今日最具爆发力的六大牛股(5.26)(2)

　　世纪鼎利(300050)：并购一芯智能获无条件过会 战略升级有序推进

　　投资要点：

　　事件。2017 年5 月24 日，经中国证监会上市公司并购重组审核委员会审核，公司发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。公司股票自2017 年5 月25 日开市起复牌。

　　从通信迈向物联网，定增完成后原主业有望战略升级。2017 年，公司在保持业务稳定的基础上，将面向物联网行业应用进行积极拓展，从而将公司在无线通信数据优化能力、产业资源延伸到市场空间更大的物联网领域。继公司投资物联网孵化基地项目后，本次发行股份及支付现金方式收购一芯智能获得过会，有望进一步加强公司物联网产业发展速度，进一步提高公司营收、盈利规模，并且为上市公司布局职业教育提供下游产业资源、教学案例等。根据定增预案，一芯智能预估值为6.74 亿元，2017-2019 年承诺利润分别不低于5000 万元，6000 万元和8000 万元。

　　员工持股计划认购配套融资方案，核心管理层大额参与实现利益联结彰显信心决心。公司拟向广发资管（代公司员工持股资产管理计划）1 名特定对象非公开发行股份募集配套资金，募集资金总额不超过13297 万元，发行的股份数量为不超过1048.66 万股。拟全部用于支付收购一芯智能交易现金对价。资管计划主要由上市公司董事及总经理朱大年、监事会主席张天林、监事张义泽、监事龙宇、副总经理陈红、副总经理兼董事会秘书许泽权、副总经理郭峰、财务总监罗强武及公司其他员工共同参与，董监高认购总额9145 万元，占比68.77%。核心管理层大额参与有利于实现员工和企业利益协同，彰显上市公司对未来发展的信心。

　　投资建议及业绩预测。2016 年是世纪鼎利的布局之年，收入利润实现温和增长，各项布局成果、运营指标喜人。2017 年1 季度，上市公司股东的净利润3139.42万元，同比增长约30.54%，实现开门红。国家对于产教融合工程的政策支持，鼎利学院合作规模推进的当下，公司教育装备业务需求有望快速升温，中长期，鼎利学院经历布局、爬坡期后，将为公司业绩带来大幅度增值。公司内生外延成长逻辑清晰，利用超募资金打造中德国际学院、物联网孵化基地项目，投资佳诺明德，外延布局持续加码，战略清晰，执行力强。我们继续看好公司在ICT 等应用实操类职业培训的优质基因和历史机遇。公司以应用课程为基础的合作办学模式切中高等教育痛点，具有先发优势，待成熟后鼎利学院有望加速复制成为业绩增长新动力。我们预测2017-2018 年公司的净利润分别为1.83 亿元、2.74 亿元，对应EPS 分别为0.37 元和0.55 元。基于同行业估值水平，给予2017 年41 倍PE，对应目标价15.17 元/股，维持买入评级。

　　风险提示。外延布局、鼎利学院进程不及预期，市场风险及经营风险等。

　　木林森(002745)深度报告：LED封装巨头 收购朗德万斯迎海外业务爆发

　　令市场敬畏的国内封装绝对巨头，木林森打造全生态系统优势。

　　公司是国内LED 封装巨头，在技术工艺、生产规模及产业链布局等三大核心领域具有独特竞争优势。公司20 年来专注专业生产LED 封装及LED 应用，LED 封装器件产能已达350 亿颗/月，雄踞国内第一，公司围绕"LED 器件、照明生产制造、品牌运营"三驾马车齐头并进，同时公司在上游LED 芯片、下游LED 照明应用深度布局打造LED 产业链生态系统，持续提升公司盈利能力。

　　全球LED 封装行业产能加速向中国转移，LED 封装龙头优先受益。

　　中国LED 封装产业虽然起步较晚，但初期凭借低人力成本、大消费市场、产业链配套全等优势完成原始技术及资本积累，目前已步入产业附加值提升阶段，与国际大厂高纬竞争。2015 年中国产值份额达21%,首次位列全球第一，2016 年继续快速提高。中国LED 封装市场规模及产值增速显著高于全球市场，突显全球LED 封装产能向中国加速转移，中国已然成为全球LED 封装产能中心。在此趋势下，公司作为LED 封装龙头将优先受益。

