传媒行业：行业变革 龙头崛起

   行业近况

    新媒体市场:1)乐视将于2月27日下午14:30举行 “聚变”发布会,2月18日周二现货日1.5万台超级电视5分48秒售罄。2)博瑞传播《龙之守护》百度独代,将于2月27日首先登陆IOS 越狱版。3)银汉《神魔》日收入破200万,中青宝新手游《冰火王座》上线2日居App Store 付费榜第一名。4)报道称Xbox One 或14年10月中国发售。5)证监会拟提高货币基金风险准备金要求,互联网金融格局或生变。

    电影市场:1)截至2月22日,2月累计票房约28.4亿,全月票房有望过30亿,创单月票房纪录。光线《爸爸去哪儿》累计6.84亿,华谊《前任攻略》累计1.17亿,博纳《澳门风云》累计4.72亿。2)光线传媒《分手大师》(邓超导演处女作)定档6月27日。

    电视市场:新丽传媒《大丈夫》浙江卫视收视居首,收视率达1.23;华策《封神英雄榜》山东卫视收视1.17,单周网络点击量达5.6亿;乐视独播《我是歌手2》继续为综艺类网络点播冠军,单周点播2396万。

    公司其他:1)百视通破冰国企改革,发布股权激励计划。2)省广股份并购获得证监会有条件通过。3)奥飞动漫、掌趣科技、大唐电信、梅花伞、天威视讯并购近日上会。4)新国都收购网游公司范特西100%股权,交易对价8.4亿。

    评论

    本周板块仍处于系统性回调,单周传媒指数下跌3.5%,但部分龙头蓝筹已出现企稳反弹的趋势。我们坚定看好龙头公司的中长线投资价值,建议投资者利用回调机会逢低介入。另外,建议投资者关注互联网彩票、国企改革等主题性投资机会:人民网、乐视网、百视通。

    估值与建议

    我们维持“行业变革,龙头崛起”的大逻辑,14年“估值分化”会成为投资主线,建议从两个角度锁定龙头标的,1)市场化层面:管理层优秀,有能力整合行业的龙头:乐视网、华策影视、百视通、蓝色光标、光线传媒、奥飞动漫、省广股份。2)国企改革激发国有公司活力,给民营资本介入机会:人民网、百视通、光线传媒、华策影视。证监会将合并创业板部和发行部,我们判断有望加速创业板再融资放开,乐视网、蓝色光标等急需资金的龙头公司会迎来新一轮基本面上扬的投资机会,建议关注。

    风险

    行业增长不达预期;政策监管的不确定性。（中国国际金融）