造纸行业：市场悲观情绪较浓

   阔叶浆价格持续下滑,针叶浆价格持稳:FOEX指数显示,NBSK最新报价906.07美元/吨,周跌0.09%;BHKP最新报价770.35美元/吨,周跌0.14%。11月份全球针叶浆库存期为25天,环比上升1天;阔叶浆库存期40天,环比下降3天。自本月以来国内阔叶浆市场价格连续窄幅下滑,本周天津、青岛、广州阔叶浆市场价格分别下降0.37%、0.22%和0.22%。目前来看,阔叶浆市场交投仍旧清淡,贸易商多维持刚需,按需采购,备货意愿低。市场悲观情绪较浓,库存压力仍旧存在,预计近段时间内供大于求局面无法得到缓解,阔叶浆市场价格难有上行动力。针叶浆方面基本持稳。

    包装纸、文化纸价格低位运行:本周灰底白板纸、白卡纸、箱板瓦楞纸等主流价格维稳。临近年末,终端对各类包装纸市场需求有限,市场商家出货情况较缓慢,不排除有资金回笼压力的商户低价出货的情况。市场整体交投一般,经销商心态悲观,整体市场价格上行压力较大。本周铜版纸双胶纸市场表现平静,下游需求疲软,价格呈现稳中走软趋势。随着经销商入市不积极加之低迷的需求,铜版纸仍有稳中走低的趋势。而双胶纸方面,由于近期纸浆价格坚挺,双胶纸的生产成本随之增加,在成交支撑下,下行空间有限。

    投资建议:本周沪深300、造纸、包装印刷、家用轻工指数的涨跌幅分别为1.19%、0.88%、3.03%和3.36%,造纸、包装印刷、家用轻工板块相对沪深300指数的超额收益分别为-0.31%、1.85%和2.17%。

    我们维持造纸轻工板块整体“同步大市-A”评级,推荐票证印刷向IC卡、电子发票业务转型的东港股份(买入-A);客户不断拓展、成长动力不竭的奥瑞金(买入-A);持续外延并购、进入电子烟广阔市场的上海绿新(买入-A);管理改善、增长提速的喜临门(增持-A)。

    风险提示:纸品需求旺季不旺、包装印刷公司“触电”类新业务盈利不明。（安信证券）