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　　科大讯飞(002230)事件点评：与北汽签署战略合作协议"AI+汽车"开始落地
　　
　　事件

　　2017年11月9日晚，公司发布公告称，公司与北京汽车签署战略合作框架协议。双方将在智能人机交互技术、车载智能化及人工智能技术、大数据分析、智能车联网平台、营销资源等业务领域展开合作。

　　与北汽签署战略合作协议，"AI+汽车"开始落地

　　公司与北汽签署的战略合作协议，将在语音技术、车载智能化、智能车联网平等业务领域展开合作。①智能语音：公司将提供最先进的智能车载语音技术和产品，并与北京汽车分享其未来技术发展规划；②车载智能化，开发面向北京汽车在售车型和未来车型的车载终端和应用服务；③智能车联网平台的全面合作：公司将支持北京汽车充分利用公司软件开发、语音云服务、大数据分析及资源整合能力，为用户提供优秀的使用体验；同时，北京汽车将充分调动其业务资源，在与公司合作的车联网架构的业务模块中，与公司制定统一的技术接口，技术标准及系统扩展、升级策略，以有效地实现相关智能化技术的集成应用。

　　"AI+汽车"开始落地。北京汽车（01958-HK）公布，北汽全新绅宝D50于2017年11月8日上市，全新绅宝D50作为北汽绅宝新一代首款产品，智能化配置已应用科大讯飞的全新车载互联系统，以及语音识别系统，它将成为北汽绅宝新一代智能化发展的新标识和重要特质。

　　强强联合，有助于公司在汽车智能化的业务拓展公司与北京汽车建立战略合作，在智能车载领域展开强强联合，将助力双方利用智能语音技术、汽车智能化终端和智能车联网平台为用户安全驾驶提供更加安全、自然、便捷的手段，对公司进一步拓展相关领域的产品与市场，加速智能语音及人工智能技术应用的普及和推广，探索人工智能与汽车产业的融合发展有着积极的意义。

　　短期内对公司业绩影响较小，长期来看汽车智能化市场空间巨大，值得期待
　　根据公司半年报数据，2017上半年公司智能车载语音销量达到去年全年水平，相关营业收入同比提升127%，毛利同比提升52%，预计此次与北汽合作将进一步加强公司在汽车智能化领域的盈利水平，但短期内对公司业绩影响较小。长期来看，AI+汽车是大势所趋，整个市场的规模巨大，公司在AI领域的优势，如果能顺利地移植到汽车领域，公司在该领域的前景值得期待。

　　投资建议

　　考虑到公司在A股中的AI龙头地位，且14-16年度、以及17年前三季度公司收入增速分别为41.60%、40.87%、32.78%和58.16%，一直处于快速发展之中，我们预计公司2017-2019年EPS分别为0.36、0.50和0.65元。维持"推荐"评级。

　　风险提示：业务进展和业绩不达预期，政策风险，竞争加剧(新时代证券)

　　重庆啤酒(600132)调研简报：结构优化、聚焦高端量稳利增趋势不变
　　
　　主要观点

　　1.产品结构持续优化，公司追求稳量增利

　　在啤酒行业销量增速放缓的背景下，公司持续优化产品结构、提升高端产品占比，强调在稳量的基础上提升整体盈利能力。高端产品嘉士伯、乐堡均维持双位数的高速增长，低端品牌山城的占比逐步下降。目前产品结构的升级还主要集中在中端品牌对低端品牌的替代阶段，未来高端品牌的增长仍有非常大的空间。

　　2.毛利率有下行压力，费用投入针对性更强

　　受到委托加工量增加、听装产品占比增加等因素的影响，单三季度毛利率有所下降，四季度受到包材涨价影响毛利率仍有下行压力。公司费用投放集中在高端产品和新品上面，费用使用效率得到加强，另外大城市计划的推行初期也会增加相关市场费用的投放。

　　3.大城市计划有序推进，差异化竞争空间巨大

　　公司首先选择在四川推行大城市战略，推动重庆以外市场前三季度销售同比增长8%。公司目前在四川的市占率在12%左右，选择差异化竞争方式，通过品牌影响力带动高端产品销售。

　　4.投资建议：

　　预计公司17、18年归母净利润分别为3.4亿、4.0亿，对应PE30X、26X，推荐评级。

　　5.风险提示

　　产品价格不及预期。(华创证券)