今日最具爆发力的六大潜力股（7.6）(2)

　　京蓝科技

　　京蓝科技:签订石化领域框架协议,清洁能源板块业绩放量可期

　　类别：公司研究 机构：中信建投证券股份有限公司 研究员：王祎佳 日期：2017-07-05

　　签订100万吨/年连续重整装置项目合作框架协议。

　　2017年7月3日,公司宣布子公司京蓝能科与莒县国有资本运营有限公司签订了《日照中泓石化有限公司100万吨/年连续重整联合装置工程项目合作框架协议》,合作内容包括主体装置及界去内所有辅助设施、辅助装置的工程、设计、采购、施工、配合开车的服务。

　　清洁能源订单加速落地,有望成为新的业绩增长点。

　　公司子公司京蓝能科定位于成为国内一流的清洁能源综合服务提供商,本项目是其在山东市场暨枣庄振兴能源有限公司20万吨/年煤焦油馏分轻质化工程项目的又一成果,有助于提升公司在华东地区的影响力和竞争力,同时对业绩产生积极影响。另外,本次项目的合作方莒县国有资本运营有限公司为国有独资企业,同时该项目备案已获得山东省有关部门评审和批复,拥有可满足建设本项目的土地和环境容量,项目质量优质,可行性高,执行确定性强。

　　公司通过设立京蓝能科切入清洁能源服务领域,京蓝能科管理团队产业经验丰富,具有技术优势,在短时间内先后承接多个工业节能项目,涉及余热发电、工业尾气、干熄焦、能源管控和化工产业升级等多个领域,总金额达到11.31亿元,展示出管理团队优异的管理能力和拿单效率。清洁能源板块有望成为公司新的利润增长点。

　　“大生态”布局雏形已现,订单保障业绩高增。

　　公司背靠独特资源优势,展现出极高的产业整合效率,在短时间内迅速完成了产业链扩张,以“农业节水”、“互联网+”、“生态修复”为支撑的“大生态”产业格局已经显现,给未来发展提供了充足的想象空间和坚实的增长基础。近期框架协议加速落地,根据我们的统计,目前公司共累计签订框架协议157亿元(达到2016年营收的34倍!),为公司未来业绩扩张提供坚实保障;同时,其中的部分协议,如呼伦 贝尔农垦集团项目、河北邢台威县项目、内蒙凉城县项目等已经开始转化为正式订单,创造营业收入和利润,业绩加速兑现值得期待。

　　借力资本运作,拓宽产业布局。

　　公司注重通过资本运作加强自身主营业务发展。一方面,通过企业级创新孵化器对优质创业项目和技术进行体外培养,为上市公司提供良好的人才和项目储备;另一方面,积极打造生态产业投资、建设、运营、管理综合性业务平台,设立京蓝建信产业基金,为PPP项目提供雄厚的资金保障。

　　投资建议及评级。

　　公司管理层具有优质的管理能力和强大的资源禀赋,在资本运作和订单落地方面展示出极强优势;“大生态”产业格局已经初步显现,未来有望成为领域内的稀缺龙头标的;近期大股东增持进一步彰显发展信心,业绩高速增长拐点已经到来。预计公司17、18年将实现营业收入37.90、56.18亿元,归母净利润分别为4.43、5.85亿元,折合摊薄后EPS分别为0.57、0.75元,维持“买入”评级。

　　东华能源

　　东华能源:产品价差有望扩大,贸易提升带来产品协同

　　类别：公司研究 机构：申万宏源集团股份有限公司 研究员：谢建斌 日期：2017-07-05

　　丙烷季节性属性,加上美国页岩气副产量增加,丙烯-丙烷价差有望持续扩大。丙烷主要下游应用是民用,一般夏季是消费淡季;当前丙烯-1.2*丙烷价差超450美金/吨,而历史平均约356美金/吨,有望维持高盈利。随着美国页岩气的快速发展,带来大量的丙烷、丁烷供应,丙烯与丙烷价差有望持续走高。

　　国内成品需求减弱,可能会关联到国内炼厂开工率,影响到液化气以及丙烯供应。根据公开数据,2017年1-5月份国内成本油表观需求增速下降,同时结合近期的成品油市场化竞争,未来将会影响到国内的炼厂开工。由于国内的液化气来源主要是炼油厂副产,同时炼厂的催化裂化装置也是丙烯的主要供应来源。我们认为这将利好公司的海外液化气货源优势,同时有望影响丙烯的未来供给,支撑丙烯市场行情。

　　贸易体量放大,未来有望带来更多的产品协同。公司2016年液化气贸易量约600万吨,已经跻身全球液化气贸易商的前列。公司目前已经具备丙烯126万吨(张家港60万吨/年、宁波66万吨/年),聚丙烯86万吨(张家港40万吨/年、宁波40万吨/年)产能,其中宁波项目于今年4月份投产。近年来液化气的工业用途如丙烷脱氢、丁烷制顺酐、异丁烷脱氢等投产,国内液化气需求一直保持快速增长。我们认为公司未来将会在液化气贸易领域继续放大规模,同时可选择更多的手段进行跨产品、跨时间、跨区域进行套利等。

　　投资与推荐:我们维持原预测分别为14.26亿、19.53亿元、24.92亿元;对应2017-2019年EPS分别为0.88、1.21、1.54;市盈率分别为13、9、7倍,我们认为未来丙烷脱氢价差有望扩大,同时看好聚丙烯产品,以及公司在液化气贸易产业链的布局,维持公司买入评级。