥的基础性作用更为关键和重要。
公司自2020 年第三季度始通过并购并增资上海珑睿增加了IDC 数据中心业务板块。上海珑睿目前主要项目为位于上海松江区的“长三角人工智能超算中心”,将作为腾讯云在上海市松江区落地长三角人工智能超算中心枢纽与华东地区的核心机房,该数据中心项目还被上海市发展和改革委员会列为2020-2022 年上海新型基础设施建设第一批重大项目清单。为了增强上海珑睿项目的实力,公司于2021 年3 月与普洛斯及第七大道签署《股权转让协议》,将公司、吉六零、第七大道持有的上海珑睿50.10%权益转让给普洛斯。公司与普洛斯合作,借助其在不动产、互联网数据中心的经验为上海珑睿的互联网数据中心提供发展动力。此次交易后,公司预计持有上海珑睿49.9%权益。上海珑睿松江项目所处区域上海市正在建设科创中心和具有国际竞争力的人工智能创新发展高地,相关市场需求更为旺盛;公司松江数据中心项目按照国际领先的Tier3 和部分Tier4 标准建设,满足高抗震设防、防冲击、防入侵、防泄漏、防洪防涝的顶级数据安全标准和高效节能的数据中心建设标准。同时上海珑睿是腾讯长三角人工智能超算中心项目的重要参与方,配合腾讯完成超算中心的建设和营运以及人工智能产业园企业的引进和孵化,腾讯及未来人工智能产业园入驻企业预计成为重要的客户来源。
公司全资子公司盛趣游戏与腾讯于2021 年11 月29 日在上海市浦东新区签署了《联运合作框架协议》。盛趣游戏将在其平台发行、推广和运营腾讯旗下的游戏产品,有权决定腾讯产品的开服进度和开服时间,为腾讯产品的用户提供优质的发行和运营服务,包括但不限于为腾讯产品开展游戏运营活动、开设或运营的游戏内外商城、官网、社 区。合作产生的收入,腾讯获得其中的20%,盛趣游戏获得其中的80%。
2022 年小说改编同名游戏《庆余年》、自研正版传奇IP 手游新作《传奇天下》有望上线,除此之外,点点互动有大量自研游戏计划在海外陆续上线,产品类型包括不限于策略、卡牌、休闲、博弈等多种类型。
此外,公司还在基于一些知名IP 开发手游产品,包括《JOJO 的奇妙冒险》动画系列正版手游、《古龙群侠传(待定)》、《饥荒:新家园》
等,公司未来有望更加稳固和长期的在中国市场持有和运营《传奇》
IP。同时公司计划进一步扩大官服市场占比,并完善整合授权市场。
投资建议:看好东数西算对IDC 产业链的拉动作用,且公司在IDC 板块具有项目区位、客户资源等优势。游戏产品储备丰富,2022 年预计开启产品大年。
公司2 月拟使用自有资金或自筹资金以集中竞价交易方式回购公司股份,用于后期实施股权激励计划、员工持股计划或减少注册资本。回购资金总额人民币5~10 亿元,回购价格不超过10 元/股(2 月22 日收盘价6.70 元/股),回购股份期限为股东大会审议通过回购股份方案之日起12 个月,预计回购股份数量约为5000~10000 万股,约占公司总股本的0.67~1.34%。股份回购彰显长期信心,同时完善公司长效激励机制。
根据Wind 一致预期, 公司2021-2023 年营业总收入分别为137.18/209.09/256.09 亿元,同比增长-8.44%/52.42%/22.48%,归母净利分别为32.21/39.90/50.07 亿元, 同比增长9.32%/23.87%/25.49%。2 月22 日收盘价为6.70 元/股,对应2021-2023 年PE 为16.43/13.26/10.57x,建议重点关注。
千禾味业(603027):激励落地强动能 定增发布显信心
类别:公司 机构:华泰证券股份有限公司 研究员:龚源月/张墨 日期:2022-02-24
股权激励与大股东定增披露,信心彰显,动能强化公司拟通过定向发行方式向73 名员工授予限制性股票459 万股(占总股本0.575%),授予价格9.79 元/股;此外公司公告非公开发行股票预案,拟向实控人/董事长伍超群先生定增募资5~8 亿元,用于60 万吨调味品产能建设,发行价格15.59 元/股。我们认为前期公司人员及组织架构调整已平稳过渡,此次激励计划定价与目标合理,将进一步夯实现有核心团队的稳定性,激发动能,大股东定增则彰显定力与信心,产能建设夯实长期发展。我们预计21-23 年EPS 0.28/0.49/0.66 元,参考可比22 年PE 均值45x(Wind 一致预期),考虑公司21-23 年净利润CAGR(37%)高于可比(12%),认可估值溢价,给予22 年60x PE,目标价29.40 元,“买入”。
激励落地强化内部动能,定增发布彰显大股东信心股权激励:1)覆盖员工:激励对象73 名,涵盖董事高管4 人、中层管理人员及核心骨干69 人;2)激励力度:授予限制性股票459 万股,授予价格9.79 元/股;3)考核目标:22-24 年收入或净利润(扣非扣费,下同)较21年增速不低于18%/38%/60%或50%/90%/130%,对应22-24 年收入同比增速18%/17%/16%或净利润增速50%/27%/21%。我们认为此次激励定价合理,目标稳健,绑定核心团队形成发展合力。此外公司拟向实控人/董事长伍超群先生定增募资5~8 亿元,发行价格15.59 元/股,对应增发股本0.32-0.51 亿股,占发行前总股本的4.0%-6.4%,彰显定力与信心,定增项目“年产60 万吨调味品智能制造项目”夯实产能基础,助力长期发展。
环比经营改善趋势确认,2022 年弹性可期
21 年公司经营受消费疲软/渠道分流/成本上涨影响,21H2 推出基础版零添加产品以开拓西南外流通渠道,布局社区团购、继续发力电商以应对新渠道对商超主力渠道的分流,据财联社,21 年11 月中旬公司对部分低毛利产品的出厂价上调3%-7%以应对成本上涨压力,基于此,我们认为21Q4公司经营将延续环比改善态势。展望2022,随消费复苏/渠道拓展/提价传导,公司经营改善趋势有望延续,若广告投放等费用收缩,盈利有望实现高弹性增长。长期看,“零添加”市场具较大渗透空间,其他参与者将一起做大市场,千禾产品力与品牌力具领先优势,享行业扩张红利。
深耕“零添加”,剑指全国化,维持“买入”评级我们看好公司在“零添加”品类的竞争优势,全国化持续推进,激励强化长期动能。我们维持盈利预测,预计21-23 年EPS 0.28/0.49/0.66 元,给予22 年60x PE,目标价29.40 元(前次31.60 元),“买入”。
风险提示:新品推广效果不及预期;竞争加剧;食品安全问题。
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