今日最具爆发力六大的黑马股（8.23）(2)

　　科华恒盛

　　科华恒盛:“一体两翼”趋完善,未来业绩成长可期

　　类别：公司研究 机构：东北证券股份有限公司 研究员：熊军 日期：2017-08-22

　　业绩增长符合预期,一体两翼已见成效。2017H1公司实现营收8.74亿元,同比增长26.35%;归属于上市公司股东净利润2.77亿元,同比增长579.93%;归属上市公司股东扣非净利润为5274.85万元,同比增长45.35%;每股收益1.03元,同比增长505.88%。公司目前有能基、云基、新能源三大业务。2017年上半年公司快速推进云基业务发展,实现云计算基础服务与增值服务融合,保持在能源基础领域良好发展态势,并实现新能源业务在光伏风电、分布式发电、储能微网、电动汽车充电桩等领域的多项拓展,业绩取得快速增长。

　　大力推动云基业务,实现业绩高速增长。2017H1公司加快云基业务在全国的战略布局,完成天地祥云100%股权收购。公司与天地祥云推出以上海云立方数据中心为核心的华东数据中心集群、TopVaas视频会议、TopWANSDN组网等新产品,实现云计算基础服务+增值服务的业务布局,迅速提升公司在云计算行业的市占率。公司2017年上半年数据中心产品系列实现营收2.01亿元,同比增长99.76%,占营收比重提升至23%。

　　能基市场稳步发展,积极开拓交通、核电新领域。能基业务包括高端电源、电力自动化系统、智慧电源管理系统以及相关配套产品。报告期内,公司获得厦门地铁整体解决方案订单,高端电源解决方案成功助力央视春晚。公司的专业海工类UPS电源系统成功应用在“海洋石油116号”核心装置控制电源系统上,首次实现了该品牌的UPS国产化应用,荣膺“中国高端UPS国产品牌市场占有率第一”。

　　盈利预测及投资建议:公司继续保持以能基业务为“主体”,以“云基”与“新能源”业务为“两翼”的发展方式,实现业绩增长多极驱动。预计公司2017年-2019年营收分别为25.80亿元、31.97亿元、37.86亿元,归母净利润分别为4.93亿元、2.94亿元、3.49亿元,EPS分别为1.82元、1.08元、1.29元,当前股价对应动态PE为20倍、33倍、28倍,首次覆盖,给予“增持”评级。

　　风险提示:新能源汽车充电桩政策风险;云基业务扩张不及预期。

　　凯乐科技

　　凯乐科技:专网通信量利齐升,量子技术助二次腾飞

　　类别：公司研究 机构：东吴证券股份有限公司 研究员：郝彪 日期：2017-08-22

　　投资要点:

　　通信、医疗双轮驱动,专网通信高增长仍可期。公司发展战略调整为“通信军民融合产业+智慧医疗健康产业”双轮驱动,其中专网通信是公司营收和利润高增长的驱动力,2017年上半年网络通信营收占比79%,运营利润占比59%,未来有望继续驱动公司高增长。多个旗下子公司拥有军工相关资质,并且客户和产品协同效应明显。随着非公开定增的完成,公司战略布局更加完善。

　　专网通信:需求迫切,量利齐升。目前我国军队数据链配置稀少,随着装备信息化的持续推进,军队数据链需求迫切。Marketsandmarkets预测,全球军用通信市场将由2015年230.2亿美元增至2020年408.2亿美元,年复合增速高达12.1%,我们预计我国军用通信市场增速将更高。2016年公司专网通信订单104亿元,2017上半年再签73亿,我们预计17年订单规模有望达150亿元,并且后续有望从军队应用拓展至采矿、海防等民用领域。由于自产比例提高,公司专网通信毛利率由4.8%快速提升至8.2%,我们认为,后续自产比例仍有提升空间,毛利率有望继续反弹提升。

　　量子通信:与中创为合作,助力数据链专网二次腾飞。在全球角逐量子通信制高点,我国政策逐步加码,产业项目逐步落地的大背景下,基于密钥分发的量子通信产业化已大势所趋。目前核心设备是实现量子通信产业链的关键,国防、金融、政务等数据私密度高的行业将率先铺开应用,短期市场空间百亿,长期空间千亿。现阶段量子通信产业化方向是与现存通信网融合,并不改变现有网络结构和业务方式,凭借公司专网业务的大额订单,并与中创为合作开展量子数据链项目(中创为的量子技术依托国内最大量子通信设备制造商,科大国盾),公司专网有望迎来二次腾飞。

　　盈利预测与投资评级:预计公司17-19年净利润分别为8.30、14.59、20.71亿元,EPS 分别为1.17、2.06、2.92元,现价对应26/15/10倍PE。首次覆盖,予以“买入”评级。

　　风险提示:定增募投项目推进低于预期,后续专网通信订单不及预期。