今日最具爆发力的六大牛股(2.1)(3)

　　欧菲科技:业绩符合预期 光学竞争力持续增长

　　类别：公司研究 机构：国信证券股份有限公司 研究员：欧阳仕华,高峰 日期：2019-01-31

　　业绩符合市场预期,摄像头模组份额持续提升

　　公司发布18年业绩快报,预计18年实现营收430.5亿元,同比+27.4%。归母净利润18.39亿元,同比+123.64%。加权平均净资产收益率18.29%,同比增加8.58个百分点,符合市场预期。公司资产负债率约为72%。对应Q4单季度营收119.04亿元,单季度归母净利润4.63亿元。公司持续发挥在光学领域的龙头优势,把握光学领域产业升级机遇,市场份额进一步提升,多摄模组出货量占比进一步提升,产品结构的优化也带动公司盈利能力的提高,双摄、三摄以及3D摄像头模组产品持续渗透,带动公司利润持续上升。在完成对富士胶片镜头专利的收购后,公司实现了在光学镜头领域的纵向延伸,随着后续产能的释放以及产品结构不断迈向高端,公司将进一步优化光学业务成本,以及产品结构,在光学产品竞争力有望进一步增强。

　　屏下指纹识别、触控业务成为盈利新增长点,深度布局汽车电子

　　公司发挥研发优势,率先量产出货屏下指纹识别模组新产品,形成新的利润增长点。伴随着19年屏下指纹在手机渗透率的提升,公司将成为主要受益者。触控业务反面,智能手机OLED渗透率持续提升,外挂触控方案显著受益,随着新客户新项目的拓展,以及产能的爬坡以及良率的提升,公司的触控业务收入和盈利稳定增长,带动了公司盈利能力的提升。在汽车电子上,公司进一步扩大研发和销售团队,目前已经成为国内多家汽车厂商的核心供应商,订单稳定且盈利能力强,显著受益汽车电子化智能化趋势。

　　持续看好的消费电子平台型公司,维持公司"买入"评级

　　公司的在产业链纵向延伸,横向拓张的思路十分明确,未来持续高增长可期。我们小幅调整公司盈利预测。我们下调公司业绩预期,预计19/20年净利润分别为25.4/33.07亿元,对应EPS0.94/1.22元,19年/20年净利润同比增长38.1%/30.2%。当前股价对应19/20年PE10.2/7.9X。维持"买入"评级。

　　风险提示:

　　一,消费电子增速放缓,市场饱和导致竞争加剧。

　　二,光学创新升级不达预期,产业链整合不达预期。

　　三,触控产品增速不达预期,生物识别市场需求不达预期,汽车电子市场增速不达预期。

　　招商蛇口:业绩稳健 销售抢眼

　　类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：杨侃 日期：2019-01-31

　　业绩靓丽,预收充足:公司预计2018年实现归母净利润145-155亿元,追溯调整前同比增长19-27%,追溯调整后同比增长15-22%。业绩增长主要因社区开发业务毛利同比增加约33亿元,园区开发业务毛利同比增加约10亿元。公司2018Q3末预收款达842.7亿,较2017年末增长53%,充足预收为业绩持续增长奠定基础。

　　销售增速可观,拿地节奏稳健:公司2018年实现销售面积827.4万平,同比增长45.1%;销售额1705.8亿元,同比增长51.3%,超额完成全年1500亿目标,市占率同比提升0.3个百分点至1.1%。平均销售均价20618元/平,同比增长4.2%。2018年新增建面1285.7万平,同比增长25.7%,总地价924.5亿元,同比增长5.8%;拿地销售面积比下降24.1个百分点至155.4%;平均地价7191元/平,仅为同期售均的34.9%,项目盈利相对可观。同时近期前海土地整备协议落地,后续区域开发及价值变现进度有望持续加快。

　　融资成本延续低位,回购彰显信心:近期新发中票、超短融利率仅为4.8%、2.98%,融资成本持续下行。公司2019年1月公告拟以不低于20亿元、不超过40亿元回购股份,其中50%用于股权激励或员工持股计划,彰显未来发展信心。

　　投资建议:考虑2019年楼市下行带来的潜在结算收入下行及项目减值可能,小幅下调公司2018-2020年EPS预测至1.94(-0.06)元、2.45(-0.12)元和3.05(-0.17)元,当前股价对应PE分别为9.7倍、7.6倍和6.1倍。公司汇聚原招商地产和蛇口工业区优质资源,短期深圳大量地产优质资源集中释放,奠定业绩增长基础,中长期园区开发及邮轮业务值得期待,且持续受益前海自贸区及粤港澳大湾区政策春风,维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示:1)2019年上半年存在楼市超调而政策迟迟未见松动风险;2)楼市大幅调整带来资产减值及业绩不及预期风险;3)产业新城建设开发进度存在不确定性风险。