今日机构强推买入 六股极度低估（8.4）

　　众生药业（002317）:并表提升业绩 研发储备丰富

　　并表增厚业绩,经营质量良好:上半年公司收入增长8%,净利润增长50%,其中二季度单季收入约4亿元,下降7%,净利润约1.3亿元,增长55%;扣除先强并表影响,公司收入约7.2亿,减少2%,净利润约1.7亿,增长22%,主要系二季度处置长期股权投资产生2000多万的投资收益所致。上半年公司经营性现金流净额2.9亿,同比增长124%,经营质量良好。综合毛利率同比提升6.24个百分点,主要因为中成药原材料降价和化药毛利率提高所致。销售费率和管理费率分别减少0.22和0.42个百分点;财务费率上升0.31个百分点,主要受报告期内银行存款利息收入减少影响。

　　内生稳健,先强有望保持较快增长:上半年中成药收入5.5亿元,增长2%。核心品种复方血栓通已在大部分省市中标,未来有望维持稳健增长;二线品种脑栓通有望借复方血栓通的推广经验和渠道,成为第二增长极。化药收入1.9亿元,增长73%,原料药收入1748万元,增长202%。先强产品在抗病毒、抗生素、产科等领域对公司形成较大互补,主力品种单磷酸阿糖腺苷和头孢克肟竞争格局良好,代理商网络丰富,2015年先强扣非净利润高于业绩承诺,未来两年承诺业绩大概率完成。

　　自主研发与合作并行,在研产品储备丰富:自主研发方面,一方面公司正在对老产品进行二次开发,另一方面以眼科为核心储备了大量品种,目前已获批的产品12个,处于临床和生产注册的产品10个,公司在消化系统、心血管等领域也有储备。对外合作方面,目前已和药明康德签订了9个合作项目,主要涉及肿瘤、非酒精性脂肪性肝炎、心脑血管、流感等领域,年内将完成3个项目的临床试验注册申请。

　　维持“买入”评级:公司原有品种有望借基药放量、省外市场打开空间;先强丰富化药产品线和营销模式,增厚业绩;公司定增已经获批,外延有望持续推进。预计2016-2018年EPS分别为0.50元、0.60元、0.74元,对应PE分别为25X、21X、17X,维持“买入”评级。长江证券

　　国恩股份（002768）:业绩超预期增长 看好长期发展

　　主业超预期增长,产能释放在即。上半年公司归母净利润增速超出一季报中10%-30%的预期,业绩增长提速反映了公司良好的发展势头,下游供应海信、美的等优质家电客户,业绩高增长有望持续。公司上半年整体毛利率18.3%,较去年同期下降1.04个百分点。此外,公司募投产能释放在即,主要产品的产能将显著提升,部分新产能将用于满足海尔、小米、九阳和乐视等高端新客户的订单需求,未来产品毛利率有望持续提升,公司塑料业务将迎来量价齐升的快速发展阶段。

　　业务辐射范围扩展,高毛利地区业务增长明显。公司位于山东青岛,在环渤海地区深耕多年,具备区位和网络布局竞争优势。随着公司产能规模和品牌影响力的逐渐提升,业务向利润空间更广阔的长三角地区等区域扩张。公司上半年环渤海地区收入占比为45%,低于去年同期的58%;上半年环渤海地区业务毛利率为16.5%,其余地区平均毛利率为19.6%,显著高于环渤海地区。公司业务向高增长地区转移有助于公司毛利结构不断优化,增强公司盈利能力。

　　益青胶囊业绩突出,多业务提升抗风险能力。公司日前以现金方式收购了益青胶囊,在改性塑料以外的其他业务领域开始涉足。益青胶囊历史悠久,盈利增长能力优异,2016-18年公司承诺实现净利润累积不低于7240万元,年复合增长率达到35%。公司此次收购将明显增厚公司业绩,在丰富自身产品种类的同时,提升了抗风险能力。随着国家对于医用辅料监管趋严,空心胶囊业务将为公司注入新活力。

　　盈利预测与投资建议。预计2016-2018年EPS分别为0.50元、0.66元、0.77元,对应动态PE为58倍、45倍和38倍,维持“买入”评级。西南证券