黑色系“王者归来” 两大类商品今年也有机会(受益股)

　　股市受挫，期市不改强势。16日，文华商品指数上涨2.39%，其中工业品受资金追捧，当日流入33.6亿元，领涨3.23%。涨幅榜上，黑色系商品“王者归来”。铁矿和焦炭主力合约均大涨7.22%，焦煤和螺纹主力合约分别上涨5.37%和5.24%。化工品板块也强势走高，橡胶、PP和甲醇主力合约分别上涨5.57%、4.83%和4.36%。昨日夜盘黑色系价格继续冲高，铁矿石主力合约涨3.3%，螺纹钢主力合约涨1.69%，热卷主力合约涨1%。

　　春节前夕的期市似乎并未随现货市场走弱，文华商品指数反而连拉6根阳线，昨日更是创下开年来的最大涨幅。海通证券研究所期货研究主管高上表示，此轮商品牛市周期于2015年底开启，2017年仍将延续牛市行情，各大板块均存表现机会。“昨天商品的激烈拉涨是去年底回调到位之后的预期行情延续，真正的春季行情要等春节后基建重新开启旺季。”

　　2017年到底有哪些品种存在周期性机会呢？

　　有色品种或迎上涨周期

　　从供给侧来看，“铜铅锌是今年有望表现最好的品种。”光大期货有色金属总监徐迈里对记者表示：“铅锌矿之前减产的矿并未复产，下游消费仍在增长，供应缺口没有明显收缩。”

　　铅锌精矿自2016年陷入开采资源枯竭的供应偏紧周期以来，价格一路上涨。据业内预测，2016年全球锌精矿产量同比缩减5%。受此影响，沪锌和沪铅主力合约去年分别上涨56.5%和34.13%，今年初至今也已分别上涨8.45%和6.68%。业内预期，供应偏紧导致的上涨周期仍将在2017年延续。目前全球锌库存处于较低水平，截至2016年末，库存较年初下降8.8万吨。

　　依据今年锌精矿供应大多从二季度起释放的情况来看，业内认为，本轮上涨周期的最高点或出现在一季度末二季度初。

　　铜矿方面，徐迈里分析，2012年-2018年属于铜矿的供应扩张周期，2017年正好是相对供应低点，真正的转折点要等到2019年-2020年。

　　“今年铜矿品位有所下降，叠加许多海外大矿的劳动合同到期，处于工人罢工高峰期，两方面因素或致整体供应增速减少2%。”徐迈里说：“今年明显生产扩张的铜矿较少，上半年价格有望摸高。”

　　高上则从需求端解释了有色金属的周期性机遇。他表示，今年我国“一带一路”战略环境条件成熟，有望进入实质性落地阶段；此外，新任美国总统特朗普上台后的基建投资政策有望拉动投资需求，有色金属或成为热点板块切换中的主流品种。

　　“2015年底到2016年上半年的上涨是资金推动型的，2017年的商品市场将回归基本面，关注重点从供给转向需求，从国内转向国外。”高上认为，黑色系商品在经历了2016年的大涨以后，或难成为领涨板块。

　　记者采访业内了解到，相比于基本金属，2017年市场对黑色系的信心略弱一些。西本新干线认为，2017年国内钢市将处于供需两弱的态势，供给层面去产能政策的利好以及需求层面房地产、汽车销量下滑的利空将成为影响2017年钢价走势的主要逻辑焦点。预计2017年全年钢价相对于2016年末将会有所走弱。

　　潜力股精选

　　广晟有色业绩弹性极佳的龙头

　　安信证券分析师齐丁认为，广晟有色是业绩弹性极佳的中重稀土龙头。稀土收储大幕开启，价格有望进入温和上涨通道——3月30日，发改委组织稀土企业商业储备动员大会启动商储。收储以及其后供给侧改革政策的落实，有望使跌入历史大底的稀土价格进入温和上涨通道。齐丁预计广晟有色2016-2018年的净利润增速分别为 105.54%、 154.47%、195.91%，且稀土分离配额和存货/市值排名A股第一，是业绩弹性最好的中重稀土龙头。

　　宁波韵升第一梯队烧结钕铁硼厂商

　　长江证券分析师葛军表示，宁波韵升公司作为国内稀土永磁第一梯队厂商仍将充分受益行业发展。钕铁硼是性能最优的磁性材料，在中国新能源汽车，机械自动化等下游产业高速发展支撑下，高端钕铁硼需求仍将保持旺盛增长。公司与中科三环、正海磁材等一起作为全球烧结钕铁硼第一梯队供应商，将长期受益行业发展。“磁机电一体化”战略有望加速推进。同时，出售电驱动股权获得的丰厚投资收益将大幅增厚公司2016年业绩，股权激励解锁有望激发管理层经营活力。

