明日最具爆发力的六大牛股(5.16)(2)

　　三特索道(002159)重大事件快评：增发方案一举多得 机制逐步理顺助力龙头启航

　　事项：

　　公司以非公开方式向公司控股股东武汉当代科技产业集团发行股票，拟募集资金总额不超过 59,635.70 万元，用于开发天台山及南漳地区的旅游项目并补充流动资金。同时本次非公开发行股票数量不超过本次发行前公司总股本的 20%，即不超过27,733,333 股；若公司全额完成增发，预计公司大股东及一致行动人持股比例可提升至33.79%。

　　评论：

　　定增募资加速推进国内休闲游项目落地，有望显著受益消费升级下的周边游发展红利

　　根据公告，公司此次计划募集资金59,635.70 万元，募集资金将主要投向用于红安天台山旅游区建项目、田野牧歌南漳春秋寨民宿住宅、南漳漫云中国传统村落文化旅游区项目以及补充流动资金：

　　整体来看，公司主要的募投项目，三个景区项目的开发继续秉承了公司“经营一批、开发一批、储备一批”的资源开发策略，目前三特在全国范围内已经拥有20 个左右的景区资源项目（多以二至四线景区项目为主）包括8 个储备项目，景区资源储备十分丰富。而与之相比，考虑增发公司潜在市值也仅43 亿左右。换言之，公司景区资源储备与其现有市值体量不匹配。

　　未来，随着周边游市场的快速兴起及我国三四线城市消费升级的加速，公司景区项目将迎来新的发展机遇。而公司当前打造的山水田园式的休闲度假IP“田野牧歌”品牌，品质优越，内容独特，伴随其在全国范围内景区的连锁复制经营，有望为公司发展挖掘出新生命力。

　　业绩处于拐点，潜在市值空间仍巨大，维持中长期“增持”评级综合来看，我们认为公司此次再融资方案的落地一方面将有效改善公司财务结构，带来全年较大费用释放空间，另一方面，增发完成后，公司大股东及一致行动人持股比例有望提升至33.79%，也在一定程度解决了公司大股东持股比例较低的这一瓶颈，公司未来进一步的资本运作预期也大大加强。最后，新项目的落地，也将公司未来业绩增长的持续性带来一定保证。从公司全年基本面来看，首先，公司旗下部分景区项目受Q2Q3 雨水天气影响较大，今年在天气因素逐步削弱后，伴随公司优质项目逐步投入运营将为实现业绩拐点的到来打下坚实基础。其次，公司旅游地产销售进度的加快有望进一步夯实公司17 年业绩，根据我们初步预计如公司旅游地产销售顺利，预计年内将带来接近2000 万元的增量收益。此外，公司17 年业绩扭亏时间紧，且已成为公司全年主要任务目标。我们预计不排除公司将处置亏损资产以及继续寻找优质资产进行重组的可能。综合来看，暂不考虑公司外延及资产处置等或有事件，假设公司全额完成再融资，考虑增发摊薄，并考虑再融资带来财务费用减少影响，预计公司17-19 年EPS0.21/0.37/0.54 元，对应PE120/70/48 倍。公司今明两年处于业绩拐点，且未来伴随可能的进一步资产运作，业绩弹性空间巨大，中长线投资者可战略性配（国信证券　曾光　钟潇）

　　中利集团(002309)首次覆盖：全面布局光伏产业链 光通信业务有望超预期

　　投资要点：

　　公司是国内阻燃耐火软电缆龙头，积极布局光伏全产业链。公司前身为常熟市唐市电线厂，成立于1988 年，2009 年11 月27 日在深交所上市。公司主要从事光缆、电缆和光伏电池片、组件的生产与销售，以及光伏电站的开发建设与转让。公司在其传统阻燃耐火软电缆领域处于国内绝对领先地位。2011 年以来响应国家关于支持光伏产业的政策号召，公司通过其控股子公司腾辉光伏拓展国内外光伏电站业务，累计开发转让（含EPC）超过1.5GW 光伏电站，并积极布局光伏全产业链。

　　2016 年光伏并网指标发放延迟，拖累公司业绩下降。由于2016 年第四季度大部分省份推迟核准并发放并网指标，使得公司大部分已建光伏电站的并网进度滞后。公司全资子公司腾辉光伏2016 年度光伏电站获得建设指标并开工建设超过500MW，而仅实现90MW 电站转让，对公司2016 年度业绩造成负面影响。

