国际大行H金股狙击精选(2014年2月28日)

　　信达国际：TCL通讯潜在升幅 目标价9元

　　TCL 通讯(02618) 8.30 元 / 目标价：9.00 元 /13.5%潜在升幅

　　因素：i) 集团已发盈喜，预计2013 年全年业绩扭亏为盈，主要受惠产品重心从功能手机转型至智能手机及销量增长，加上产品平均售价上升；ii)集团将于今日公布全年业绩，市场预期集团收入及每股盈利分别按年增长54%及2.3 倍，若业绩较预期好，有利股价；iii) 现价相当于预测市盈率约11 倍，较香港上市同业平均11 倍的估值为高，若集团收入及盈利能力持续改善，或引发市场上调集团的收入及盈利预测；iv) 股价续守2013年8 月底至今的上升轨底部上，有利股价完成整固后续试高位，建议趁低吸纳。

　　安信国际：海尔电器长期受益 市场覆盖

　　长期受益于广泛的市场覆盖

　　海尔电器战略定位于打造共同服务于海尔内部及社会化品牌的开放渠道平台，实现销售、物流、服务、电商四网资源的优化配置，使海尔掌控国内底层渠道家电销售服务平台。海尔已经实现了底层市场的密集覆盖，推广平台的普及度与开放度将成为工作重心。阿里巴巴的入股将推动其进程。在此背景下，海尔电器将迎来新的发展机遇。

　　投资亮点

　　公司定位于打造开放社会化家电平台。公司在海尔集团中的承担整个集团销售、物流、售后服务的职责，着力推进、巩固对广阔的底层市场的覆盖，定位于平台搭建、服务提供。营销网络最终目的海尔已经建立起高密集度的、覆盖全国的渠道网络。海尔力求通过日日顺体系，打造一个开放的家电平台，实现对社会化品牌的销售、物流、服务。综合渠道业务专卖业务稳定，社会化平台业务继续推进。目前海尔综合渠道业务以海尔品牌专卖为主要收入来源，社会化渠道业务仍处于成长阶段。

　　海尔建立社会化渠道所需的硬件条件已经具备，平台普及已成为工作重点。社会化业务占比增加是海尔打造开放平台的必然结果。洗衣机和热水器业务优势明显，发展稳定。国内洗衣机、热水器市场格局维持在较为稳定的状态。经过长期经营和沉淀，海尔已经在这两个市场奠定了行业第一的地位。从毛利率来看，两项业务盈利能力呈现稳定上行的态势。从费用角度来看，两项家电业务的费用率呈现下行态势。从成本和业务模式上判断，我们判断上述趋势将得到延续。投资建议。13 至15 年公司基本EPS 预计为1.06、1.31、1.61 港币，复合增长率23%。考虑公司卓越的渠道网络以及在行业中的领先地位，我们重新给予“买入”评级，目标价港币26.20 元，对应20 倍的2014 财年每股收益。

　　风险提示：社会化业务推进受阻；房地产景气度下滑。