今日最具爆发力的六大牛股(11.6)

　　清新环境(002573)：营收增速加快，非电领域治理订单高增可期

　　投资要点

　　事件：公司发布 2017 年第三季度报告，2017 年前三季度公司实现营业收入 31.34 亿元，归母净利润 6.18 亿元，分别同比增长 57.65%、 23.99%；同时，公司预计 2017年全年实现归母净利润 8.56 亿元-10.79 亿元，同比增长 15%-45%

　　营收增速加快，毛利率下滑、期间费用率抬升导致净利率有所下滑：单季度看，201 7年第三季度公司实现营业收入15.84亿元，归母净利润3.02亿元，分别同比增长75.73%、31 .67%。前三季度公司毛利率34.16%，较上年同期下降4.23个百分点，期间费用率12.30%，较上年同期上升3.06个百分点，主要由于公司2016年10月发行绿色债券10.90亿元、2017年4月发行超短期融资券5亿元导致财务费用率有所上升，综上，公司整体净利率下滑5.59个百分点。

　　"打赢蓝天保卫战"目标指引下，非电行业烟气治理增速可期：首先，大型燃煤机组超低排放改造高峰已过，整体增速有所放缓，截至目前我国已完成5.7亿千瓦燃煤火电机组超低排放改造，近三年改造量依次为201 5年1.6亿千瓦、201 6年2.8亿千瓦、201 7年1.3亿千瓦以上：在排放标准加严趋势下，非电领域烟气治理空间有望释放，我们测算仅钢铁、水泥行业烟气治理空间达600亿元左右。对应公司订单变动情况：公司201 7年上半年火电机组承接量同比下降61.1 1%，燃煤锅炉改造承接量同比增长139.62%，加上工业过程改造承接量，非电板块建造项目承接量同比增速达162.92%，公司EPC业务呈现出由大型火电机组向中小型燃煤锅炉改造拓展，且有色、钢铁、石化等非电行业改造订单兴起的特征。

　　员工持股计划凸显发展信心：8月1 1日公司公告2017年员工持股计划，计划募集资金总额上限为1亿元，拟设立的集合资金信托计划份额上限为人民币3亿元，按公司8月10日收盘价17.74元测算，所涉及的股票数量预计为1，691万股，不超过现有股本总额的1 .58%，截至报告期末201 7年员工持股计划尚未购买本公司股票。员工持股计划彰显公司未来发展信心，有利于公司长期发展。

　　投资建议：我们预测公司2017-2019年每股收益为0.85、1.06和1.31元。我们看好公司火电机组超低排放领先地位以及非电领域烟气治理高增长态势，维持公司买入一A评级，6个月目标价25.5元，相当于2017年30倍市盈率。

　　风险提示：政策不及预期（华金证券 徐曼）

　　长江电力(600900)：三季度来水偏丰 投资收益增加带动业绩增长

　　事件：

　　投资要点公司发布2017 年三季报。前三季度公司实现营业收入372.33 亿元，同比减少0.05%，基本与上年持平；归母净利润177.56 亿元，同比增长9.55%，符合申万宏源预期。

　　三季度来水偏丰，投资收益增加带动业绩同比增长。三季度溪洛渡、三峡水库来水分别偏丰3.98%和4.53%，公司整体发电量于三季度同比增长3.66%。前三季度公司整体营收水平与上年基本持平，微降0.05%。因公司处置部分股票，前三季度投资收益较上年同期增加9.44亿元，同比增加88%。此外公司管理费用及财务费用率较上年均有所减少，销售期间费用率整体同比减少约2 个百分点。费用下降及投资收益增长带动公司整体业绩同比增长9.55%。

　　下半年电价上调有助于提升公司盈利能力。6 月，国家发改委发布《关于取消、降低部分政府性基金及附加，合理调整电价结构的通知》，要求各省市利用基金降低空间上调燃煤标杆电价，公司溪洛渡及向家坝的外送电采用落地端电价倒推机制，自7 月1 日起，溪洛渡右岸送广东电价上调0.25 分/度，向家坝送上海电价起上调1.07 分/度。下半年电价的上调将在一定程度上增加公司收益。

　　积极拓展配售电业务及清洁能源发电项目，持续优化业务结构。公司于2016 年受让重庆中节能实业持有的三峡水利股份，目前为其第二大股东，持股比例10.2%。我们认为公司未来有望凭借自身低价水电优势，与三峡水利合作开展发配售一体化，将配售电业务打造为新的利润增长点。此外公司在国内参与风电、核电投资，并于2016 年参与投资德国海上风电，不断优化发电业务结构。

　　固定股息高分红，当前股息率约4.04%。公司收购川云公司后就2016~2025 年分红做出承诺，至2020 年每年度不低于0.65 元/股进行现金分红，2021~2025 年每年现金分红比例不低于当年净利润的70%。以当前16.07 元//股的股价计算，股息率约4.04%，具有"类债券"属性及防御性投资价值。

　　盈利预测与估值：参考三季报我们上调公司17~19 年归母净利润预测分别为225、211 和213亿元，EPS 分别为1.02、0.96 和0.97 元/股，对应PE 分别为16、17 和17 倍。公司主业稳健经营，积极拓展电力产业链及海内外清洁能源业务，维持"买入"评级。（申万宏源 刘晓宁,叶旭晨,王璐）