　　驰宏锌锗云南铅锌龙头

　　驰宏锌锗是一家在国内外拥有40家分子公司的集团化、国际化企业，资源品种覆盖铅锌、铜、钼、金、银、锗等多种有色金属。公司资源储量丰富，公司单位市值含金属资源量约为13.3吨/万元，明显高于同行业可比公司，资源储量被严重低估。其现在拥有的会泽矿、彝良矿是全球品位最高的两座铅锌矿山，会泽铅锌矿石是国内品位最高的铅锌矿，彝良铅锌矿品位仅次于会泽矿，铅锌合计品位超过25%，远高于国内外铅锌矿山的平均品位，具有明显的成本优势。

　　山东黄金极具成本优势的黄金公司

　　西南证券分析师兰可指出，山东黄金是国内唯一一家矿产金成本实现三连降的黄金企业，并且有可能是2015年国内矿产金成本最低的黄金公司。山东黄金集团“十三五”规划提出“争做国际一流，勇闯世界前十”目标，山东黄金到2020年矿产金产量将至少超过50吨，因为公司现有黄金资源最丰富的金石矿业未来如果启动开采计划，也将是一个可以比肩现有三山岛、焦家类似的大型黄金矿山，公司将迈入全球黄金矿业的前十，同时将是极具成本优势的黄金公司。总体来看，公司相对稳定的矿产金生产成本，黄金价格的上涨很容易转变为利润的提升，未来几年公司的业绩将进入上升通道。

　　融捷股份锂矿复产在望

　　浙商证券分析师郑丹丹表示，融捷股份公司的全资子公司融达锂业主要从事锂矿开采业务，其氧化锂储量41.2万吨，折合碳酸锂储量102万吨，属亚洲最大、品位最高的固体锂辉石矿区之一。因征地问题和当地纠纷自2014年以来锂矿一直停产，目前甘孜政府与公司正积极解决遗留问题，45万吨/年的锂原矿产能若在2016年二季度顺利复产，在上游碳酸锂货紧价坚的格局下，该业务将为公司提供超预期的业绩贡献。

　　农产品蛰伏待反弹

　　目前，部分农产品价格跌入历史低谷，静待底部反弹。

　　数据显示，2016/2017年度的新玉米价格已跌至10年前水平。长江证券认为，当前玉米价格已基本跌至底部，向下空间有限。供给方面，在2016年全国种植面积调减约3000万亩的基础上，2017年将进一步调减种植面积。

　　南华期货研究员于婉娇认为，国产玉米价格优势显现，正逐渐挤占进口玉米、小麦及玉米替代品市场。

　　不过，也有分析认为，今年玉米价格中枢或继续下行。中泰证券在最新研报中表示，玉米库存消费比的拐点极可能在17/18种植季出现。当前处在16/17种植季的售粮高峰期，预计在春节后出现年度低点。2017年全年玉米价格走势或呈现先跌后稳，一季度在2016年供给压力下维持弱势，二季度需求淡季加上国家放储，现货价格维持平稳，下半年有望在库存拐点推动下出现回升。

　　“对于今年大豆走势判断并不悲观，目前大豆的库存消费比处于2014年-2015年底以来的偏低位置。”方正中期研究院农产品组分析师王玉红向记者表示：“国际上，巴西丰产预期和美豆种植面积上调对大豆形成压力，天气因素将是改变供应量最直接的动力。国内方面，大豆仍存供应缺口，因此往下走的空间有限，关键看国储抛储的节奏。”数据显示，目前年度供给缺口为195万吨，较上年放大130万吨。

　　棉花方面，王玉红表示，本轮上涨周期于去年3月份开启，但要进入快速上涨仍需推手。进入2016/2017年度，棉花因产量继续惯性下降导致供应量下滑至1822万吨，需求小幅回升至773万吨，库存下降至1047万吨，但整体仍显偏高。

　　数据显示，不算国储棉749万吨的存量，本年度尚有棉花供应缺口约220万吨左右。对于后期走势，王玉红认为，不排除市场在新棉上市集中期过后及国储棉拍卖进行初期，市场仍存有一定的上升空间，但不会太高，因为还有中储棉抛售的影响、国际市场丰产后的进口及新年度种植面积继续增加的忧虑。

　　农产品龙头股：

　　（1）种业：丰乐种业、登海种业、隆平高科、荃银高科

　　（2）糖业：南宁糖业、贵糖股份

　　（3）饲料：海大集团、大北农、新希望

　　（4）猪肉产业链：雏鹰农牧、圣农发展、大康牧业

　　（5）米业：金健米业、北大荒