8月债券市场分析：基本面疲弱 整体走强

    一、债券市场价格走势及特点

    8月份，在经济基本面疲弱、经济向好预期降温以及央行加码支农再贷款、通过公开市场操作稳定资金面预期等因素的影响下，债市收益率曲线整体平坦下行。其中，利率债波动较为平稳，经济回落对利率债的支撑使得8月下旬的利率水平持续走低；信用债方面，在市场风险偏好一度回升的带动下，8月中旬收益率有所下行，但在经济疲弱、信用风险事件频发的影响下，信用债价格涨幅回落。

    分券种来看，除银行间固定利率国债各关键期限点收益率（不含隔夜收益率）8月末较上月末平均上行1.05BP外，政策性银行债、企业债（AAA）和中短期票据（AAA）收益率曲线各关键期限点收益率（不含隔夜收益率）8月末较上月末平均下行8.82BP、2.37BP和1.87BP。

    8月份的中债-综合净价指数小幅上涨。全月来看，中债-综合净价指数从上月末的98.89点上涨至8月末的99.22点，涨幅0.33%。中债-综合财富指数从上月末的154.09点上涨至8月末的155.15点，涨幅为0.69%。

    从8月份主要信用品种的信用点差走势来看，信用点差微幅收窄。5年期中债城投债收益率曲线（AAA）与中债城投债收益率曲线（AA-）信用点差，由7月末的196BP收窄至8月末的193BP。

    二、债券市场交易结算

    8月份，全国债券市场共发生交易结算31.46万亿元，同比增加51%。其中，在中央结算公司办理的交易结算量共计21.76万亿元，同比增长59%，占全市场交易结算量的69.17%；在上海清算所发生的交易结算共计2.03万亿元，同比增长244%，占全市场交易结算量的6.46%；上海和深圳交易所成交共计7.66万亿元，同比增长17%，占全市场交易结算量的24.37%。

    中央结算公司的8月交易笔数（不含柜台）为83856笔，同比增长42.92%；日均结算量10361.31亿元,同比增长72.65%；日均结算笔数3993笔，同比增长21.74%。

    8月份，中央结算公司登记债券的现券交易结算量达26433.53亿元，比上月减少1350.81亿元，环比下降4.86%。从交易活跃程度看，8月活跃的机构类型包括城市商业银行、证券公司、全国性商业银行和外资银行，交易量分别达7384.03亿元、4653.33亿元、4206.3亿元和3423.83亿元。从机构买卖净额的角度看，城市商业银行、信用社和农村商业银行主要为现券的净卖出方，净卖出量分别达到477.04亿元、126.55亿元和77.21亿元；基金类、境外机构和外资银行则表现为现券的净买入方，净买入量分别为298.67亿元、259.57亿元和200亿元。

    从中央结算公司登记债券的换手率来看，8月当月的平均换手率为9.73%。其中，较为活跃的债券包括非银行金融机构债、政策性银行债和企业债，8月换手率分别为21.92%、13.68%和11.45%。

    三、债券市场发行情况

    8月份，全国债券市场新发债券635只，发行总量为12526.56亿元，同比提高48.89%。其中，在中央结算公司登记新发债135只，发行量共计7329.23亿元，占债券市场发行总量的58.51%；上海清算所登记新发债券437只，发行量共计4867.8亿元，占债券市场发行总量的38.86%；交易所新发行债券共计63只，发行量329.53亿元，占债券市场发行总量的2.63%。

    四、债券市场存量结构

    8月底，全国债券市场总托管量达到33.58万亿元，环比增长2.22%，同比增长17.62%。其中，在中央结算公司托管的债券总量为28万亿元，占全市场托管量的83.39%，同比增长10.76%；上海清算所托管总量为4.4万亿元，占全市场托管量的13.09%，同比增长88.03%；中证登托管总量为1.18万亿元，占全市场托管量的3.52%，同比增长26.88%。 （本文由中央结算公司债券信息部提供）