今日最具爆发力的六大牛股(10.25)

　　中航光电(002179)首次报告：优质军用连接器龙头再起航

　　核心观点

　　本土龙头连接器企业仍大有可为。首先，国内连接器行业已超千亿规模，随着信息化和产品升级不断打开新的成长空间，依然具有成长性；其次，本土厂商的市占率和国外巨头相比仍有不小距离；最后，目前本土连接器龙头只是一两个细分领域的龙头，而不像国外巨头一样是横跨多个行业的"全能王"，本土厂商通过开拓新领域将不断打开成长空间，向世界一流迈进。

　　军民融合典范，军工技术+市场化+持续创新助力公司再成长：公司作为极具市场化特色的国有企业，以军工技术为保障，不断创新研发新产品，持续开拓军民用和海外市场，在激烈市场竞争中获胜。此外，公司多下游削弱周期波动，覆盖军民用两市场，"军品走价，民品走量"，保持盈利性和成长性。

　　下游行业陆续进入高增长期，18~19 年业绩将快速增长。公司作为零部件供应商，下游行业景气与否对公司业绩影响很大。18~19 年，公司主要下游行业景气度高，增长快。（1）军工稳步增长：受益于国防信息化建设，武器装备电子化驱动连接器市场快速发展。随着军改影响逐渐消除，公司作为军用连接器龙头将充分受益。（2）通信启动在即：预计三大运营商19~20 年进入5G 预商用和商用，18 年下半年到19 年通信设备行业景气度回和提升，公司是国内外通信设备巨头的主流供应商，4G 高增长时公司营收增速快；而三大运营商预计在5G 上资本开支明显高于4G，公司通信业务也将随之高速增长。（3）新能源汽车继续高速增长：经历查处骗补和补贴退坡之后，新能源汽车恢复健康高速增长，预计未来三年保持40%左右的增速。

　　财务预测与投资建议

　　我们预测公司2017-2019 年每股收益分别为1.13、1.50、1.97 元，参考公司的业务结构和公司的龙头地位，我们认为目前公司的合理估值水平为2017年的37 倍市盈率，对应目标价42.33 元，首次给予增持评级。

　　风险提示

　　军工订单不达预期；新能源汽车产量增速不达预期；5G 资本开支和启动时点不确定性（东方证券　王天一）

　　中国铁建(601186)2017年三季度经营数据点评

　　投资要点

　　2017年1-9月公司累计新签合同额同比增长24.67%，其中三季度同比减少2.81%，单季度增速为2015Q3 以来首次转负。我们认为前期新签合同基数较高，以及其他业务（包括市政、城轨等）新签订单同比大幅减少是今年三季度新签订单增速转负的主要原因。

　　公司1-9 月份工程承包业务新签合同同比增长24.70%，其中三季度同比减少5.26%。其中1-9 月份工程承包新签合同占新签合同总额的84%，且三季度同比减少5.26%，其增速转负不仅是三季度新签合同增速2015Q3以来首次转负的原因，也是前三季度新签合同增幅明显收窄的主要原因。

　　分项目来看，1-9 月工程承包新签合同中铁路项目、公路项目、其他项目分别同比增长-21.45%、78.89%和29.49%。虽铁路项目下滑幅度较上半年有所收窄（-41.91%）。但公路项目和其他项目增速较上半年明显回落（分别为107.38%、91.69%）。值得注意的是，三季度其他项目新签合同仅为1168.31 亿元，较去年同期1557 亿元减少24.96%，是三季度工程承包业务增速转负的主要原因。

　　值得注意的是勘察设计咨询业务新签合同较上半年明显提速（6.49%），主要源于其三季度实现爆发性增长，增速达1974.88%。我们认为一方面是由于去年同期基数较低（-87.71%），另一方面勘察设计咨询作为工程建设的先行指标，预示后续项目仍有望较快增长。房地产业务新签合同虽维持快速增长，但较上半年增速收窄（68.62%），主要源于受地产市场调控，三季度新签合同增速仅为6.63%。

　　盈利预测：预计公司2017-2019 年EPS 分别为1.20 元、1.37 元、1.55 元，对应的PE 分别为9.7 倍、8.5 倍、7.5 倍，维持公司"增持"评级。

　　风险提示：新签订单不达预期、项目进度不达预期（兴业证券　孟杰　许盈盈）