今日最具爆发力的六大牛股(12.24)(2)

　　华峰氨纶(002064)：从氨纶霸主到聚氨酯材料龙头

　　类别：公司 机构：东兴证券股份有限公司 研究员：罗四维/洪翀 日期：2019-12-23 报告摘要：

　　氨纶性能优良，需求预计持续高增长。氨纶被誉为"工业味精"，在布料中少量添加就能明显增加衣物弹性，目前主要添加在内衣、袜子、运动服中，每年需求增速约为7-10%。国外氨纶的混纺添加量预计在5%以上，目前我国化学纤维产量大约5000 万吨，按照5%的混纺添加量测算，对应需求为250 万吨，而目前行业产量仅为60 万吨，未来发展空间广阔。

　　公司在氨纶行业中的竞争优势显著。公司的氨纶成本在行业中的领先优势十分明显。受益于重庆基地能源成本低、折旧低以及原材料就近配套等有利因素，公司氨纶成本优势显著。同时，公司的氨纶产品研发实力强，并且品类丰富，质量优异，品牌价值凸显。

　　华峰新材注入后公司将成为新材料类龙头企业。氨纶是聚氨酯纤维材料，华峰新材则主要是聚氨酯原液，以及上游的己二酸和聚酯多元醇。公司聚氨酯原液产能40 万吨，市场占有率50%以上，公司产品定价能力强，盈利能力稳定，广泛应用与制造鞋底、轻工纺织、建筑建材、家用电器、交通运输、航空航天等领域。此外，公司积极发展新型聚氨酯材料，并持续有新产品推出，新材料业务打开公司远期发展空间。

　　公司盈利预测及投资评级：预计公司2019-2021 年归母净利润分别为14.02、20.99 和25.19 亿元，对应EPS 分别为0.33、0.49 和0.59 元，当前股价对应PE 分别为18.8、12.6 和10.5 倍，首次覆盖，给予"强烈推荐"评级。

　　风险提示：产品价格大幅波动，产能建设进度低于预期。

　　科大讯飞(002230)：中标教育业务规模化应用大单 异地拓展可期待

　　类别：公司 机构：光大证券股份有限公司 研究员：卫书根/姜国平/万义麟 日期：2019-12-23 事件：

　　公司发布中标公告：2019 年12 月22 日，公司全资子公司山东科讯信息科技有限公司收到中标通知，山东科讯成为青岛西海岸新区"因材施教"

　　人工智能+教育创新应用示范区项目的唯一服务供应商，项目中标总金额为人民币8.593 亿元，占公司2018 年营业收入的10.85%。

　　项目凸显公司智慧教育产品优势，异地拓展可期待

　　根据项目的采购文件，该项目涉及服务包括智慧课堂应用、基于大数据的校内学生学习分析与反馈服务、基于AI 的数理化学科个性化学习服务、基于智能语音评测的英语学科听说个性化学习服务、高中生涯规划指导及课程服务、选科走班排课服务、会议智能语音转写服务、校园网络升级服务等，以标准化产品为主，服务期三年。项目结合了公司在智慧教育和智慧办公等领域的核心优势，是教育业务规模化示范应用的里程碑，后续异地拓展值得期待。

　　收入结构持续优化，AI 龙头未来可期

　　根据我们划分，2017-2019 年上半年公司A 类业务收入占比逐渐提升，B 类业务收入占比持平，C 类业务收入占比逐年下降，主动调整收入结构逐渐取得成效，收入结构持续优化。公司目前基本完成各业务条线的核心人才储备，以及全国销售网络搭建，在人员增速显著低于收入增速的背景下，公司费用率改善释放业绩弹性得到确认。人工智能产业正处于战略投入期，在保持核心技术领先的同时，基于技术突破持续探索商业化应用，是相辅相成的路径选择。公司作为国内AI 领域的龙头企业，技术领先并深耕行业，不断探索垂直爆款的商业化应用，面临良好的成长机遇。

　　投资建议：维持公司2019-2021 年归属于母公司净利润分别为9.22、12.72、16.99 亿元，对应2019-2021 年EPS 为0.42、0.58、0.77 元/股，维持"增持"评级。

　　风险提示：

　　新产品推广不达预期，市场竞争加剧。