下周最具爆发力的六大牛股(12.01)(2)

　　力盛赛车首次覆盖报告:全产业链服务协同发展,稀缺资源构筑竞争壁垒

　　类别：公司研究机构：川财证券有限责任公司研究员：欧阳宇剑日期：2018-11-30

　　中国领先的汽车运动全产业链服务商

　　公司是国内领先的汽车运动服务商,提供全产业链的服务:以赛事运营为核心、赛车场/馆和赛车队为载体,汽车活动推广业务为延伸,同时以赛车培训、少儿培训、改装服务、计时服务、赛车装备、汽车运动展会等为补充。

　　汽车工业奠定产业基础,政策扶持推动运动发展

　　纵观欧美,汽车运动伴随汽车工业发展而兴起。近年来,随着我国汽车工业的的快速发展和居民汽车保有量的持续增长,汽车运动逐渐起步。在此基础上,体育产业和汽车运动相关政策的持续推出将有望加速我国汽车运动的发展。

　　独家运营结合自建赛事,与娱乐合作扩大消费群体

　　公司拥有丰富的多层级赛事,其中既包括多个独家运营的国际级、国家级赛事(中国房车锦标赛、中国卡丁车锦标赛等),同时还包括自创的面向赛车发烧友和普通爱好者的单一品牌赛事、民间赛事和赛车娱乐活动(车顶音乐节)。

　　拥有稀缺的赛车场/馆资源,体系内赛车场/馆自成阶梯

　　针对稀缺的专业赛车场,公司围绕国内汽车产销中心的北(汽摩中心培训基地)、上(上海天马赛车场)、广(广东国际赛车场)、中(株洲国际赛车场)进行布局。同时公司还运营有兼顾试乘试驾和爱好者赛车运动需求的驾驶/赛车体验中心,以及符合国际标准的专业卡丁车场和面向大众的娱乐卡丁车馆。

　　首次覆盖予以“增持”评级

　　暂不考虑TopSpeed收购,预计公司2018-2020年营业收入分别为3.59、4.56、5.37亿元,归属于母公司股东的净利润分别为0.51、0.64和0.80亿元,EPS为0.40、0.51、0.63元/股,对应PE为35、28、22倍。我们认为公司在赛事、场地、车队以及汽车推广的全方位布局奠定了自身的竞争壁垒,同时作为赛车行业第一家上市公司,具有一定稀缺性,首次覆盖予以“增持”评级。

　　风险提示:国内赛车运动的发展不及预期;赛车场地项目建设进度不及预期;重要赛事商业推广权无法延展或商权费大幅上升的风险等。

　　森霸传感动态研究:热释电红外传感器龙头,业绩稳步增长

　　类别：公司研究机构：国海证券股份有限公司研究员：谭倩,任春阳日期：2018-11-30

　　国内热释电红外传感器龙头,重视研发技术优势明显公司是一家集研发、设计、生产、销售及服务于一体的专业的光电传感器供应商,主要产品包括热释电红外传感器和可见光传感器两大类。红外传感器是将红外光作为探测对象,主要用于实现人体探测功能。可见光传感器是将可见光作为探测对象,利用光电效应将光能量的变化转换为电信号输出。两者功能完全不同,不可互相替代,可以在LED照明、安防、智能家居等行业配合使用。公司具备较强的自主研发实力,尤其在热释电传感器领域,是国内少数掌握热释电红外传感器核心材料的生产配方与工艺,并拥有自主知识产权的企业之一,在行业内具有显著的竞争优势,市占率高达30%,是国内国内热释电红外传感器龙头企业。公司非常重视研发投入,每年的研发费用/营业收入比例稳定在4-5%左右,目前拥有32项专利,涉及红外敏感陶瓷材料、红外滤光片封装、贴片式智能热释电红外传感器等,研发优势明显。

　　下游多领域需求强劲,进口替代龙头市占率提升,公司有望受益热释电红外线传感器主要应用于遥感、制导、夜视、主动雷达、热成像、气体分析、辐射计、测温等场合,近几年消费电子、物联网、智能家居、智能交通、智慧城市、安防等领域快速发展,带动热释电红外传感器的强劲需求,据智研咨询的数据显示:2011-2017年,我国热释电红外传感器的市场规模从1.68亿元提升到5.22亿元,年均复合增速达到20.79%,预计到2024年将达到15.99亿元,仍将保持年均17.34%的复合增速快速发展。随着技术的日益成熟,加上中国制造的成本优势,中国已经成为全球热释电红外传感器制造中心,国内企业逐步实现进口替代,市占率逐步提升。公司一方面进行扩产准备,利用上市募集资金投资智能热释电红外传感器扩产,另一方面加强高端产品研发,作为行业龙头,有望充分受益于行业的快速发展。

　　业绩稳步增长,具备长期投资价值公司财务状况稳健:上市前公司ROE在25%以上,上市后2017年ROE为13.74%,产品的销售净利率不断上升,高达33.85%,资产负债率2018Q3仅为4.95%,未来融资扩张有很大提升空间。经营活动现金流量净额逐年上升,2018Q3为4211万元,截至2018Q3,公司在手货币资金2500万元,应收账款1546万元,均保持在低位水平。2015-2017年,公司归母净利润保持稳步增长,近3年平均增速26.34%,2018前三季度,增长21.66%,公司业绩稳步增长。作为一个细分领域龙头企业,财务稳健,业绩稳定持续增长,具备长期投资价值。

　　盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“增持”评级预计公司2018-2020EPS分别为0.88、1.05、1.27元,对应当前股价PE为36、30、25倍,首次覆盖给予公司“增持”评级

　　风险提示:下游需求不及预期风险、原材料价格上涨风险、技术研发及应用低于预期风险、市场竞争加剧风险、宏观经济下行风险。