国际大行金股狙击精选(2013年12月24日)(2)

　　交银国际：中国联通中性评级 目标价11.1元

　　中国联通 (762.HK)

　　现价： HK$11.46 潜在上升空间： -3.1% 目标价： HK$11.10→

　　事件：

　　中国联通发布11 月用户发展数据：移动用户新增272.5 万户，3G 用户新增369.1万户，本地固定电话用户减少25.6 万户，宽带用户新增22 万户。

　　评论：

　　1) 3G 用户月度增量连续3 个月环比趋弱。11 月份的369.1 万户新增3G 用户量较10 月减少7.3 万，环比下降1.9%，同比上升13.3%，连续3 个月环比趋弱，也是连续5 个月低于400 万户水平。2) 2G 用户流失量迅速放大。11 月份的2G 用户减少96.6 万，流失量较10 月增加29.8 万，显著放大。2G 与3G 的总新增量为272.5 万，较10 月的309.6 万增量减少37.1 万。3) 宽带用户发展大幅趋弱。11 月宽带用户新增22 万，较10 月的29.9 万环比减少26.4%。固定本地用户减少25.6 万，较上月有所收窄。4) 维持“中性”的投资评级。11 月，3G 用户新增量已经连续5 个月低于400 万户水平，维持“中性”的投资评级和11.1 元的目标价。

　　国信香港：同仁堂科技业务发展迅速 可留意

　　同仁堂科技(1666.HK)：放大品牌效应推动公司不断发展

　　百年品牌。从清朝开始同仁堂供应御用中药188年，公司的的品牌经过了历史的洗礼。商务部授予同仁堂品牌“中华老字号”。同仁堂是品牌知名度最高的传统中成药品牌之一。同仁堂科技是同仁堂在香港的上市公司.

　　传统中成药保持20%左右的增长。受益于高度的品牌知名度和对不同产品线的清晰的推广策略，公司的传统中成药预计保持20%左右的增长。对管理层进行的现金激励计划，对公司业务发展有积极作用。

　　旗舰产品安宫牛黄丸量价齐升。由同仁堂科技持股38.38%的同仁堂国药于2012年7月将其旗舰产品安宫牛黄丸的价格提成了超过65%至每丸670港元，并正在扩大其产能，计划从2012年的45万丸提升至2014年的120万丸。另外，公司于2013年10月开始重新销售灵芝孢子粉胶囊，我们预计同仁堂科技的销售收入于2013年增长78%，2014年增长51%，净利润分别增长143%和57%。

　　其他增长点。公司已经将唐山公司的股权提升至69.78%，唐山公司将于2014年开始生产阿胶，其设计产能达到每年633吨。另外公司持股60%的同仁堂麦尔海的护肤品业务已经开发了各类护肤乳、各类面霜、各类面膜、及其他各类皮肤护理产品，其业务快速发展。

　　尚乘财富：建议买入TCL通讯目标价9美元

　　TCL 通讯(2618)(建议买入)

　　表示明年智能手机的出货量占比将升至总出货量的40%。当中，更有超过20 款4G手机。而截至9 月底止的9 个月，集团智能手机的占比为出货量的27%，但总销量已急升136%至990 万台。由于智能手机的比例上升故亦成功令集团在首9 个月转亏为盈。相信随着明年4G 手机及智能手机的增长推动下，业绩将进入收成期。目标$9，止蚀$7.1.