今日机构强推买入 六股极度低估（5.19）(2)

　　安琪酵母（600298）：行业空间毋须质疑

　　安琪酵母今年以来绝对收益30%,相对收益更是显著,部分投资者担心公司的反转周期结束,未来业绩增长是否可持续。为此,我们推出公司持续成长分析专题报告,详细分析公司的行业成长和利润率提升空间,认为公司目前需关注经营全方面的好转,未来毛利率可带动净利率的提升,预计公司16-17年EPS分别为0.6和0.85元,增速76%,42%,给予17年30倍PE,目标价25元,我们坚信安琪酵母是跨年级别牛股,目前价位可以大胆加仓。

　　行业成长空间大:高速成长不仅是YE。国内烘焙行业快速发展,焙烤类酵母具有4倍以上成长空间,此外食品原料业务亦高速发展。YE方面,主要下游增速仍属于快速增长领域,市场产能缺口较大,未来仍看好健康消费趋势带动市场快速增长。动物营养业务受益于养殖改善实现高速增长,已成为公司第三大业务板块,未来伴随宠物食品市场高速发展,公司也有布局,仍大有空间可为。此外,保健品、酶制剂等酵母衍生业务不断成长,拓展酵母的深加工用途,增长潜力大。

　　公司海外市场份额可提升空间大,全球产能布局是发展趋势。公司目前海外市占率不足5%,可扩展空间较大,且海外布局有获取低成本原材料、开拓当地市场、降低产品运输费用及关税,优化全球市场产品布局等优势。公司未来海外战略分两种模式,一是在低成本地区采取新建产能的扩张方式,非洲、俄罗斯已经布局,未来筹划在东南亚等地进行产能布局;二是伺机并购国际酵母公司,直接获得标的公司渠道和品牌的方式进入欧美等发达国家。

　　看好通过电商整合烘焙产业及终端扩展。电商业务快速发展,十三五规划目标8-10亿元,公司也拟通过电商整合国内烘焙产业,成为国内烘焙产业的领导品牌。收购贝太厨房,为电商提供了粘性社区和内容,走出了整合第一步;线下体验尝试也开始了推进,未来会通过线下体验店模式进行消费者教育;公司电商结合贝太的内容制造,成为专业化的烘焙电商平台,提供烘焙原辅料的销售和烘焙体验,打开C端业务空间。

　　投资策略:上调公司盈利预测,重申强烈推荐。公司目前经营全方面好转,增长空间毋须担心,未来费用率仍会趋于下行,毛利率增加也将拉动净利率的提升。公司未来5年收入规划超过80亿元,不含外延扩张,即使按照10%的净利润率,内生增长仍有3倍以上利润空间,而10%利润率并非终点,未来持续提升是大概率事件,并不排除公司未来外延扩张的可能带来的业绩增厚。预计公司16-17年EPS分别为0.6和0.85元,增速76%,42%,给予17年30倍PE,1年目标价25元,空间60%,目前价位建议大胆加仓。招商证券

　　雪莱特（002076）:收购曼塔智能 进军消费无人机领域

　　收购曼塔智能,进军无人机行业:2015年5月,公司以1500万元增资曼塔智能,持有其51%的股权,进入无人机市场。2016年1月,公司拟非公开发行股票募投资金不超过4.72亿元,其中2.74亿用于无人机生产及销售服务体系建设项目。曼塔智能是国内无人机新秀,产品以消费级无人机为主,已经和亚马逊签订了战略合作协议,K3和M5等差异化新品将大规模出货,公司最大产能可以达到10万台/月。

　　成本中枢下移,消费级无人机市场率先爆发:随着无人机行业飞控、云台、自主壁障等相关技术逐渐成熟,国内配套产业链逐渐完善,廉价的单片机今明年有望大规模应用于无人机替代FPGA,大幅降低无人机成本,无人机的消费需求有望被引爆。

　　定增夯实基础,主业内生外延双驱动:公司主业立足“智慧照明”打造全系列光科技产品,2015年收购富顺光电,和主业形成协同效应。

　　在LED产业大洗牌的环境下,公司有效整合资源,实现户外LED和显示系统业务拓展,有效提升了原有产品毛利率产品,预计未来主营业务将稳步增长。

　　投资建议与评级:预计公司2016-2018年的净利润为0.96亿元、1.24亿元和1.75亿元,EPS为0.24元、0.30元和0.43元。给予“增持”评级。东北证券