今日机构强推买入 六股极度低估（6.27）(2)

　　伊力特：高管变动或提升公司改革几率，目标价18.25元

　　事件：公司近日收到公司董事长、董事徐勇辉先生的书面辞呈。辞职后，徐勇辉先生不再担任公司职务，同时增补陈智先生为公司董事候选人。

　　董事长之位虽悬而未决，但兵团改革东风渐起。公司董事长徐勇辉先生辞去董事长、董事及相关职位后，公司暂未有任命新董事长。公司暂仅增补陈智先生为公司董事候选人。公司新增补董事，现公司党委书记陈智先生曾任新疆伊帕尔汗香料股份有限公司董事长，并将伊帕尔汗（830935）成功带入新三板市场。根据伊帕尔汗披露的招股说明书，2013年12月，伊帕尔汗将公司注册资本由2,012万增加至2,235.5万元，增加的223.5万元由公司47名员工认缴，从而完成了公司的员工持股计划。而彼时伊帕尔汗的掌门人正是陈智先生。截止2015年末，陈智先生仍持有伊帕尔汗226,300股，占比0.94%；董监高管理层共持股835,300股，占比3.47%。

　　公司有望受益于兵团改革“东风”。公司实际控制人兵团四师国资委在2014年工作总结报告中提出未来工作的重点之一是要积极发展混合所有制经济，或将推出员工持股计划、引入非公资本等改革方案，提高企业经营效率，公司有望受益于兵团改革“东风”。短期来看，我们认为具体的兵团改革方案可能尚需时间，但公司新增董事陈智先生或有望给公司的改革带来了更多的希望。另外，公司基本面扎实，在疆内业绩稳定，且市占率高，是近期白酒行情中滞涨品种。

　　公司多年奉行“稳字当头”，16年继续发挥内部协同效应。公司自上市以来经营业绩十分稳定。受益在新疆地区极高的市占率，即使是白酒行业报表堪忧的2013年，公司仍然实现营业收入17.53亿/-0.52%；净利润2.73亿/+15.24%。公司自上市以来，净利率水平一直维持在15%左右。2015年伊力特实现营业收入16.38亿/+0.57%，白酒行业毛利率52.79%，同比增加0.20pct；疆内市场毛利率53.23%，同比增加0.26pct；疆外市场毛利率51.65%，同比减少0.13pct。销售费用率3.94%，同比减少2.00pct，主要是由于在浙江地区的广告费用下降，以及公司通过与子公司现代物流签订运输合同，使得装卸费费用成本降低。管理费用率4.52%，同比增加0.33pct,，财务费用率-0.84%，同比减少0.71pct，整体费用率7.62%，同比减少2.38pct。

　　盈利预测与投资建议。我们预计公司2016-2018年EPS0.73/0.82/0.94元，可比公司2016平均PE41倍，给予公司2016年25倍PE，对应目标价18.25元，“买入”评级。如果改革如期实现，预计公司盈利能力将在此基础上进一步提升。

　　风险提示。公司换届进度弱于预期。（海通证券）

　　千红制药：拨云见日，再现曙光，目标价10.5元

　　1）肝素原料药价格影响递减，延伸下游制剂寻求转机；2）胰激肽原酶主治糖尿病并发症，基层市场潜力巨大；3）积极布局新药研发、医疗服务，转型提升估值空间。首次覆盖，给予“推荐”评级，预计2015~2017年EPS为0.25/0.31/0.39元，给予公司10.5元的目标价，对应2016年P/E为41倍估值。（中金公司）