信用债风险出现结构分化 地方平台仍获认同(2)

    地方政府及平台公司债务风险得到控制

    刚猛指出，2012年以来，我国经济增速放缓、下行压力增大，部分行业形势持续低迷、供求不平衡导致业内低竞争力企业盈利能力下降、产业结构调整压力日益突出，工商企业级别下调家数显著增多、信用风险显著升高。但与此同时，地方政府平台公司信用品质的认可度却不断得到提升。

    报告显示，2010年以来，我国地方政府及其平台公司债务增长较快，引发了全社会广泛的关注。但随后在国务院、银监会等相关政府部门的严格管控下，债务规模快速增长的势头已经放缓，总体风险得到了控制。今年1～9月，信用债市场仅有1家平台公司主体级别被下调。自平台公司发行信用债以来，主体级别下调的平台公司共计6家。其中，下调家数最多的年份为地方政府债务最受关注的2013年，但也仅为3家。

    今年1～9月，另有4家平台公司被展望负面，主要是业务公益性质及政府支持力度较弱的平台公司。

    具体来看，2014年1～9月，平台公司主体级别上调家数为58家，下调/上调的比例为1.69%。2007年以来，平台公司主体级别下调/上调次数大体呈下降趋势，剔除无平台公司下调年份，2014年达到历年来下调/上调次数最低水平，反映出评级机构及投资人在不断认同平台公司的信用品质。

    今年1～9月，平台公司上调后的主体级别集中在AA+级和AA级，级别上调相对集中在发债较多以及经济和财政实力较强的江苏省、浙江省和山东省，分别有10家、10家和6家，占比分别为17.24%、17.24%和10.34%。

    此外，报告还就公用事业及金融机构主体级别调整进行了分析，认为公用事业因现金流较为持续、稳定，业务运营得到了较多的政府支持，表现出较高的信用品质；而金融机构则因监管较严、进入门槛较高，继续保持着较低的信用风险。今年1～9月，这两个行业均没有企业主体级别下调情况。