今日最具爆发力的六大牛股(6.7)(2)
孚日股份:拟发行可转换债券,提升公司竞争力
拟发行12 亿元可转换债券,用于扩张产能、优化负债结构
公司拟发行12 亿元可转换债券,期限6 年,自发行结束起6 个月后可转股。本次募资将分别投资于年产6500 吨高档毛巾产品项目(3.3 亿元)、高档巾被智能织造项目(2.5 亿元)、调整负债结构(6.2 亿元)。首先,毛巾等制品行业空间广阔,公司业务竞争力强,本次增加毛巾产能6500 万吨,占公司原先年产量超过11%。其次,本次可转债发行后,将降低公司债务成本,若完成转股,将明显降低公司资产负债率,有望增厚公司业绩。
毛巾市场空间广阔,公司业绩将保持稳定增长
公司是国内大型毛巾供应链厂商,产品外销出口金额全国第一。外销方面,公司出口环境较好:1)人民币汇率低于16 年平均水平;2)出口竞争对手Welspun 等公司出现产品问题,订单流入公司;内销方面,公司有望培育出新的业绩增长点:1)公司产品优质,自有品牌“洁玉”、“孚日”在国内毛巾市场上占有率分列第三、第四;2)国内毛巾主产地高阳产能或受限,订单或向公司外溢;3)公司通过精选电商销售产品效果非常好。
员工持股和控股股东增持彰显公司未来发展信心
公司第一期员工持股计划于16 年10 月31 日完成购买,共购买975 万股,均价7.01 元/股,占总股本1.07%,锁定期一年,存续期三年。孚日控股自16 年11 月以来连续增持1816 万股,占总股本2%,增持期间市场成交均价在7.10 元/股以上,员工持股、控股股东增持充分彰显公司发展信心。
17-19 年业绩预计分别为0.52 元/股、0.62 元/股、0.74 元/股
预计17 年EPS 0.52 元/股,对应PE 15 倍,维持公司“买入”评级。
风险提示
汇率波动风险;消费市场低迷;对外投资和新业务拓展等风险;
天沃科技:拟出售煤化工EPC资产,聚焦发展电力工程总包业务
事件
公司近日公告计划与正华友好(张家港)环保产业发展有限公司签订《股权转让协议》,拟以 38,880.44 万元将公司所持有的新煤化工设计院有限公司100%股权转让给正华友好。
评论
拟剥离煤化工 EPC 资产,聚焦电力工程总包业务。 受传统煤化工行业产能过剩、结构调整等因素影响,市场需求持续低迷,子公司新煤化工清洁能源EPC 总包业务订单落地缓慢, 2016 年营业收入 1.26 亿元,同比下降近75%,净利润出现亏损约 3935 万元。公司为回收资金、 集中发展核心业务,拟向正华友好转让所持有的新煤化工 100%股权,交易价格为 3.888 亿元,股权评估价值较账面值增值 1.16%。此次计划出让行业增长乏力且业务规模盈利能力较低的资产, 有利于公司整合资源、降低经营成本、集中资源于优势领域。
中机电力 16 年业绩超额完成、在手订单充足,电力工程总包将成公司未来核心业务。 2016 年 10 月天沃科技公告拟以 28.96 亿元收购中机电力 80%股权, 并于 12 月顺利完成标的资产过户, 中机电力成为公司下属工程总包与服务业务的重要板块。 中机电力资质齐备、 EPC 业务经验丰富, 2016 年 8-12 月实现净利润 2.19 亿元,完成业绩承诺的 132.6%; 中机电力承诺 17-19年扣非净利润不低于 3.76/4.15/4.56 亿元,将成为公司未来业绩的主要来源。 根据公司年报信息,截至 2017 年 2 月底,电力工程业务在手订单金额达 123 亿元,随后新签玉门光热发电、哈密热电等项目近 34 亿元,订单总计达 157 亿元,是其 2015 年收入规模的 3.74 倍,将对业绩承诺完成形成有力保障。
中标光热发电重大合同,非公开发行募资保障项目实施。 中机电力今年 3 月中标“玉门郑家沙窝熔盐塔式 5 万千瓦光热发 EPC 总承包电项目”,中标金额 16.13 亿元, 项目工期 19 个月, 公司拟非公开发行募资不超过 15.72 亿元用于项目的建设。 此项光热发电项目是国家能源局确定的国内首批 20 个太阳能光热发电示范项目之一,享受每千瓦时 1.15 元的优惠标杆上网电价,所发电力由电网保障收购,项目建成后每年可为公司贡献可观的利润和现金流,将成为公司新的业绩增长点。
重装制造业务将划转至张化机,母公司逐步转型为投资控股平台。 公司去年启动“集团化管控、板块化经营”体制改革, 以适应当前多板块经营现状,逐步形成了以张家港为装备制造(重装)基地,以上海为工程总包与服务基地,以无锡和张家港为军工海工装备研发制造基地的业务格局。公司此次拟将所拥有的与制造业务相关的资产、债权、债务及人员划转至全资子公司张化机(苏州)重装有限公司; 划转完成后,公司装备制造业务的生产经营工作主要由全资子公司张化机负责, 通过独立核算、落实经营责任, 将有利于提高资产运营质量与效率。母公司将逐步向投资控股型公司转变,作为战略决策和投资决策中心,主要从事战略规划、财务资源统筹和资产运营控制等工作。
盈利预测
我们预测 2017-2019 年公司营业收入 87/101/111 亿元,归母净利润分别为3.87/4.55/5.17 亿元, EPS 分别为 0.53/0.62/0.70 元,对应 PE 分别为19/16/14 倍。
投资建议
我们认为公司拟剥离煤化工 EPC 资产,有利于集中优势资源聚焦发展电力工程总包业务,子公司中机电力在手订单充足、 今年业绩完全并表, 将大幅增厚公司业绩;同时公司拟增发募资实施光热发电项目,将带来新的盈利增长点; 煤化工项目环评加快, 煤化工装备主业需求回暖、 业绩有望实现由负转正。维持公司“买入”评级, 6 个月目标价 14.0 元。
风险提示
并购业务整合的风险, 资产负债率较高的风险, 非公开发行方案的审批风险。
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