今日机构强推买入 六股极度低估（5.17）(2)

　　万达院线（002739）:并购巩固电影产业链布局 迈向全球娱乐巨头

　　万达院线拟向万达投资等33名交易对方发行股份购买其持有的万达影视100%的股权。万达影视100%股权的预估值为375亿元左右,各方协商暂确定标的资产交易价格为372.04亿元。万达院线拟采取询价发行的方式向不超过10名符合条件的特定对象非公开发行股份募集配套资金,募集的配套资金扣除发行费用后用于影院建设项目和补充流动资金。本次募集配套资金总额拟不超过80亿元,按照暂确定的标的资产交易价格计算,不超过标的资产交易价格的100%。

　　结论:

　　公司是国内最大的院线商,此次收购万达影业,打通电影娱乐消费全产业链。形成电影全产业链布局,构筑“策划投拍-宣传发行-场景消费”的生态系统,通过此次收购,万达影业旗下美国全资影视公司传奇影业也将进入上市公司主体,此次收购也是公司澳洲第二大院线Hoyts公司后,进一步实现影视业务的全球化拓展,全面覆盖北美等重要影视发展区域,从而增强本公司在全球电影市场的竞争力和国际化水平。正文:

　　中国是目前全球最具潜力的票房消费市场,巨头诞生在即

　　2015年全球票房的收益首次达到了380亿美元,北美市场的收益达到了空前的110亿美元,中国内地2015年的总票房达到了67.8亿美元,同比增速达40%以上,中国电影票房自2011年以来呈快速增长的态势,2017年中国票房将超越北美,成为全球第一大票房市场。中国是目前全球最具潜力的票房消费市场,在这样的态势下,中国的娱乐消费行业也迫切需要巨头的诞生,将优秀的中国电影输出走向全球,引进全球优秀的电影,提升中国电影娱乐在全球的影响力和国际影响力。

　　收购完成后公司将成为中国最大的娱乐巨头

　　本次收购完成后,按照交易完成后最新的市值计算,公司市值将达到1500亿左右,成为A股最大的传媒股。虽然中国近几年电影票房呈高速发展的态势,但相比北美电影的工业化之路还有一定的距离,因此,我们认为,行业快速发展的同时,行业整合带来将逐步缩小中国电影与世界的差距,同时提升中国电影娱乐消费巨头向全球娱乐巨头靠拢。

　　盈利预测与投资建议

　　根据本次并购的业绩承诺,万达影业对公司的业绩贡献每年约15亿元,根据并表后新盈利预测,我们预计公司2016年净利润将达到33亿左右,对应2016年动态PE为45倍,维持公司推荐投资评级。国元证券

　　博瑞传播（600880）:传统业务升级蜕变 新媒体业务潜力十足

　　我们认为在传统媒体行业疲态尽显的情况下,公司围绕成都商报在传统业务方面开始的改革成果正在逐步显现,印刷、发行、广告三大业务纷纷与互联网进行较为紧密的结合,公司传统媒体业务下滑速度有望逐步减缓,并逐步触底,公司多年苦心经营的转型之路正在逐步显现成果。

　　新媒体业务:精品化战略逐步释放

　　公司游戏业务在近两年推出了几款具有较大影响力的作品,以《全民主公》、《龙之守护》为代表的精品手游在业内颇受好评。整体来看,公司旗下研运的精品手游在国内、海外均逐步打开市场,游戏业务的飞速发展使得公司新媒体板块营收及净利润所占比重逐步提高,不断推动和加快公司的转型步伐。

　　金融业务:并购小保强强联合,产业基金培育新项目

　　总体来看,公司拟以小额贷以及中小担为两翼的金融业务在省内具有较强的竞争力,此外公司以自有资金进行投资,可提高账面资金使用效率,特别是小额贷款公司运营后投资预期收益相对稳定,有利于提升公司的盈利能力, 通过严格规范程序和控制过程,整体投资风险可控。公司通过产业基金加快对互联网新兴创业项目的关注、投资和培育,实现公司发展的良性循环。

　　盈利预测及投资建议

　　我们认为公司多年力求的传统媒体转型升级以及悉心打造的数字娱乐和产业金融新业务板块将在今年初现模型,游戏及金融服务板块将在今年逐步释放利润。我们维持公司“增持”的投资评级,预计公司2016-2018 年EPS 分别为0.34、0.45 和0.52 元/股,建议投资者保持持续关注。渤海证券