　　拓展海外光伏产业链，海外收入逐年提升。公司坚持拓展海外市场，海外营业收入从2010年的0.199 亿元到2015 年的17.59 亿元，年复合增长率高达145.1%；占营业总收入的比例从2010 年的0.68%增长到2015 年的14.49%；海外扩张的区域从亚洲市场扩展到全球市场；海外扩张的产品从特种电缆到光伏全产业链。2016 年上半年，光伏组件的海外销售、EPC 工程收入增速，使得光伏业务收入达到24.93 亿元，同比增长63.61%……信息化建设提速+光通信产能扩张，公司相关业务有望超预期。随着我国信息化建设的高速发展，“三网融合”、“宽带中国”、“互联网+”、“提速降费”等国家战略的实施，我国光通信行业不断发展，2016 年我国光纤光缆需求量为2.4 亿芯公里，2017 年预计将有10%-20%的增长，即需求量将达到2.64 到2.88 亿芯公里。公司规划产能扩张，包括年产600 吨光纤预制棒项目和年产1300 万芯公里光纤项目，项目总投资额为11.1 亿元，我们认为随着产能释放，光纤业务有望成为公司一大业绩增长点。

　　盈利预测与估值： 公司是国内阻燃耐火软电缆龙头，积极布局光伏全产业链。国内光钎光缆需求旺盛，同时受益海外光伏发展，公司2017 年业绩有望改善。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为6.88 亿元、4.06 亿元、4.14 亿元，对应EPS 分别为1.07、0.63 和0.65 元/股，当前股价对应PE 分别为11 倍、19 倍和19 倍。可比公司2017 年与2018年平均估值分别为26 倍与22 倍，考虑到公司2016 年光伏电站受到限电并网影响，电站销售延后至2017 年销售，导致2017 年业绩大幅增长，2018 年以后将维持稳定，因此我们给予公司2018 年22 倍PE。首次覆盖给予“增持”。

　　风险提示： 光伏行业限电率持续上升，公司电站并网转让不达预期：海外市场表现不及预期；光通信市场竞争加剧。（申万宏源　刘晓宁　韩启明　郑嘉伟）

　　盈峰环境(000967)首次覆盖：转型环保产业 立足监测 拓展水务和固废业务

　　投资亮点

　　首次覆盖盈峰环境公司（000967）给予推荐评级，目标价18.10元，对应2017年36x P/E。理由如下：

　　盈峰环境依靠大股东雄厚背景外延并购转型环保，布局监测，水务和固废。盈峰环境过去2年，连续进行了3 轮收并购，完成在环保监测，水务和固废领域的布局。截止2016年底，环保监测和治理业务占公司总利润比例达到70%，我们预计其在17年会上升到78%。上市公司和大股东联合设立了30亿环保产业基金，专注于投资监测，土壤，生活固废和危废领域。基金的控制人是美的集团实际控制人何享健的儿子何剑锋，其在投资领域有30年的经验。我们认为盈峰环境未来的快速发展一定程度上将会获益于产业基金孵化的项目。

　　看好旗下宇星科技在监测板块的发展前景。我们认为，盈峰环境收购的宇星科技在环保监测板块地位十分突出。其团队具有20 余年行业经验，产品线全面，公司销售收入位居行业前列。盈峰环境接手后，通过严格的交易条款隔离了历史坏账，并大力改革宇星的经营模式，净利润在2年间累计增长了210%，应收账款周转天数从2015年的500 天下降到2016年的280 天。我们看好整个监测板块在“十三五”期间的发展，认为宇星科技业绩在未来1-2年会加速释放。我们预期18年宇星全年可实现3亿以上利润。

　　生活固废和水务是另一个看点。盈峰环境收购的生活固废处理商绿色东方在行业内具有技术优势，创始人的产业资源十分丰富。公司在建和已签框架协议达到5600 吨/天；公司收购的亮科环保专注于城镇和农村水处理，可以快速切入污水治理的PPP 领域。公司目前在手污水处理订单超过10 个亿，预期2018年污水领域贡献利润将超过9000万。

　　我们与市场的最大不同？公司估值存在重新切换的前景；宇星科技的市场地位不容忽视；公司未来在水务和固废领域看点众多。

　　潜在催化剂：PPP 订单放量。

　　盈利预测与估值

　　预计公司17~18年EPS 分别为0.5元、0.83元，CAGR 为59%。

　　目前股价对应可比摊薄前17年P/E 为28 倍。

　　风险

　　订单增速不达预期。（中国国际金融股份有限公司　雒文）