节后机构一致最看好的十大金股名单(4)

　　新华百货:业绩低于预期,经营压力短期难以消弭

　　类别：公司研究 机构：光大证券股份有限公司 研究员：唐佳睿 日期：2017-01-26

　　公司发布2016年业绩预减公告,归母净利润同比下降50%-70%

　　1月24日晚,公司公布2016年业绩预减公告。相较于2015年实现的1.37亿元归母净利润,公司预计2016年实现的归母净利润将同比下降50%至70%,业绩低于我们预期。

　　业态调整及计提预计负债造成全年业绩下滑

　　公司2016年业绩出现较大下滑,原因主要有百货业态主力门店东方红店不再续租,超市业态策略性关闭门店,以及根据公司与宁夏大世界实业集团有限公司诉讼事项判决结果需计提预计负债等。其中,对上述未决诉讼事项所计提的预计负债将减少公司2016年归母净利润1471.5万元。

　　区域竞争压力增加,面临业务调整压力

　　由于公司所处的宁夏地区竞争格局趋于激烈,以及受东方红等主力门店不续租、超市关店等因素影响,公司短期经营压力较大。长期来看,宁夏地区竞争激烈程度将不断攀升,公司面临业务调整的压力,因此维持对公司较为谨慎的观点。

　　再次下调盈利预测,维持未来6个月目标价25元及中性评级:我们调整对公司2016-2018年全面摊薄EPS的预测分别为0.26/0.35/0.41元(之前为0.32/0.37/0.44元)。鉴于公司短期经营情况面临压力,且前期涨幅较大,估值压力犹存,维持未来6个月目标价25元以及中性评级。

　　风险提示:

　　宏观经济增速下降,居民消费需求的增速低于预期。

　　威孚高科:行业高景气+排放升级、产业龙头再起航

　　类别：公司研究 机构：平安证券股份有限公司 研究员：王德安,余兵 日期：2017-01-26

　　平安观点:

　　产业龙头再起航,具备一定外延并购预期:公司主要业务是燃喷系统、尾气后处理系统,净利润贡献65%来自于燃喷系统联营企业投资收益。公司作为柴油机核心零部件燃喷系统供应商龙头,其历史业绩与重卡景气度和排放标准升级高度相关,受益于此轮重卡景气度提升和排放标准国四升国五,其业绩再一次进入向上共振周期,龙头地位进一步稳固,竞争力大幅超越竞争对手。折旧及激励基金计提有望自2016年起减少至正常水平,进一步增厚利润。公司账上现金充足,拟设立产业并购基金,2017年具备一定的外延并购预期。

　　燃喷系统龙头,步入景气周期:公司核心联营企业博世汽柴为柴油机高压共轨系统龙头,估计国内市占率高于70%。受益于2016下半年重卡景气度提高,RBCD出货量自三季度起同比大增;高压共轨作为排放系统核心零部件,随着柴油车排放升级,其搭载率有望进一步提高,业绩处持续向上通道,同时母公司汽柴业务依托于博世汽柴也将明显受益。威孚金宁燃喷系统受益于非道路机械排放标准升级,业绩扭亏为盈,预计未来业绩持稳。

　　尾气后处理业务升级、迎来快速增长:2017-2018年国内将迎来较为严格的一次排放标准升级,对尾气颗粒物要求显著提高,公司是国内少有的掌握核心技术、系统集成能力的供应商。此次排放升级将带动威孚高科另一大板块排放业务业绩向上,SCR系统+DOC产品出货量预计将显著提高,高毛利率系统级产品出货比例增加,提升其盈利能力,增厚母公司利润。

　　自主品牌崛起、中联电子显著受益:重要联营企业中联电子参股国内动力总成管理系统龙头供应商联合电子,技术壁垒极高,股东中含多家车企,联合电子为国内知名合资车企和众多自主品牌配套。受益于自主品牌崛起,盈利有望保持两位数以上增长。

　　盈利预测与投资建议:公司受益于重卡景气度回升和柴油车排放标准升级,进入新一轮的业绩提升期。账上现金流充足,拟成立产业基金,2017年具备一定的外延并购预期。威孚高科具备低估值+现金牛属性。上调业绩预测为2016/2017/2018年EPS依次为1.78/2.10/2.43元(原业绩预测为2016/2017/2018年EPS为1.76/1.90/2.01元),维持“推荐”评级,目标价31.5元。

　　风险提示:1)排放标准执行力度不及预期;2)兼并收购不及预期。