今日最具爆发力的六大牛股(11.26)

　　美年健康:定增提升公司软硬实力,夯实长期成长基础 

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：江琦日期：2018-11-23

　　事件:公司发布2018年度非公开发行股票预案,本次非公开发行股票募集资金总额不超过23.7亿元,扣除发行费用后将用于生物样本库建设项目、数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目及补充流动资金。

　　点评:本次非公开发行股票募集资金总额不超过23.7亿元,扣除发行费用后,计划投资于以下项目,生物样本库建设项目投资总额9.8亿元、数据中心项目建设5.5亿元、终端信息安全升级项目1.8亿元、管理系统升级项目0.9亿元,补充流动资金7亿元。

　　募投项目中生物样本库建设别具特色。公司拟在大连建设能够服务于2000万人存储需求的生物样本库,用于存储用户个人血液样本。通过生物样本库的建设,公司能够为用户提供可追溯的生物样本存储服务,通过对样本的分析获得关于个体的精确数据,从而为开展精准医疗手段提供个体生物学依据,满足用户长期健康管理的需求;同时大样本的生物样本库及其数据库也可为转化医学提供重要支撑,有利同科研机构及制药企业等展开合作,促进医药研发进步。

　　数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目建设有望提升公司软实力。公司是国内最大的健康体检入口和健康大数据平台,随公司经营网络的快速扩张和健康大数据的快速积累,也对公司的大数据储存管理、信息安全等提出了更高要求,我们认为数据中心建设项目、终端信息安全升级项目、管理系统升级项目的投入将从管理效率和用户体验等方面提升公司的竞争力。

　　补充流动资金可优化公司财务结构,为业务规模扩大提供保障。公司的高速发展一定程度依托于上市公司和参股产业基金间独特的"参并控"发展模式,尽管公司经营性现金流一直保持良好,而近3年的投资性现金流流出持续超10亿元,到2018年6月底资产负债率达52.8%,本次非公开发行募集资金到账后将缓解公司资金需求压力,从而为公司的持续快速发展提供良好资金保障。

　　盈利预测与估值:暂不考虑增发对公司的盈利贡献及股本摊薄效应,我们预计2018-2020年公司归属母公司净利润8.5、11.7、16.2亿元,同比增长39.3%、37.3%、38.4%,对应EPS为0.27、0.38、0.52元。维持"买入"评级。

　　风险提示事件:体检中心盈利情况不及预期风险,医疗服务质量控制风险,定增后股本摊薄使得预期每股收益下降的风险。

　　梦百合:可转债落地,控股股东增持显信心

　　类别：公司研究机构：中泰证券股份有限公司研究员：蒋正山,徐稚涵日期：2018-11-23

　　事件1:梦百合公开发行可转换债券,将于11月26日上市。本次可转债募集资金主要用于智能立体仓储、功能家具研发等项目建设,发行总额5.1亿元,存续期6年,票面利率第1-6年依次为0.5%/0.7%/1.00%/1.50%/2%/3%,初始转股价19.03元/股,到期赎回价为债券面值的110%(含最后一期利息)。

　　事件2:梦百合发布权益变动公告,2018年11月19日控股股东倪张根先生以集中竞价方式增持14.39万股,均价21.04元/股。本次增持计划中,倪张根先生拟于2018年2月9日至2019年2月8日通过二级市场集中竞价交易增持公司股份累计金额5000万元-1亿元,目前已累计增持股份183.93万股(占公司总股本0.77%),累计增持金额4145.22万元。自2017年6月21日第一次增持以来,倪张根先生累计增持股份1199.2万股(占公司总股本5%),合计持有股份1.54亿股(占公司总股本64.01%)。

　　持续股份增持凸显公司发展前景和信心。公司董事长倪张根先生自2017年6月21日起通过集中竞价交易方式持续增持公司股票,截至2018年11月19日,合计增持1199万股,总计增持金额3.41亿元,平均增持价格为28.41元。在此时间段内董事长倪张根先生持股比例由59.02%上升至64.01%,增加5%,持续增持彰显公司信心。此外,梦百合主要化工原材料之一TDI价格在2017下半年和2018Q1均价在3.5-4万元/吨之间,2018年二季度TDI价格迅速回落,相应梦百合单季度毛利率从一季度24.9%回升至三季度32.7%,Q3单季度营收增长33.42%的同时归母净利润增长127.25%,扣非净利润增长201.76%,收入环比提升明显,业绩弹性初现。伴随TDI新产能投产以及MDI价格回落,原材料价格下降带来的利润弹性释放有望持续。

　　新增仓储及记忆绵功能家居产能,助力内销业务发展。外销:目前公司80%收入来自海外市场,仍以ODM业务为主,受益于头部客户高速发展,核心美国市场收入在大体量上维持较快增速。内销:本次可转债主要用于投资建设8万米智能仓储中心,及新增零压功能床和零压功能椅年产能40/15万张。公司今年引入王震先生(曾任罗莱家纺董事长助理、电商事业部总经理)、崔慧明先生(曾任海尔集团中国区副总经理)两位职业经理人梳理国内零售业务,加大终端营销支持,本次仓储建设将护航公司国内业务发展,率先享有记忆绵渗透率提升的红利。

　　全球化产能布局应对贸易政策变化。公司在塞尔维亚、西班牙均建有生产基地,同时预计在美建设年产80万件床垫、20万件薄垫、30万件枕头家居用品项目。全球化产能布局有助于公司降低产品运输半径和运输成本,灵活调整供应链应对贸易政策变化影响,叠加人民币贬值等因素,贸易关税加征不利影响得到一定对冲。同时,我们认为近期立案的对华床垫反倾销调查有望在行业层面加速中小企业出清,海外产能扩张护航公司海外业务发展。

　　投资建议:我们预估公司2018-2020年实现营收30.1、37.5、46.3亿元,同比增长28.7%、24.7%、23.5%,实现归母净利润2.04、3.5、4.4亿元,同比增长30.7%、72%、25.7%,对应EPS为0.85、1.46、1.83元,维持"买入"评级。

　　风险提示:原材料价格上涨风险、汇率大幅波动风险。