周三机构一致看好的十大金股(6.13)

　　万科A:推盘增加销售增速回升,拿地力度维持稳定

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：乐加栋,郭镇,李飞日期：2018-06-12

　　基数下行,推盘放量,销售增速改善

　　2018年5月份公司实现合同销售金额428.8亿元,同比上升19.5%,增速较上月提高19.5个百分点,合同销售面积279.7万方,同比上升15.6%,增速较上月提高26.7个百分点,销售均价15331元/方,同比上升3.4%。进入5月,去年销售基数下行,叠加公司在重点城市推盘力度提高,推盘放量带动销售增速改善。

　　公司销售增速低于龙头房企合计增速,但销售完成率依旧较高

　　5月,行业供给端放量显著,市场环境整体改善,Top10房企合计销售同比增长41.6%。与龙头合计增速相比,公司销售额增速(19.5%)相对较低,5月累计已实现全年销售计划的38.6%,销售完成率在龙头房企中依旧相对较高。

　　拿地力度较去年同期加大,补充长三角、中西部库存

　　5月份公司新增项目17个,合计获取土地规模124.0万方,规划建面285.4万方,总地价202.7亿元,楼面均价7102元/方。拿地强度来看,5月累计获取土地建面1506.4万方,占销售面积的95%,较上月抬升1.5个百分点,较去年同期抬升19.1个百分点,拿地力度较去年同期及前四个月水平有所加大。

　　预计万科18、19年EPS分别至3.27、4.03元,维持“买入”评级。

　　公司5月销售稳步增长,且销售目标完成率依旧保持在较高水平。18年同时需要关注公司新业务的拓展表现,平台化建设进程将会逐步加速。按最新股价计算,对应18年、19年PE估值为8.16x、6.62x。

　　风险提示

　　融资渠道收紧,融资成本上升,各地区限购政策及累计价格上涨影响。

　　华夏幸福:股权激励计划出台,激励力度行业领先

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：乐加栋,郭镇,李飞日期：2018-06-12

　　股权激励计划出台,激励力度行业领先

　　公司18年6月8日晚公告《2018年股票期权与限制性股票激励计划》,拟向133名激励对象授予11761万股公司股票,占公司总股本的3.98%,激励力度在地产行业中属于领先水平,充分体现了公司对管理层的激励态度和决心。激励计划分为股票期权及限制性股票,数量均为5880.5万股,各占总股本的1.99%。

　　激励覆盖范围较广,业绩考核增速较高

　　此次激励对象包括8名公司高管以及125名核心干部,其中高管授予比例18.71%,核心干部授予比例72.46%。激励计划分3年行权及解禁,并且将归母净利润设置为公司层面上的唯一考核目标,根据公告测算,对应18-20年3年年均复合增长率不低于27%。

　　京外销售面积占比首次突破50%,关注回款率变化

　　18年一季度公司实现销售金额451亿元,其中住宅销售金额为359亿元,同比增长4%,实现回款150.4亿元,回款率为33%。公司提高了京外地区项目销售力度,京外地区销售面积占比进一步提升至55.9%。一季度销售均价为10411元/平,环比下滑21%。

　　预计18-19年EPS分别为3.51、4.04元/股,维持“买入”评级

　　我们认为此次激励计划的设立有利于建立、健全长效激励机制,为公司下一阶段的发展提供制度支撑。此外,公司产业服务及地产开发两个主业的规模增速及利润水平都对业绩增长有较强保障,预计18、19EPS分别为3.51、4.04元/股,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　现金支出规模提升,融资受到去杠杆周期约束,销售回款受政策影响。