今日最具爆发力的六大牛股(12.04)

　　捷佳伟创(300724)晶体电池设备龙头，领先技术助其可持续发展

　　晶硅电池生产设备龙头，核心设备产品线全覆盖。公司是国内领先的晶体硅太阳能电池生产设备供应商，主营PECVD设备、扩散炉、制绒设备、刻蚀设备、清洗设备、自动化配套设备等，覆盖了电池片前中端生产所有的核心设备，是国内仅有的能为客户提供整套前中端生产线设备的供应商。公司以清洗设备为突破口进入光伏设备产业，十余年来专注于晶体硅太阳能电池生产设备的技术与工艺研发，不断开拓新产品，现已成为细分行业龙头。公司2016年的设备销售收入占国内晶硅太阳能电池芯片制造设备销售收入的75.84%。

　　先进技术及优质客户助力公司可持续成长。公司在扩散炉、PECVD、制绒设备等核心设备的技术指标上均处于国际先进水平，并且在HIT、TOPCon等多个代表未来2-3年高效电池技术发展的设备的研发上取得进展，部分设备进入工艺验证、样机调试阶段。根据公司招股书，我国光伏行业设备国产化率已超过70%，且主要集中在晶体硅太阳能电池领域，说明该领域企业对国产设备已有较高认可度。公司的客户是主流的晶体硅太阳能电池生产企业，如天合集团、阿特斯阳光、隆基股份、晶科能源等。"531"新政后，光伏产业加速技术升级、行业集中度不断提升，公司的技术领先优势以及优质客户资源将助力公司可持续发展。

　　拓展海外布局，掘金广阔新兴光伏市场。在部分高电价或缺电少电地区，光伏发电具有便利性与经济性，催生出了印度、东南亚等新兴市场。此外国内光伏企业为规避欧美"双反"政策和靠近终端市场，纷纷在新兴市场新建工厂。公司积极跟进境外新建产能及扩产项目，重点开发东南亚和印度等新兴市场。2017年，公司海外收入占比达32.92%。预计缺电少电地区对光伏发电的需求将持续旺盛，并且在《太阳能发展"十三五"规划》、"一带一路"等政策指引下，国内光伏行业将加快"走出去"的步伐，公司将持续掘金前景广阔的新兴光伏市场。

　　投资建议：公司作为晶体硅电池生产设备的龙头企业，具有完善的产品线和领先的技术，积极开拓光伏新兴市场，将受益于国内外光伏产业的持续发展。预计公司2018年-2020年的EPS分别为1.02元、1.21元和1.50元，首次覆盖给予"买入-A"评级，6个月目标价35.7元，相当于2018年35倍动态市盈率。

　　风险提示：下游需求不及预期，光伏产业政策变化。（安信证券 李哲,王书伟）

　　锦江股份(600754)10月入住率降幅收窄，RevPAR触底反弹

　　事件：

　　11月29日，锦江股份公布2018年10月经营数据，国内酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-1.6pct/8.6%/6.5%，其中经济型酒店入住率/平均房价/RevPAR同比增长-2.2pct/1.8%/-1.0%，中档酒店的入住率/平均房价/RevPAR同比增长-1.6pct/4.3%/2.3%；国外酒店入住率/平均房价/RevPAR增长0.4pct/2.0%/2.6%。

　　评论：

　　1、10月经营数据反弹，RevPAR回归中个位数增长。10月锦江国内酒店整体入住率/平均房价/RevPAR同比增长-1.6pct/8.6%/6.5%，较9月增速（-5.2pct/8.7%/1.8%）大幅反弹，与8月增幅相当。9月受中秋节因素影响，酒店经营数据出现短暂下滑，10月基本回归常态，且国庆节使得酒店需求有所好转。短期来看，经济消费下行，经济型改造和中档开业加速仍对入住率造成一定压力，平均房价延续上升趋势。

　　2、经济型入住率降幅收窄，平均房价维持增速。10月锦江国内经济型酒店入住率为77.6%/下降2.2pct，为4月以来最小跌幅；平均房价173.2元/增长1.8%，增幅与9月相当；最终RevPAR下降1.0%。国庆期间经济型酒店需求有所回暖，但整体大环境弱于去年同期。

　　3、入住率表现好转，中档酒店RevPAR重回增长。10月锦江国内中档酒店入住率81.9%/下降1.6pct，为今年以来最小跌幅，短期中档酒店入住率仍将受开业加速影响；平均房价278.2元/增长4.3%，延续平稳表现；最终中档酒店RevPAR为228.0元/增长2.3%。

　　4、卢浮系RevPAR增速改善，经济型上涨中档下滑。10月，法国卢浮酒店入住率为68.1%/增长0.4pct，平均房价58.6欧元/增长2.0%，RevPAR为40.0欧元/增长2.6%，较9月（+0.6%）大幅改善，主要是经济型酒店平均房价大幅提升，推动RevPAR增长4.8%，中档RevPAR下降0.9%

　　5、10月新增开业酒店36家，经济型继续关店。10月经济型酒店净关店19家，中档酒店净开业55家，合计净开业36家；10月经济型酒店新增签约7家，中档酒店新增签约55家，合计新增签约62家，公司整体向中端化方向发展。

　　6、投资建议：10月锦江国内酒店RevPAR增长6.5%，延续7-8月的增长趋势，受益国庆假期，酒店需求有所回暖。目前锦江处于升级改造和快速开店后的爬坡期，中档酒店领域的布局将支撑未来业绩增长，建议保持关注。我们预计2018-2020年归母净利润10.9/12.8/15.5亿元（假设每年减持股权收益1亿元），同比增长27%/24%/17%，对应PE估值20x/17x/14x。

　　7、风险因素：宏观经济风险；汇率波动；并购整合不达预期。（招商证券 梅林,王吉虎）