今日最具爆发力的六大牛股(3.8)(2)

　　闻泰科技：券产能扩张构智造体系，全球化布局加速

　　事件：2019年3月6日，公司无锡项目一期园区完成交接，其中无锡研发中心主要进行4G/5G智能终端和模块产品的研发设计，智造中心主要用于智能硬件、笔记本电脑的智能制造。园区总建筑面积57095㎡，建设周期6个月，投产后年产能将达到1000万台（一期）、年产值超过40亿元，成为公司全球范围内的第五座研发中心和第二个智能制造基地。　　

　　点评：我们长期坚定推荐公司，看好公司未来成长空间。公司产能扩充研发智造体系完善，看好全球化交付能力提升下公司未来成长。公司闻泰是目前全球最大的ODM公司之一，现有工厂估计只能满足30%的生产需求，随着出货量逐年增长，以及客户对全球交付的迫切需求，预计将增设新的工厂并加大全球布局。除了无锡工厂，有望加大海外工厂布局。未来会越来越多的参与整机生产和物料采购，预计下半年可以看到明显的营收和利润变化，坚定看好未来全球化成长空间！　　

　　收购安世进展顺利，协同效应可期。目前安世资产已经顺利过户至合肥中闻金泰(公司旗下控制)，且已经支付了剩余转让价款，公司重大资产重组推进顺利。安世资产优质，三大业务分立器件、逻辑器件和MOSFET器件市占率皆居全球前三，目前已经通过扩大东莞厂产能增加中国地区客户服务，并入后有望与公司在消费电子和汽车电子等领域产生协同效应，助力公司进军全球汽车零部件市场，充分受益汽车电子化大趋势。　　

　　企稳ODM龙头地位，5G时代公司业务加速发展。公司是高通和微软5G技术唯一的ODM战略合作伙伴，在5G时代有望企稳龙头地位实现领跑。目前，公司与高通、中国移动等合作伙伴发布5GPC鸿鹄计划，现已在全球率先推出基于高通骁龙835平台的移动PC产品，同时，搭载高通骁龙850平台的移动PC研发进展顺利，即将进入量产状态。预计未来随着5G加速渗透，公司相关5GODM产品加速发展放量，业绩有望再下一城。　　

　　投资建议：预计公司18-20年实现归母净利润为0.62/6.50/8.20亿元；安世半导体18-20年营收115.2/130.2/144.5亿元，归母净利润15.8/18.9/24.5亿元。　
　
　　风险提示：5G进程不及预期，收购进度不及预期，标的资产整合风险，商誉减值风险

　　中兴通讯：发布边缘计算产品，5G龙头又一重磅突破

　　事件：根据公司官方微信公众号发布，2019年世界移动大会期间，中兴通讯发布了ES600SMEC服务器，该款服务器搭载英特尔最新英特尔?至强?Scalableprocessor，配合AI加速卡，使其在边缘侧具备很强的神经网络推理能力。　
　
　　点评：　　

　　1、边缘计算伴随5G应用发展，长期成长空间广阔。产业链逐步成熟，等待5G商用和应用落地。5G时代，VR/AR、车联网、工业互联网等领域对边缘计算带来刚性需求，边缘计算产业链发展迅猛，关键技术和产品逐步成熟。5G作为新经济和新科技浪潮的核心基础设施，商用进展顺利，期待5G商用落地，大量新应用蓬勃发展将推动边缘计算产业链长期成长。边缘计算产业链主要包括电信运营商、电信设备商和第三方合作商。中兴通讯作为国内第二、全球第四的通信主设备商，是产业链的重要环节，现阶段推出边缘计算产品，属于前瞻性卡位，为公司完善5G端到端完整解决方案布局的重要一步。　　

　　2、包袱解除，重新出发。根据公司此前公告，美方要求公司于18年7月8日前更换公司和中兴康讯全部董事会成员及高级副总裁及以上高层领导，并引入向BIS汇报的特别合规协调员。目前，公司在新任董事会及高管的带领下已超过半年，公司的整体合规改善效果有望渐次反映。　

　　3、中长期看，公司是全球通信主设备商龙头之一，能够提供5G端到端解决方案。研发投入资本化比例提升，显示公司5G等研发顺利，逐步进入可商用阶段。工信部、发改委要求确保5G在2020年商用，公司有望长期受益。　　

　　5G部署频段更高，基站密度大幅提升，引入大量新技术，设备技术附加值有望显著增长。公司18H1研发投入资本化比例19.2%，同比提升9.2个百分点，显示公司5G等相关研发进展顺利，逐步进入可商用阶段，达到资本化标准。根据9月25日，公司在官网披露的信息，中兴通讯在近期向ESTI披露首批3GPP5GSEP(标准必要专利)超过1000族。因此，中兴成为持有超过1000族5G新空口标准专利的四个专利权人之一。同时，公司是少数能够提供5G端到端解决方案的厂商，随着5G商用逐步落地，公司运营商、消费者等核心业务有望迎来发展新机遇。　　

　　投资建议：公司作为电信设备商龙头，持续引领全球5G发展，发布边缘计算服务器也是5G布局的又一重磅突破；同时公司现阶段BIS事件影响基本消除，经营全面恢复，未来合规性风险较低，基本解除包袱重新出发。我们坚定看好2020年5G大规模商用后公司长期成长前景。预计18-20年净利润为-65、54、68亿元，对应19年24.5倍，维持"买入"评级。　　

　　风险提示：经营合规风险，管理层不稳定风险，运营商资本开支低预期，中美贸易摩擦升级，海外市场订单能力下降