今日最具爆发力的六大牛股(11.13)

　　凌钢股份(600231)：辽宁棒线材龙头钢企，"增持"评级

　　公司系辽宁省最大棒线材龙头钢企

　　辽宁乃至东三省产能以板材为主，公司是东三省最大的棒线材企业， 其中螺纹产能占比达 38%， 若基建、房地产投资等超预期增长，公司或将受益。 2016-2017年，辽宁省共退出地条钢产能 1448.7 万吨， 地条钢多为螺纹钢，地条钢产能退出，进一步规范东北螺纹钢竞争市场，并改善公司在东北的竞争环境。

　　距离河北省较近，或受益于采暖季限产

　　根据测算，限产区域粗钢产能合计大于 3.5 亿吨，全国占比大于 30%， 采暖季限产预计影响粗钢产量 4000-5000 万吨；限产区域的螺纹、线材、型材、中厚板、热卷、 带钢等品种，在全国占比分别为 28%、 53%、 46%、 35%、 32%、 82%，且生产螺纹、带钢的钢企多为中小钢企，限产力度较大。 公司距离唐山等采暖季限产城市较近， 产能产品覆盖螺纹钢、带钢， 公司有望受益。

　　收购集团资产，扩张盈利能力

　　2016 年底，公司收购凌钢集团炼铁、炼钢等资产，实现产能产量及利润扩张，考虑到去产能背景下，炼铁、炼钢等资产具有稀缺价值，公司资产负债表也获改善。 公司铁矿石自供比在 10%左右， 若铁矿石价格上涨， 可抵消部分成本上涨影响、提升盈利弹性。

　　首次覆盖予以"增持"评级

　　首次覆盖给予"增持"评级。 根据钢材供需平衡表测算，判断 2017Q4 吨钢毛利较 2017Q3 有小幅增长，公司 2017Q4 业绩季环比持平；判断明年地产、基建等投资需求缓慢下滑，钢铁行业继续去产能及提高行业集中度，行业基本面稳中向好。 在需求端增速保守假设下，预计 2017-2019 年公司营业收入分别为 170、 180、 183 亿元，归属于母公司净利润分别为 15、 17、 19 亿元，对应 EPS 分别为 0.59、 0.66、 0.76 元，对应 PE 分别为 10.15、 9.15、 7.94倍。考虑行业估值水平， 8-10 倍 PE 较为合适，故给予公司"增持"评级。

　　风险提示： 固定资产投资增速；产业政策变化；限产不及预期等。（川财证券 邱瀚萱）

　　智飞生物(300122)：公司点评：4价HPV疫苗快速获得批签发，提前开始进入销售

　　事件：2017 年11 月9 日，公司公告代理的默沙东四价人乳头瘤病毒疫苗（酿酒酵母）、商品名"佳达修"获得总局《生物制品批签发合格证》，正式进入市场流通销售。

　　点评：4 价HPV 疫苗快速获得批签发，提前开始销售、分享国内百亿市场。HPV 疫苗作为目前唯一能预防癌症的疫苗，受关注度极高、市场空间很大，我们中性测算国内市场空间在150 亿左右。默沙东Gardasil 系列佳达修?（4价&9 价）2016 年销售额达到21.73 亿美元，稳居全球疫苗产品销售榜榜眼。智飞生物代理佳达修?2017 年5 月获得国内上市许可，9 月获得进口药品通关单，11 月即获得批签发合格证，正式进入市场流通销售。目前佳达修?已在湖北、河南、云南等省份陆续中标，我们预计成功批签发有望进一步推动佳达修?在其余省份的招投标工作。智飞生物和默沙东签订5 年基础采购计划，2017年约5.42 亿、2018 年约13.72 亿、2019 年约17.84 亿、2020 年约22.30 亿、2021 年约6.17 亿。我们认为2018 年HPV 疫苗和AC-Hib 三联苗销售有望推动公司业绩继续高速增长。2017 年是疫苗行业的拐点年，核心大品种进入获批周期、2018 年将进入放量期，持续看好其中具备大品种优势和强销售能力的企业智飞生物。

　　维持智飞生物推荐逻辑：（1）代理的默沙东4 价HPV 疫苗2017 年5 月22 日国内获批，2018 年全年顺利销售。代理商智飞生物最为受益，分享国内百亿市场。（2）重磅品种AC-Hib 疫苗优势明显，2017 年进入放量增长期。AC-Hib三联苗是智飞生物研发的全球独家产品，可有效降低流脑和Hib 疫苗接种次数，降低不良反应概率。我们预计公司AC-Hib 三联苗2017-2019 年分别贡献3.3、4.9、5.9 亿净利润。（3）预防微卡和代理五价轮状病毒疫苗均有望在2 年内上市。

　　盈利预测与投资建议：考虑到4 价HPV 疫苗提前获得批签发，我们上调2017-2019 年公司营业收入为14.21、55.75、72.75 亿元，同比增长218.58%、292.39%、30.50%，归母净利润为3.63、10.92、15.79 亿元，同比增长1017.55%、200.39%、44.70%，对应EPS 为0.23、0.68、0.99 元。考虑到公司核心产品AC-Hib 疫苗销售放量且2018 年全年4 价HPV 疫苗进入销售，给予2018 年50 倍PE、上调目标价至34 元，上调至"买入"评级。

　　风险提示：AC-Hib 疫苗等核心产品销售不及预期风险；新产品获批不及预期的风险；同业产品质量风险。（中泰证券 江琦）