今日最具爆发力的六大牛股(11.1)(2)

　　振芯科技(300101)季报点评：业绩低于预期但依然看好公司中长期前景
　　

　　3Q17业绩低于预期

　　振芯科技公布2017年前三季度业绩：营业收入2.69亿元，同比下降29.18%；归母净利润2,412万元，同比下降63.14%，接近业绩预告下限；扣非归母净利润1,625万元，同比下降70.99%。

　　利润表：2017年前三季度公司收入下滑明显，主要是受行业订货大幅减少影响，北斗卫星导航定位终端、元器件以及北斗运营服务实现销售收入同比减少。

　　资产负债表：截至三季度末，应收账款较年初增长40.78%，主要是特种行业客户机构调整，回款进度推迟影响导致；在建工程较年初增长134.11%，主要由于北斗运营中心机房改造增加。

　　现金流量表：2017年前三季度，经营活动现金净流出0.99亿元；筹资活动现金流由负转正、净流入4,349万元，主要是因为公司和子公司新增短期借款共计4,650万元。

　　发展趋势
　　北斗三号即将开始组网建设，依然看好公司中长期发展。我国计划2017年底前发射4颗卫星，正式启动北斗三号全球定位系统建设；计划在2018年底前后为一带一路沿线国家和地区提供基本服务，到2020年实现服务全球的能力。公司作为我国北斗导航应用领域的民用龙头供应商，中长期发展前景依然向好。

　　盈利预测
　　我们将2017、2018年每股盈利预测分别从人民币0.1元与0.17元下调30%与41%至人民币0.07元与0.1元。

　　估值与建议
　　目前，公司股价对应2018年8.3xP/B，接近过去36个月估值底部（7x），低于历史估值中枢（13x）。我们看好公司中长期发展，维持推荐的评级，将目标价上调10.39%至人民币17.00元，较目前股价有22.3%上行空间，对应2018年9xP/B。

　　风险
　　北斗三号系统建设进度存在不确定性。(中国国际金融股份)

　　英威腾(002334)季报点评：收入增速保持强劲高速发展可以持续

　　
　　事件：公司公布2017年三季报，当季实现收入5.23亿元，同比增长63.2%，实现归母净利润8645万元，同比增长176%。

　　前三季度累计实现归母净利润1.77亿元，同比增长200%，接近预告区间的上限。（预告区间为180%到210%）三季度收入增长保持强劲。公司今年的收入增速达到近十年来的第二高峰，仅次于2007年，高于2010年。前三季度收入增速分别达44.0%、65.5%和63.1%，三季度的收入增速与二季度持平，市场担忧的工控复苏持续性问题并没有出现。公司的传统业务：中低压变频器继续保持30%以上的增长，全年销售收入有望接近10亿元；伺服系统增速更快，达近50%。此外，新兴业务如新能源汽车、光伏逆变器、UPS等也保持了良好的发展势头。

　　毛利率回升，费用管控取得效果。三季度公司毛利率39.4%，较一季度的36.9%和二季度的37.5%进一步回升。期间费用的增长继续慢于销售收入的增长，销售费用率和管理费用率分别同比下降了约4个百分点和6个百分点。

　　全年取得215%到245%的增长。公司预计全年净利润同比增长215%到245%，约为2.14到2.35亿元。即Q4净利润约为0.37到0.58亿元，预计Q4收入增速仍然较高，但Q4一般是全年的费用确认高峰，因此单季度利润略低于三季度。

　　公司已进入高速发展轨道。公司自上市以来，营业收入一直保持增长，但净利润长期围绕1亿元上下波动。我们认为自2017年开始，公司真正进入稳定、高速增长的轨道，传统业务变频器经过组织架构的优化和调整，释放出新的活力；成熟业务UPS增长稳健，并切入数据中心一体化解决方案；新兴业务新能源汽车、光伏逆变器、轨交牵引系统等也开始步入正轨。

　　盈利预测：上调2017-2019年EPS到0.30、0.37、0.50元，对应PE分别为27、21和16倍，维持"强烈推荐"评级。

　　风险提示：期间费用率居高不下；应收账款增加过快；变频器和伺服系统的市场占有率下滑。(方正证券)