　　收购朗德万斯，海外业务迎爆发，打造全球LED 封装+照明龙头。

　　欧司朗是全球第二大照明企业，其品牌拥有超过100 年历史，具有极其优秀的技术力量、品牌形象和产业优势，其营销渠道覆盖全球150 多个国家和地区。木林森此次收购欧司朗LED 照明板块LEDVANCE 是优势制造能力与百年品牌的完美结合，通过此次收购木林森将充分运用朗德万斯的海外优质营销渠道和品牌影响力，将木林森产品输出到全球。特别是目前公司手握核心产品LED灯丝灯，2017 年公司LED 灯丝灯销售额有望超过17 亿，同比大增232%。随着公司未来海外业务快速增长，成为全球LED 封装+照明龙头指日可待。

　　"买入"评级

　　预计2018 年LEDWANCE 并表，公司备考业绩2017-2019 年营业收入分别为7,718/27,070/31,795 百万元，净利润分别为664/1554/2068 百万元，对应EPS分别为1.26 /2.49/3.31 元，对应PE 为29.0/14.7/11.0 倍，"买入"评级。

　　风险提示

　　LED 行业景气度不达预期。

　　麦捷科技(300319)：深度合作中电科重庆声光电公司 扩大滤波器领先优势

　　事项：

　　5月24日晚，麦捷科技发布公告称，与中电科技集团重庆声光电有限公司签署了股权合作框架协议，双方在手机用SAW、FBAR 等高性能滤波器以及双工器领域合作，并且双方认购各自子公司新增注册资本。

　　评论：

　　强化公司现有技术优势，并向高端产品推进

　　此前，公司已成功募集8.5亿元用于投资生产SAW 滤波器等新产品项目，目前募投项目进展顺利，并已在主流平台得到认证。在国内SAW 滤波器领域，公司有很强的先发优势。本次双方以微声滤波器（SAW、TC-SAW、FBAR等）产品为主要合作业务，双方进行联合产品设计生产和共享供应商代码销售。此次合作将进一步强化公司现有的技术优势，向高端产品持续推进。

　　股权合作实现利益捆绑，彰显信心

　　此次公司增资中电科重庆声光的子公司重庆胜普电子有限公司，占35%股权，重庆声光电增资公司的子公司深圳市麦高锐科技有限公司，占35%股权。在2015年，公司就与重庆声光电签署了《声表面波滤波器项目合作协议书》，但股权合作尚属首次。通过股权合作绑定利益，一则彰显双方信心，二则联系更加紧密，未来协同效应可期。

　　研发实力出众，有望展开更多合作

　　重庆声光电下属4 个研究所研发实力出色：

　　9 所是我国唯一的综合性应用磁学科研机构，主要从事军用磁性功能材料与特种元器件的研制、开发、生产、服务以及应用磁学基础研究；

　　24 所是我国唯一的模拟集成电路专业研究所，其A/D、D/A 转换器及RF射频电路国内领先；

　　26 所是声表技术门类最全的研究所，同时也是国内振动惯性技术门类最全的研究所，其专业技术国内领先、世界一流；

　　44 所是国内唯一研制生产CCD 器件的半导体光电专业研究所，其光收发产品技术水平国内领先。

　　此次股权合作成功，未来有望展开更多合作。

　　看好公司滤波器国产替代的机会，维持"增持"评级我们认为滤波器是5G标准下最先受益的细分行业之一，根据通信标准升级及5G对物体接入的范围考虑，滤波器市场的空间将成倍增长。公司瞄准相关市场，通过定增项目布局SAW滤波器，有助于打破国外厂商在该领域的垄断，卡位SAW滤波器国产化，在具备高毛利率的情况下进行进口替代，并带来业绩的快速增长。我们预计公司2017/2018/2019年净利润分别为2.5/3.5/4.3亿元，对应27/19/16 倍PE，看好公司滤波器国产替代的机会，维持"增持"评级。