今日机构强推买入 六股极度低估（6.27）(3)

　　新洋丰：市场回暖、考核强化，二季度复合肥销量增速将回升，目标价25元

　　事项：公司今日公告《限制性股票激励计划考核管理办法（修订稿）》，进一步明确激励对象行权条件。同时从行业来看，复合肥销售回暖，公司作为龙头将充分受益。对此我们点评如下：

　　点评：明确行权条件，充分调动核心员工积极性。此前激励计划三年解锁条件为自2015年起每年净利润增速不低于30%，2015/16/17三年解锁比例分别为40%/30%/30%。此次修订稿在此基础上明确了对员工个人的考核要求，即上一年度达到公司业绩考核目标及个人绩效考核满足条件的前提下，才能解锁当期限制性股票，具体表现为ABCDE五档结果员工对应解锁系数为1/0.8/0.7/0.6/0，个人当年实际解锁额度＝解锁系数×个人当年计划解锁额度。我们认为此举有助公司充分调动核心人员的积极性，促进长远发展，实现业绩目标。

　　复合肥利空因素逐步消退，公司销量将回升。此前，农产品价格下跌、东北玉米减产以及去年9月压货等原因影响，复合肥销售一季度表现低迷。但目前来看，主要利空因素已经基本出尽。数据显示，进入二季度以来，大豆、玉米现货价格走出历史最低水平，油料类作物价格上涨趋势明显。同时随时间推移，上述因素造成的复合肥销售承压逐渐减轻，且去年9月压货经过两季度已经基本消化，用肥心态和经营商观望心态发生转变，预期后期复合肥销售情况将持续转暧。我们认为公司二季度销售增速将好于一季度，业绩增长也有保障。

　　推动产业链升级，布局大农业，提供新增长点。公司近期公告拟收购收购现代化绿色生态农业高科技企业51%股权（估值10亿元），此举是公司布局大农业、向产业链后端服务环节的明确信号。我们认为随着种植模式和结构的改变农业服务市场进入需求井喷期，公司以其渠道（遍布全国的销售网络）和服务（以中国农大为依托的小院模式）优势将快速进入市场，将加速推动公司从复合肥制造企业向农业综合服务解决方案提供商的转型，竞争优势不断提高，业绩增长未来可期。

　　强执行力结合持股激励，看好公司战略落地。公司战略清晰，团队执行力强，并于2015年对核心骨干推出员工持股激励计划。同时，公司大股东于2015年6月启动增持计划，合计增持7,814,638股，占公司已发行总股份的1.19%，增持金额为200,016,563.53元（均价25.60元），对公司未来发展长期强烈看好。我们认为公司管理层信心强、执行力强，战略落地可期，业绩将有长期支撑。

　　风险提示。全球农业投入品需求下降；投资具体内容和进度存在不确定性。

　　盈利预测、估值及投资评级。我们认为公司基本面良好、执行力强，维持公司2016/2017/2018年EPS预测为0.76/0.95/1.21元，维持目标价25元，维持“买入”评级。（中信证券）

　　达实智能：合资设立产业基金，智慧医疗加速推进，估值21元

　　合资设立医疗产业基金，智慧医疗布局加快推进

　　公司公告与深圳嘉富诚合资设立智慧医疗产业基金，基金规模1亿元，期限5年（3年投资期+2年退出期），专注于智慧医疗、互联网医疗、精准医疗等产业方向。公司作为基金有限合伙人，使用自有资金出资5,000万元。智慧医疗产业基金的设立，将积极推进公司外延式拓展，加快公司智慧医疗项目的落地。

　　含运营类医院订单充足，智慧医疗线上线下逐渐打通

　　公司2015年收购久信医疗，参股小鹿暖暖40%股权，完成了智慧医疗线上线下布局的初始阶段。今年以来，公司成功斩获仁怀市人民医院PPP项目、中煤矿建总医院机电系统与互联网医院项目，遵义医院附属医院新蒲分院BOT项目，合同金额累计达4.5亿元，占2015年营收的26%。淮南市区域医疗PPP平台项目，则是公司践行B2C2C模式的首次尝试。原有的医院机电安装和节能业务可延伸至医院托管、信息化服务，逐步将订单型业务转型为服务运营类业务，搭建医疗资源和需求整合的平台。我们看好公司2016年在智慧医疗线上线下的协同发展。

　　久信医疗并表效应显现，中报业绩预计维持高增长

　　2016年1季度公司业绩加速增长，营收和净利YOY+66.3%/88.0%，主要是久信医疗的并表效应开始体现，2015年并表收入占久信全年收入仅25%。此外，公司通过外延发展收购久信医疗和参股小路暖暖，原有主业与净化手术室业务及互联网医院业务整合后，协同效应显著放大。公司在一季报中预计2016年中报归母净利为6,159~7,919万元，YoY+40.0%~80.0%。

　　智慧建筑、智慧交通业务仍将稳健发展

　　公司2015年新签轨道交通订单超7亿元，今年一季度继续爆发，2016和2017年依然是收入确认高峰期。业务范围已从轨交综合监控系统延伸至涵盖自动售检票系统、综合安防系统、乘客资讯系统、门禁出入口管理系统的轨交智能化整体解决方案。未来将借助参股中轨基金、山东鲁信PPP基金以及与深圳地铁的股权方面合作，加强智慧交通业务发展。在智慧建筑及节能领域，公司继续坚持专业化的发展路线，在高端酒店、数据中心、工业建筑、自有高端建筑等领域保持了良好的发展趋势。

　　维持“买入”评级

　　预计公司2016~18年EPS为0.42/0.51/0.6元，YOY+75%/23%/18%，CAGR36%。综合考虑行业估值和公司成长性，我们给予公司16年45-50倍PE，对应合理估值区间18.9-21元，维持“买入”评级。

　　风险提示：宏观经济波动风险；外延扩张不达预期；智慧医疗推进缓慢等。（华泰证券）