节后机构一致最看好的十大金股名单(3)

　　瑞普生物2016业绩预告点评:业绩同比增长,基本符合预期

　　类别：公司研究 机构：天风证券股份有限公司 研究员：吴立 日期：2017-01-26

　　事件:1月23日,公司发布2016年业绩预告,公司2016年度实现归属于上市公司股东的净利润13,237万元-13,789万元,比上年同期增长约20%-25%,其中非经常性损益约2,020万元。根据公告,四季度公司实现归属于上市公司股东的净利润3324万元-3876万元,同比增长7.20%-25.00%。

　　我们的分析和判断:

　　1.业绩同比增长,基本符合市场预期!但略低于我们预期,主要原因是华南生物仍有23%少数股东权益未完成收购及四季度三项费用有所增加所致。报告期内,公司四季度实现归属于上市公司股东的净利润3324万元-3876万元,同比增长7.20%-25.00%。畜禽价格上涨下游客户盈利好转,带动了公司产品销售。我们预计随着公司腹泻二联苗等新产品推出,公司业绩有望持续高增长。

　　2.下游景气复苏及新品推出有望带动公司业绩持续高增长。控股子公司华南生物禽流感疫苗有望加速推进,打开成长空间。公司控股子公司华南生物主营产品为禽流感疫苗,产品竞争力强。据公司公告,华南生物拥有国内唯一水禽专用的禽流感(H5亚型)灭活疫苗,在瑞普生物收购后,经过业务整合,已实现收入、利润大幅增长。公司研发的禽流感(H5N2亚型,D7+rD8)二价灭活疫苗已经取得农业部颁发的临床批文,有望在今年一季度获得批文,将为公司发展打下坚实基础。据行业协会统计,2015年禽流感市场规模约25亿,目前国内仅有约10家生产企业,公司通过收购获得禽流感H5生产资格,预计禽类招采收入将有大幅增长。我们认为,随着畜禽价格上涨下游客户盈利好转,将带动公司产品销售,同时随着公司腹泻二联苗等新产品推出,公司业绩有望持续高增长。

　　3.继续增资瑞派宠物提高控制权,为瑞派宠物连锁医院布局扩张提供资金后盾。9月30日,公司公告再次对瑞派宠物进行增资,增资完成后,公司合计持有瑞派宠物16.52%股权。据我们估算,目前国内宠物产业市场规模约500亿,预计未来5-10年将以20-30%速度高速增长,市场规模将至千亿。宠物医疗是宠物产业核心环节。瑞派宠物从事宠物连锁医院的运营及管理,内生外延布局宠物连锁医院,据我们调研,公司2016年宠物医院数量将超过100家,已是业内规模领先的宠物医疗连锁机构,公司集聚行业优质资源,占得宠物产业发展先机。而瑞派为瑞普生物大股东实际控制企业,未来整合有望加速。

　　4.战略转型动保服务提供商,提升市场竞争力。公司定位于“养殖企业经济效益改善的专家”,开始进行战略转型,从动保产品的生产商向系统化解决方案的服务提供商转型,既提升客户价值,也提高公司竞争力。10月30日,公司公告拟以自有资金对新云和创进行增资,公司通过参股“新云和创”,一方面有利于与新希望六和整合产业资源,更好为客户提供服务,另一方面,未来有望进一步深入合作,有望带动公司动物疫苗产品销量。此外,公司自2016年下半年开始,投入检测诊断实验室、布局高校合作研究点,将为公司业绩增长提供保障。

　　投资建议:预计公司2016-2018年归属母公司净利润1.4亿、2.3亿、3.8亿。在养殖行情反转的大背景下,经营拐点已现,同时公司为宠物产业稀缺标的,给予“增持”评级。

　　碧水源:偶发因素拖累业绩增速,龙头应享受估值溢价

　　类别：公司研究 机构：国金证券股份有限公司 研究员：苏宝亮 日期：2017-01-26

　　事件

　　2017年1月24日,公司发布公告,预计2016年归母净利润同比增长20-50%,达16.3-20.4亿元。业绩低于此前卖方预期,股价大跌近9%。

　　经营分析

　　第四季度业绩低于预期,全年业绩受部分影响:公司前三季度业绩均保持70%以上高增长,预计第四季度归母净利润达11.95-16.03亿元(占全年的73-79%),去年同期为11.09亿元(占全年的81%),同比增幅仅约8-45%,因第四季度占比净利润高比例,加上其业绩增幅低,造成全年业绩与预期相差较大,但全年业绩实现约35%的增长仍是大概率事件。主要是部分大单执行延迟到2017年初,结算进度影响2016年利润2亿元左右。

　　基本面稳定,订单充足,未来持续增长有保障:我们认为,公司业绩增速低于预期与工程项目完成及结算周期有关,偶然因素使然,相应回款状况放缓。但公司基本面依然稳定,2016年新签订单200多亿元,目前在手待完成订单近180亿元。公司膜技术壁垒高,盈利能力强,以1-2 年的建设周期来看, 足够支撑未来2 年业绩30%的复合增长。今天下跌,对应17年估值约19倍。公司作为环保领域污水处理龙头企业,理应享受龙头估值溢价。

　　未来继续兼并收购,扩大规模,打通资本通道:公司未来将继续拓展MBR和DF膜市场,切入饮水机、自来水领域深度净化、家用净水领域等业务范围。目前公司水处理规模接近每天3000万吨,业务形势良好,为公司今后继续扩大规模提供强有力支撑。此外,2016年11月份以来,公司通过股权认购成为国内最大工业气体供应商--盈德气体--第一大股东,获得香港上市公司平台,打通国际资本通道的基础上,也为业务协同拓展工业环保业务提供平台和空间。

　　投资建议

　　我们预计2016-17年公司可实现营收77.30、102.46亿元,归母净利润18.4、24.3亿元,对应EPS为0.59、0.78元/股,PE为25.9X、19.6X,公司作为环保领域龙头平台型企业,理应享受估值溢价,给予2017年25倍PE,维持“买入”评级。

　　风险提示

　　宏观经济下行;PPP业务风险;应收账款风险;项目推进不及预期。