今日最具爆发力的六大牛股(8.11)(3)

　　光迅科技：股权激励激发员工潜力，解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础

　　事件：

　　公司于8 月3 日发布2017 年限制性股票激励计划（草案），本次计划激励对象包括公司董事、核心管理及技术骨干共计536 人，拟发行股份总数不超过2088.8万，授予价格为9.55 元/股。

　　评论：

　　1、股权激励激发员工潜力，解锁的业绩条件奠定公司长远发展基础。此次计划的激励对象包括公司董事、核心管理层和技术骨干在内共计536 人。拟授予的限制性股票数量为不超过2088.8 万股，占公司总股本的3.32%。其中首次授予1888.8 万股，预留200 万股。此次限制性股票的授予价格为9.55 元/股。解锁的业绩条件方面，以2016 年为基数，要求2018 年、2019 年和2020年净利润复合增速不低于15%、15%和20%，同时要求新产品销售收入占比不低于20%。结合上次股权激励的实践情况，我们认为股权激励有助于激发公司员工权利，同时限制性股票解锁的业绩条件为公司未来3 年业绩的稳定增长奠定了基础。

　　2、高端芯片布局增强核心竞争力，数通业务拓展有望成为未来业绩增长新引擎。高端光芯片的制造能力是光模块行业的核心竞争力，公司作为国内光模块龙头企业通过收购法国Almae 公司布局25G EML、25G VCSEL、25G DFB 等高端光芯片，目前10G EML 已经完成商用验证，850nm VCSEL 通过可靠性和器件认证。数通业务方面，公司加速新产品开发并推出全系列25G/100G 产品，包括100G QSFP28 PSM4，100G QSFP28 CWDM4、100G QSFP28 SR4 等数据中心应用的主流100G 产品。我们认为随着高端芯片研发和商用化进程的不断推进，公司的核心竞争力将不断增强，并带动毛利率的提升。数通业务作为光模块行业增长的新增动力，公司紧跟市场发展，产品持续实现突破，未来有望成为公司业绩增长的新引擎。

　　3、3D sensing 应用打来成长想象空间

　　据悉，iPhone8 将采用3D sensing 技术实现人脸识别，该项技术中将使用到VCSEL作为激光的发射光源。目前苹果已经和国外光模块巨头Finisar 及Lumentum 展开合作开发相应的光学模组。我们认为，基于3Dsensing 技术的人脸识别在iPhone8 中的应用将是一项全新的尝试，如果市场反应良好的话不排除国内相关手机厂商也采用类似的技术来提升用户体验，并带动对于该项技术中核心芯片VCSEL 的需求增长。光迅科技具备VCSEL 芯片的研发和小批量量产能力，未来3D sensing 技术由苹果向非苹果产品的拓展为公司未来成长带来想象空间。

　　4、国家级创新中心引领光电子产业发展由制造大国向制造强国演进是我国长期的任务，国家级创新中心在这一过程中将其着引领和示范的作用。工信部《推进创新中心建设指导意见》指出，到2020 年我国将成立15 家国家级创新中心，2025 年成立40 家创新中心。公司是国内光模块龙头企业，大股东邮科院是光通信国家队。目前公司创新中心建设方案已经通过湖北省验证通过，并在积极申报国家创新中心。如果获得批准，将成为第三家国家级创新中心以及首家光电子行业的国家级创新中心。

　　5、投资建议：

　　看好产业升级背景下公司成长的长期逻辑，股权激励激活员工潜力，数通业务有望成为业绩增长新引擎，3D sensing 应用打开成长想象空间，创新中心引领光电子产业发展。我们预计公司2017 年-2019 年净利润分别为3.79 亿元、5.01 亿元和6.55亿元，对应EPS 分别为0.60 元、0.80 元和1.04 元，维持"强烈推荐-A"评级。风险提示: 芯片研发不及预期导致高端光模块市场进展缓慢、市场竞争加剧导致价格降低、产品结构优化不及预期导致毛利率压力。

　　绝味食品：卤制食品行业品牌企业，销售网络遍布全国

　　营收保持稳定增长，发展后劲充足：201 6年公司实现营业收入32.74亿元，同比增长12.08%，实现归母净利润3.80亿元，同比增长26.42%，增长较稳定，其中休闲卤制食品的销售为主要收入来源，占比96.54%。2014-2016年公司净利润复合增长率达25.41%，综合毛利率由26.85%增至31 .84%，毛利率的提高得益于单位销售价格保持稳定的同时单位销售成本下降幅度较大。公司未来将以鸭副类产品为核心，不断梳理和优化产品结构，提高核心竞争力和品牌影响力，发展潜力较大。

　　休闲卤制食品市场需求旺盛，消费迎来持续快速增长：由于生活水平的提高，城乡居民的食品消费将从生产型消费向享受型、发展型消费加速转变，休闲卤制食品符合我国社会转型期居民生活方式转变的要求。201 5年我国休闲卤制食品市场规模已达521亿元，2010-2015年复合增长率为17.6%，估计2020年达1，235亿元。预计未来几年，随我国国民经济的快速发展和城镇居民总量的逐渐增加，休闲卤制食品的消费支出仍将保持较快的发展趋势。

　　公司销售网络遍布全国，积极向上游原材料行业延伸：公司通过"以直营连锁为引导、加盟连锁为主体"的方式标准化门店运营管理，直营和加盟连锁营销网络覆盖全国29个省、自治区和直辖市，发展成为国内规模最大、拥有门店数量最多的休闲卤制食品连锁企业之一。截至201 6年9月，公司拥有门店7，758家，其中直营店1 15家，加盟店7，643家，到2016年底公司拥有门店总数达7，924家，较上年增长752家，同比增长10.4g%。预计在2020年，随着销售网络完成，公司直营门店数将在现有基础上增加1 80家，进一步增加门店覆盖率。在横向拓宽市场的同时，公司积极向上游原材料行业延伸，有效保证原材料供给。

　　募投释放产能，提高公司竞争优势：公司募集资金全部投向位于湖南、江西、黑龙江、四川、上海、贵州、河南、西安的8个食品加工建设项目，1个营销网络项目和1个研发检验中心总投资额达94，891万元。募投项目达产后年新增产能94，500吨，相应的原租赁厂房逐步停止使用后，净增产能约48，500吨，新增净利润24，371.04万元。本次募投项目的实施，能有效提升公司的生产能力、产品配送能力和销售能力，有利于更新和扩大产能，加强创新能力和销售能力，开拓新的利润增长点，增加市场份额，全面提升公司的综合竞争力。

　　投资建议：预测公司2017年至2019年每股收益分别为1 .11、1.40和1.65元，净资产收益率分别为18.1%、19.7%和20.2%，给予买入一B建议，6个月目标价为36.08元，相当于2017年32.5倍的动态市盈率。

　　风险提示：工艺配方流失风险发生动物疫情风险：加盟模式管理风险。