今日最具爆发力的六大牛股(6.1)(2)

　　中宠股份(002891)事件点评：携手北京万峰线上营销再添助力
　　
　　事件：

　　5月29日，中宠股份公告称公司于2018年5月25日与自然人戚惠娜、北京万峰贸易有限公司就收购威海粉橙电子科技有限公司100%股权，并向威海粉橙增资事项分别签署了《股权转让协议》和《增资扩股协议》。此次转让及增资完成后，公司将持有威海粉橙51%股权，北京万峰将持有威海粉橙剩余49%的股权。交易完成后，北京万峰拟以威海粉橙为主体，开展宠物食品线上销售业务，并为其配置了相应的业务团队。

　　主要观点：

　　1.携手北京万峰，线上团队再添助力

　　此次交易实质上是中宠股份与北京万峰以威海粉橙为主体展开全面合作的开端。北京万峰成立于2011年，公司总部毗邻京东总部，公司配备有专业的电商运营团队，有在京东平台运营包括DW在内多个品牌的成功经验，是京东重要的战略合作伙伴。此外北京万峰还与苏宁易购、唯品会、聚美优品、国美在线、小红书、网易考拉等电商零售平台建立了长期合作关系，具备丰富的电商平台品牌运营经验和平台渠道资源。此次合作关系建立后，北京万峰会为威海粉橙配备相应团队，开展宠物食品线上销售业务。我们认为，公司有望借助北京万峰的运营团队和经验，发力产品在京东平台的销售。此次合作也是公司进一步贯彻多品牌多渠道多团队营销并进的发展思路，着力开拓线上渠道的又一举措。目前公司已经形成杭州、合肥俊慕和威海粉橙三个电商团队，公司有望借助电商渠道和专业营销团队，进一步拓展产品销售，实现自有品牌的树立。

　　2、保持品牌先发优势，新品主粮上市推广

　　公司作为国内宠物零食和湿粮龙头，主品牌Wanpy在国内市场具备一定的先发优势和品牌影响力，长期占据犬猫零食淘系排行榜前三位。公司在保持在零食和湿粮领域品牌优势的基础上，发力主粮市场，新产品无谷低敏粮于今年4月份上市推广，在多个城市举办了新品发布会，推广反馈情况良好。主粮作为占据宠物食品消费主要份额的品类，市场空间广阔。公司发力主粮产品，全品类销售有助于助推公司销量的增长，进一步提升自有品牌的影响力和市占率，预计国内市场全年销量能够保持在50%以上。

　　3、行业监管逐步规范，利好国内宠食龙头

　　2018年5月，农业农村部颁布第20、21号文件，《宠物饲料管理办法》《宠物饲料生产企业许可条件》《宠物饲料标签规定》《宠物饲料卫生规定》《宠物配合饲料生产许可申报材料要求》《宠物添加剂预混合饲料生产许可申报材料要求》等6大规范性文件出台。行业监管一直是国内宠物食品行业的一大痛点，此前宠物食品一直是按照饲料标准进行监管，不规范的监管制度造成了行业内鱼龙混杂的生产乱象，也给自有品牌的建立带来了一定的难度。此次宠物饲料专门性监管文件的出台标志着宠物食品行业监管制度开始趋于完善，市场秩序的逐步规范有利于龙头企业的发展，特别利好于公司这种以出口业务起家，产品具备国际准入背书的企业。

　　结论：

　　公司具备品牌力先发优势，国际认证质量背书和不断完善的线上线下渠道，我们看好公司在国内市场抢占市场，树立自有品牌的潜力和优势。我们预计公司18-20年净利润分别为0.76亿，1.06亿和1.56亿元，EPS分别为0.76、1.06、1.56，对应PE分别为52X，37X和25X，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：

　　国内市场拓展不达预期，原材料价格波动风险，汇兑损益风险等。(东兴证券)

　　名雕股份(002830)点评：受益消费升级及稳健现金流华南豪宅装修龙头蓄势待发
　　
　　2018年市场首推，涨幅已达20%左右：

　　我们是2018年市场首推名雕股份的团队，推荐之后30个交易日涨幅已达20%左右。公司2017年实现营收7.44亿元，同比增长7.72%；实现归母净利润0.52亿元，同比增长1.98%。预计2018年上半年实现归母净利润968.09万元至1290.78万元，同比变动幅度为-10%至20%。作为华南豪宅装修龙头，公司正稳步前进，励精图治。

　　深圳豪宅市场稳中向上，为业绩增长提供保障：

　　2017年在楼市严厉调控、成交萎靡的情况下，深圳豪宅市场出现逆势上涨的现象，豪宅均价持续上涨至9.95万元/平，环比上升12%，3000万以上豪宅共成交431套。2018年预计豪宅市场仍会稳中向上，但增速较去年或将有所放缓。公司作为业内领先的一体化家居综合服务提供商，主要业务包括住宅原创设计及工程施工、木制产品定制和主材软装配套服务等。其主要服务对象为大中型住宅客户，尤其是深圳地区的客户占比达到56.13%。除前述豪宅存量市场外，增量市场也蔚为可观，深圳地区豪宅装修市场需求稳定将会为公司未来业绩的稳健增长提供支撑。

　　消费升级带来行业扩张，区域龙头大有可为：

　　近年来，随着居民收入水平的提高，消费者对住宅装饰的需求不再仅仅局限于满足最基本的居住属性，其装修风格和品质更代表着消费者的品位与社会地位。公司2017年年报显示，住宅装饰设计与施工业务营收达到5.11亿元，占比68.65%；建筑材料及木制品销售业务营收1.98亿元，占比26.55%。

　　在消费升级的行业趋势之下，公司不仅以严格的生产标准满足消费者对质量的高要求，同时针对不同消费人群的差异化需求制定"名雕设计"、"名雕丹迪"、"名雕墅派"和"名雕盛邦"四大子品牌，分别专注于大中户型、豪宅别墅、整装大宅和高端公装领域的装修设计与施工，为客户提供全方位优质服务。

　　去杠杆之下，现金流为王：

　　得益于一体化业务发展及装饰业务量增加带来的装饰合同款、商品销售款增加，公司2017年全年经营活动现金流量净额达到1.81亿元，同比增长85.72%，创上市以来的最高值。公司2017年度资产负债率仅为44.55%，远远低于行业中位数水平，流动比率更是达到了1.79。在行业整体去杠杆的背景下，公司现金流状况稳健，负债水平较低，我们认为未来此类现金流好的家装企业将持续得到市场的青睐。

　　财务预测与估值：预计公司2018~2020年实现归母净利0.59/0.69/0.81亿元，同比增长15.2%/16.0%/17.3%，对应EPS为0.45/0.52/0.61元。当前股价对应2018~2020年PE为58/50/42.6倍，维持"推荐"评级。

　　风险提示：地产行业景气度下行、劳动力成本上升等。(新时代证券)