今日最具爆发力的六大牛股(2.7)(2)

　　齐心集团(002301)：办公集采稳步推进 云视频业务迎发展机遇

　　类别：公司 机构：国泰君安证券股份有限公司 研究员：穆方舟/林昕宇/张心怡 日期：2020-02-06 本报告导读：

　　办公集采一季度营收占比较低，预计受疫情影响有限；云视频业务的500 端免费服务广受好评并实现新增注册客户快速增长，在远程办公需求提升下有望迎来发展机遇。

　　投资要点：

　　上调目标价至19.5元，维持增持评级。办公集采一季度营收占比较低，预计疫情影响有限，好视通500 端免费服务广受好评并实现新增注册客户快速增长，云视频业务迎发展机遇。我们维持公司2019~2021 年EPS预测为0.38/0.50/0.65 元，考虑云视频业务快速发展并参考同行业可比公司估值，给予2021 年30 倍PE，上调目标价至19.5 元，维持增持评级。

　　疫情影响下远程办公需求快速提升，云视频业务迎发展机遇。为了共抗疫情，公司推出了500 端的免费服务，助力社会各行各业云端会议办公并受到客户广泛欢迎，新增注册客户快速增长。随着用户对云视频会议业务进一步了解，潜在客户有望转化为实际客户并带来云视频业务快速发展。

　　办公集采稳步推进，预计疫情对业务影响有限。受春节因素影响，一季度营收占比在历年均相对较低，随着客户按照国家政策安排如期复工后，公司业务将正常推进。此外，公司积极为客户提供防护用品并加大产品供应服务，产品及供应链整合、服务能力以及信息技术优势正在不断凸显。

　　"硬件+软件+服务"的战略布局方向稳步推进，协同效应不断发挥。借助集团的资源优势，公司整合好视通会议行业产品全面上线齐心商城，并上线多地政府采购系统，对集团资源客户的整合开发也在持续推进。随着办公集采与软件服务协同效应的进一步释放，公司将进一步强化对大客户的服务能力，积极顺应外部环境的变化，及时提供与办公需求密切相关的相应产品，进一步提升客户黏性并充分满足客户需求。

　　风险提示：办公采购行业竞争加剧的风险，云视频业务拓展不及预期

　　赣锋锂业(002460)：从优秀到卓越：赣锋锂业一直在路上

　　类别：公司 机构：长江证券股份有限公司 研究员：王鹤涛/王筱茜 日期：2020-02-06 从优秀到卓越，赣锋锂业一直在路上

　　回顾过去，赣锋锂业是一家优秀的企业，从资源到冶炼再到深加工完成全产业链布局；展望未来，赣锋锂业是一家卓越的企业：居安思危，起家于锂、深耕于锂，但不止步于锂；长远布局固态电池，引领电池技术路线的革命。

　　本文为赣锋锂业跟踪系列报告第一篇，主要解答以下问题：（1）锂行业目前所处位置、2020 年价格走势及未来发展趋势；（2）公司核心竞争优势分析和竞争格局展望；（3）基于量价建立公司盈利跟踪模型，前瞻预判公司业绩。

　　锂行业新周期：氢氧化锂成为核心战场，碳酸锂继续磨底

　　对锂盐厂而言，工艺、成本控制和规模优势成为核心竞争力，粘性提升将使龙头强者恒强。核心观点有三：（1）碳酸锂价格压制与结构调整：在碳酸锂成本为王的核心逻辑下，卤水和云母对矿石碳酸锂的挤出效应将日渐显著，碳酸锂价格短期难有显著反弹；（2）氢氧化锂转为核心战场：高镍化使氢氧化锂逐渐成为锂盐增量需求的主要形式；（3）产业协同是大势所趋：动力电池的锂盐订单未来将更多以长协方式存在，下游客户对锂盐厂的粘性提升。

　　赣锋锂业的三驾马车：锂资源、氢氧化锂和电池

　　经过近年来的发展，公司已形成完善的锂产业生态闭环。（1）资源环节：矿石方面，公司形成以Mt Marion 为主、Pilbara 和Altura 为辅的格局。卤水方面，公司参股50%的阿根廷C-O 盐湖也有望在2020 年内投产。通过布局CO盐湖公司有望实现转型，未来以低成本的卤水作为碳酸锂原料，而矿石资源则可以专注氢氧化锂的生产，实现资源配置的最优化，保证在碳酸锂和氢氧化锂中均占据成本最优位置。（2）锂化工环节：公司具有碳酸锂产能4.05万吨，氢氧化锂产能3.1 万吨，正在推进马洪三期年产5 万吨氢氧化锂的产能建设。公司已与LG 化学、特斯拉、大众、宝马等企业签订一系列合作协议。公司2021 年有望在氢氧化锂领域产能、产量双双超越锂业龙头雅保，成为全球氢氧化锂龙头。（3）电池环节：可穿戴的TWS 电池业务正在爬坡放量；固态电池中试线正在进行调试，并积极与下游车企对接、送样测试。

　　好赛道中的好公司，长期稳健增长可期

　　公司核心推荐逻辑包括：（1）资源端稳健运营实现逆袭，竞争优势凸显；（2）产线投资高效、布局巧妙且时机得当；（3）固态电池有望成为新能源的下一个风口。我们预计公司2019、2020、2021 年EPS 分别为0.40 元、0.94 元、1.74 元；对应PE 分别为86X、37X、20X，上调评级至"买入"。

　　风险提示： 1. 新能源汽车产销量不及预期；

　　2. 供给释放高于预期，价格下跌。