今日最具爆发力的六大牛股(2.28)

　　瑞丰光电(300241)动态点评：Mini、车灯增量可期，多维业务格局良好

　　优化产品及客户结构、提升运营效率，积极应对照明趋缓现状。受益于最近几年LED对传统光源的进一步替代，LED在照明领域渗透率已然较高，行业发展由快速成长期步入成熟期，行业增速有所放缓。与此同时，受2018年贸易战及海外新兴市场需求疲软影响，LED灯具出口规模也有所下降。面对复杂多变的行业形势，瑞丰光电通过优化产品结构、减少低毛利产品份额、集中生产基地等措施妥善应对，尽量减少行业景气度下行对公司业务的冲击；整体来看，公司各项业务仍处于相对良好的发展态势。

　　Mini背光值得期待。不同于传统的侧入式LED背光+LCD显示屏方案，MiniLED+LCD显示屏方案采用数千颗甚至更多的Mini灯珠作为直下背光源。相比传统LCD显示技术，MiniLED的高动态范围成像精细度更高、能耗更低、画面更细致，并能实现"全面屏"效果。与OLED相比，mini背光方案具有寿命长、稳定性好、产业链成熟和成本下降快的优点。得益于此前持续的研发投入，瑞丰光电在miniLED芯片转移及键合、MicroLens阵列混光等核心技术取得长足进步，其MiniLED背光产品已经处于行业领先地位，且在智能手机、PAD、高端电视等显示应用做积极拓展，未来有望增厚公司业绩。

　　可转债项目有望助力公司发展步入快车道。2018年公司发布可转换公司债券预案，拟募集资金4.68亿投入SMDLED、MiniLED及MicroLED研发建设项目。该募投项目的实施有助于公司高端SMD封装产能扩充，以获得更多产业链议价能力和规模优势；同时加快mini/micro新型显示技术的研发及产业化进程。如该募投项目顺利落地，则公司有望进一步扩大在mini背光技术先发优势、抢占市场先机，提升核心竞争力。

　　控股唯能车灯，加速布局汽车LED。唯能车灯为国内领先的汽车车灯制造企业，专业从事汽车灯具的研发、生产与销售；产品涵盖顶灯、刹车灯、雾灯、行驶灯等；其核心客户包括东风日产、吉利、长城汽车等国内外知名汽车厂商。汽车LED属于LED行业中价值含量较高且增速较快的细分领域，高工产研LED研究所(GGII)数据显示，2017年中国LED汽车照明市场规模为245亿元，2018年有望增长至304亿元，同比增长26%。瑞丰光电通过对唯能车灯51%股权收购，有利于更好地发挥其LED产业链协同优势，加快切入LED车灯领域，进一步提升公司的盈利能力。

　　盈利预测和投资评级：首次覆盖，给予买入评级。我们看到，LED行业在经过最近几年的快速发展和普及之后，开始迎来一些结构性的变化趋势：随着LED照明渗透率逐年提升，照明市场增长速度有所放缓；但miniLED、汽车LED等细分应用仍呈现快速增长的态势。在此背景下，瑞丰光电充分发挥自身在mini背光的技术先发优势，快速在大小尺寸LCD背光市场积极开拓，并取得不错进展；同时通过控股唯能车灯加快切入汽车LED此类高价值领域。展望未来，随着miniLED市场打开以及与唯能车灯的业务协同效应显现，mini及汽车LED将会是公司照明业务之外的重要增量来源。预计公司2018-2020年将分别实现净利润1.19、2.12、3.06亿元，对应2018-2020年PE25.53、14.36、9.98倍，给予公司买入评级。。

　　风险提示：1)LED照明景气度下滑超预期；2)miniLED背光需求不及预期；3)汽车LED市场推广不及预期；4)募投项目落地不及预期。

　　美亚光电(002690)事件点评：2018年业绩增长23%，看好口腔展会团购放量

　　事件：

　　公司发布业绩快报：2018年，公司实现营业收入12.40亿元，同比增长13.33%；实现归母净利润4.49亿元，同比增长23.01%；符合预期。

　　投资要点：

　　四季度业绩保持快速增长，盈利能力持续增强。公司2018年一、二、三、四季度的营业收入分别为1.55亿元、3.36亿元、3.69亿元、3.79亿元，同比增速分别为0.43%、14.26%、12.84%、19.22%；归母净利润分别为0.43亿元、1.26亿元、1.50亿元、1.29亿元，同比增速分别为5.62%、25.51%、25.43%、24.70%；四季度业绩保持快速增长，主要是因为(1)公司积极进行产品创新和市场拓展，农产品检测和工业检测领域业务发展稳定；(2)公司紧抓市场机遇，医疗领域业务发展迅速。随着高毛利率的口腔CBCT收入快速增长，占收入比重不断上升，公司盈利能力持续增强；2018年净利率为36.18%，同比增长2.97pct。

　　口腔CBCT累计销量突破4000台，期待2019华南口腔展团购放量。凭借"国际品质、亲民价格、本土服务"优势，截止2018底，公司口腔CBCT累计销量突破4000台，"臻影像"分享会累计举办218场，产品辐射覆盖全国34个省份，市场占有率领先。特别地，公司创新口腔医疗器械的销售模式，增加展会团购销售形式；2018年公司参加7大口腔展，举办3场团购会，团购销量近1000台。"第二十四届华南国际口腔展"将于3月3日在广州开幕，公司将携尊影口腔CBCT(FOV15*10.5cm)、帝影口腔CBCT(FOV23*18cm)、数字化椅旁修复系统(口扫仪、CAD、CAM)参展，期待本次展会团购大放异彩。

　　国家卫健委出政策补"看牙"短板，公司深度布局数字化口腔产业链。2月15日，国家卫健委印发《健康口腔行动方案(2019-2025年)》，提出口腔健康行为普及行动、管理优化行动、能力提升行动、产业发展行动四大工程。文件指出，在公立医院口腔医疗资源不足的情况下，国家鼓励发挥市场在口腔非基本健康领域配置资源的作用，鼓励社会办口腔健康服务机构参与口腔疾病防治和健康管理服务。随着国家产业政策加码，口腔医疗市场前景广阔；公司深度布局数字化口腔产业链，目前主要涉及数字化影像、数字化扫描、数字化种植、数字化正畸，未来可能会加入自动识别疾病等功能；口腔医疗领域业务增长动力足。

　　维持"买入"评级。暂时不考虑椅旁修复系统上市带来的盈利增厚，保守预计2018-2020年公司净利润分别为4.49亿元、5.48亿元、6.69亿元，对应EPS分别为0.66元/股、0.81元/股、0.99元/股，按照2月26日收盘价23.40元计算，对应PE分别为35、29、24倍，维持"买入"评级。

　　风险提示：国内口腔CBCT行业发展不及预期；国内口腔CBCT市场竞争加剧的风险；椅旁修复系统发展不及预期；汇兑损益对公司业绩的不确定性影响；其他经营收益对公司业绩的不确定性影响。