下周最具爆发力的六大牛股(11.18)(2)

　　蒙草生态(300355)：PPP项目进展顺利生态修复龙头强者恒强
　
　　事件：

　　公司签署《乌海市生态建设PPP项目合同》，估算总投资14.33亿元，占公司2016年度营收的50.11%；项目建设期1年，运营期9年。

　　订单井喷式增长，持续受益生态文明建设：

　　2017年截止目前公司新签订单232.65亿元，约为2016年全年订单总额42.54亿元的5.47倍；其中PPP项目223.46亿元，占比96.05%。此外，公司今年已签署框架协议总金额达411.5亿元，落地确定性强，有力保障未来业绩增长。十九大强调建设生态文明是中华民族永续发展的千年大计，而公司作为生态修复龙头企业，未来将持续受益生态文明建设政策利好。

　　三季报业绩超预期，经营性现金流凸显高成长：

　　公司今年前三季度实现营收45.93亿元，同比增长146.35%；归母净利润7.18亿元，同比增长198.71%。业绩高增长的主要原因是今年以来公司PPP项目进展顺利，订单增涨带动收入高增。实现毛利率32.68%，同比增长2.16%；净利率16.19%，同比增长18.26%。前三季度经营活动产生的现金流量净额为-13.66亿元，同比下降152.50%，系前三季度公司处于施工规模快速扩张期，为推进项目大量采购劳务、材料及施工机械所致。经营性现金流为负显示公司业务高增长，未来或将进一步推高业绩。

　　外延收购及模式输出印证公司具备跨区域扩张能力：

　　公司近年来相继收购浙江普天园林及厦门鹭路兴，切入华东和华南的地产园林和市政园林领域，加速向全国扩张业务范围。两家子公司今年以来相继签署了阜阳、洛阳、合川及厦门等地项目，合同额合计约10.63亿元，协同效果显著。此外，公司积极向外输出其生态修复模式，于今年组建“藏草生态”、“疆草生态”、“秦草生态”、“滇草生态”等公司，将“驯化乡土植物修复生态”的生态智慧和商业模式推向更多区域。目前已斩获兰州和大理等地的大额订单及框架协议，从订单上印证了其跨区域扩张的能力。

　　核心技术助力其成为西部生态治理领域龙头：

　　公司致力于生态修复事业，在草地退化、土壤改良、矿山修复、土地荒漠化等生态问题上深入研究，统筹山水林田湖草的系统生态治理。目前已累计完成生态修复面积约110万公顷，并总结出五大修复技术的行业或国家标准。其拥有国内最完备的草原乡土植物种质资源库，目前已收集草原种质资源2400余种，植物标本2800余种，土壤标本11余万份，有160余种抗旱植物经过驯化应用到实际生态修复过程中。凭借技术壁垒，公司在业内几无竞争对手，未来高成长具备确定性。

　　财务预测与估值：预计公司2017~2019年实现归母净利10.07/15.25/21.61亿元，同比增长196.7%/51.5%/41.7%，对应EPS为0.63/0.95/1.35元。当前股价对应2017~2019年的PE为20.5/13.6/9.6倍，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：PPP项目拓展及落地不及预期，回款风险等。(新时代证券)

　　久立特材(002318)三季报点评：油气下行影响业绩低于预期;技术为本助力企业腾飞
　
　　事项：

　　10月24日，久立特材发布2017年三季度报告。第三季度实现营业收入6.21亿元（环比-13.76%）；前三季度营业收入19.96亿（同比-1.69%）。第三季度实现归母净利润4129.42万元（环比-2.63%）。前三季度归母净利润1.08亿（同比+0.91%）。EPS0.05元（同比-16.67%）。

　　主要观点

　　1.受下游油气行业投资影响公司业绩收入稳中有降

　　从营业收入看第三季度营业收入为6.21亿元，环比下降13.76%。报告期内公司毛利率为23.44%，净利率为6.52%，都相较去年同期变化不大。公司主要营业收入来源于油气开采、储运等项目，受到公司下游油气行业投资速度放缓的影响，传统产品的利润空间增长有限。此外报告期内公司财务费用大幅增长，系本年汇兑损益比去年同期上涨较多。

　　2.高新技术特钢龙头，核心技术驱动发展

　　公司为国家高新技术产业，并拥有国家认定的核心技术。长期以来。公司都以技术为公司发展的根本驱动力，继续加大部署高端装备制造、航空航天、核电及新材料领域。尤其是加快推进年产5500KM核电、半导体、医药、仪器仪表等领域用精密管材等项目以及公司有限合伙企业近期投资涉入的安点科技工控安全领域有助于打破单一产品格局与延长产业链，发挥协同互补效应，长远来看将为公司发展注入强心剂。

　　3.新型项目效益不及预期，未来有望打开市场

　　公司“年产2万吨LNG等输送用大口径管道及组件项目”和“年产1万吨原油、天然气、液化天然气管道输送设施用特殊钢与钛合金复合管项目”的实际效益皆低于预期。主要原因是该项目主要生产线投入生产后，公司产能利用率和销量尚处于逐步上升阶段以及产品市场尚未打开，而固定费用较大，导致出现亏损。

　　4.投资建议：

　　特钢价格弹性较小，虽然下游油气行业运行不济，因此公司业绩弹性较小。另外新型项目逐渐适应市场，有望带来预期收益。预计公司2017-2019年归母净利润分别为1.71亿元，1.91亿元，2.03亿元，EPS分别为0.20、0.23、0.24，对应的PE分别为40.8X、36.6X、34.4X，给予推荐评级。

　　5.风险提示：

　　下游行业利润率下降，新建投资项目不及预期(华创证券)